עמדת הון חוזר

עבור משקיעים, ניתן להעריך את חוזק המאזן של החברה על ידי בחינת שלוש מדדים פיננסיים: הלימות הון חוזר, ביצועי נכסים ומבנה היוון. נתחיל במבט מקיף כיצד להעריך בצורה הטובה ביותר את מצב ההון החוזר של החברה. במילים פשוטות, הדבר כרוך במדידת הנזילות והיעילות הניהולית הקשורה למצב הנוכחי של החברה. הכלי האנליטי המשמש לביצוע משימה זו יהיה מחזור המרת מזומנים של החברה.

אל תוטעה על ידי ניתוח לקוי

כדי להתחיל דיון זה, בואו נתקן תחילה כמה השקפות נפוצות, אך שגויות, לגבי מצבה הנוכחי של חברה, אשר פשוט מורכב מהקשר בין הנכסים השוטפים שלה להתחייבויות השוטפות שלה. הון חוזר הוא ההבדל בין שתי קטגוריות רחבות של נתונים פיננסיים ומתבטא בסכום דולר מוחלט.

למרות החוכמה המקובלת, כמספר עצמאי, למצב הנוכחי של החברה אין כמעט רלוונטיות להערכת נזילותה. עם זאת, מספר זה מדווח באופן בולט בתקשורת הפיננסית של התאגידים כמו הדוח השנתי וגם על ידי שירותי מחקר השקעות. לא משנה מה גודלו, כמות ההון החוזר שופכת מעט מאוד אור על איכות עמדת הנזילות של החברה.

עבודה עם הון חוזר

חתיכה נוספת של חוכמה קונבנציונאלית הזקוקה לתיקון היא השימוש ביחס הנוכחי, וקרוב קרובו, מבחן החומצה או היחס המהיר. בניגוד לתפיסה הרווחת, כלים אנליטיים אלה אינם מעבירים את המידע המעריך אודות הנזילות של חברה אותה צריך משקיע לדעת. היחס השוטף המשומש לעיתים קרובות, כאינדיקטור לנזילות, פגום קשה מכיוון שהוא מבוסס על פירוק כל הנכסים השוטפים של החברה בכדי לעמוד בכל ההתחייבויות השוטפות שלה. במציאות זה לא צפוי להתרחש. המשקיעים צריכים להסתכל על חברה כעסק חי. זה הזמן שלוקח להמיר נכסי הון חוזר של חברה למזומן כדי לשלם את ההתחייבויות השוטפות שלה שהוא המפתח לנזילות שלה. במילה אחת, היחס הנוכחי מטעה.

השוואה פשטנית, אך מדויקת, של עמדותיה הנוכחיות של שתי חברות, תמחיש את החולשה בהסתמכות על היחס הנוכחי ומספר ההון החוזר כמדדי נזילות:

אמצעי נזילות	חברת ABC	חברת XYZ
נכסים שוטפים	600 דולר	300 דולר
התחייבויות שוטפות	300 דולר	300 דולר
הון חוזר	300 דולר	0 $
יחס נוכחי	2: 1	1: 1