מהו חשבון עתיד מנוהל?
חשבון עתיד מנוהל הוא סוג של רכב השקעה אלטרנטיבי. זה דומה במבנה לקרן נאמנות, אלא שהוא מתמקד בחוזים עתידיים ובמוצרים נגזרים אחרים.
בארצות הברית מוסדרים ספקי חשבונות עתיד מנוהלים על ידי הוועדה למסחר בחוזים עתידיים (CFTC) וכן על ידי איגוד העתיד הלאומי (NFA).
Takeaways מפתח
- חשבון עתיד מנוהל הוא סוג של קרן השקעות המחזיקה בניירות ערך נגזרים. זה מוסדר על ידי CFTC ו- NFA, ומנהלי ההשקעות שלה מתמודדים עם פיקוח נוסף. הביקוש לחשבונות עתיד מנוהלים צמח בשנים האחרונות, עם נכסים תחת ניהול (AUM) מתקרב ל -400 מיליארד דולר נכון לשנת 2018.
הבנת חשבונות עתיד מנוהלים
חשבונות עתיד מנוהלים הם כלי השקעה המחזיקים בעמדות בנגזרים, כמו חוזים עתידיים על סחורות, אופציות למניות והחלפות ריבית. בניגוד לקרנות השקעה רגילות יותר, חשבונות עתיד מנוהלים מורשים להשתמש במינוף בעסקאות שלהם ויכולים גם לתפוס עמדות ארוכות וגם קצרות בניירות ערך שהם סוחרים.
בגלל רמת מורכבות זו הנוספת, חשבונות העתיד המנוהלים מנוהלים על ידי מנהלי השקעות ייעודיים הנקראים Commodity Trading Advisors (CTA). אנשי מקצוע אלה מחזיקים בייעודים מיוחדים המאפשרים להם לסחור בניירות ערך נגזרים. אף שבדרך כלל מכשירי CTA סוחרים בשם לקוחות פרטיים, מנהלי השקעות אחרים - המכונים מפעילי בריכות סחורות - משקיעים בנגזרים מטעם קבוצה גדולה, או "מאגר" של משקיעים.
הן CTAs והן CPOs נדרשים להירשם ב- CFTC לפני שהם מקבלים את כספי הלקוחות. בנוסף, עליהם לעבור בדיקות רקע נרחבות של ה- FBI ולהגיש מסמכי גילוי שוטפים וכן דוחות כספיים שנתיים מבוקרים. לאחר מכן נבדקים הגילויים הכספיים על ידי ה- NFA, הארגון הלאומי לוויסות עצמי (SRO) של ענף הנגזרים האמריקני.
תומכיהם של חשבונות עתיד מנוהלים טוענים כי הם יכולים להפחית את התנודתיות בתיק ולהציע יעילות הונית גבוהה יותר בגלל המינוף שהם מאפשרים. יתר על כן, מכיוון שחשבונות עתיד מנוהלים יכולים לאמץ עמדות ארוכות וקצרות כאחד, הם יכולים לאפשר למשקיעים לייצר רווחים בשני השור או הדוב. לבסוף, השקעות נגזרות יכולות לספק רמות גבוהות של גיוון באמצעות חשיפה למגזרי שוק, כגון סחורות, מטבעות ומכשירים פיננסיים אחרים.
מלעיזים, לעומת זאת, מציינים את המחסור היחסי בנתוני ביצועים ארוכי טווח בחשבונות עתיד מנוהלים ואת העמלות הגבוהות יחסית שיש לעיתים קרובות בחשבונות אלה. בדרך כלל עמלות אלה דומות לאלה בענף קרנות הגידור, בהן מבנה העמלות "2 ו- 20" (עמלת ניהול נכסים של 2% בשילוב עמלת ביצוע של 20%) הוא דבר שבשגרה.
דוגמה עולמית אמיתית לחשבון עתיד מנוהל
חשבונות עתיד מנוהלים חלו בשנים האחרונות שימוש מוסדי מוגבר. ברבעון הראשון של 2018 דווח על סך הכספים המנוהלים על ידי ענף ה- CTA על 367.3 מיליארד דולר, על פי נתונים שפרסמה קרן הגידור Barclay.
באופן גלובלי, קשה להפריז עד כמה גדולים הפכו שוקי הנגזרים. על פי נתונים של בנק להסדרים בינלאומיים (BIS), הערך הרעיוני הכולל של חוזים נגזרים ברחבי העולם הוא מעל 500 טריליון דולר, או יותר מפי שישה מהתוצר המקומי הגולמי בעולם (תוצר).
עם זאת, אין זה מפתיע שמספר הולך וגדל של משקיעים רודפים הזדמנויות השקעה בשוק הנגזר.
