הגדרת תקופת האימון
תקופת האימון היא פרק הזמן בו מתאימים את הפערים בתשואה זמנית בין ניירות ערך עם קבוע קבוע. ניתן לראות תקופת אימון כמעין תקופת איפוס, בה מנפיקים אגרות חוב וסוכנויות דירוג אשראי בודקות הנפקות קבועות קבועות ומוצלחות כל אי התאמה במחיר / תשואה, על מנת לתקן כל חוסר יעילות בשוק.
הפסקת תקופת האימון
לפעמים, יחס התשואה בין אגרות חוב דומות אינו מיושר בשוק ההכנסה הקבועה. לדוגמא, התשואה לשני אגרות חוב זהות עם קופון ופירעון דומה עשויה להשתנות במידה ניכרת. הערכה שגויה זו צפויה להיות מתוקנת בתקופה המכונה תקופת האימון. תקופת האימון יכולה להיות פרק זמן קצר או שהיא יכולה להיות תקופה השווה לכל אורך חיי האג"ח, וזה התרחיש הגרוע ביותר.
במהלך האימון, ערך האג"ח המוחזק בתיק יורד ככל שנמשך המסחר והמחיר מוזל בתשואת ההתאוששות הצפויה. המשקיעים בדרך כלל מנצלים את תקופת האימון על ידי השתתפות באג"ח או סקטור סקטוריאלי. לדוגמה, אם משקיע מאמין שהמרווח על התשואות בין שני איגרות חוב הוא רחב מדי, ההשקעה שלו תועבר מהאיגרות החזקות בעלות התשואה הגבוהה יותר לאג"ח בעלת התשואה הנמוכה יותר, בניסיון לנצל את המחיר או את אי ההתאמה בתשואה. אם המשקיע ניחש נכון את תקופת האימון הצפויה, יהיה למשקיע רווח מהיר מהתאמת התשואה. באופן כללי, ככל שהפרשי התשואה גדולים יותר וככל שתקופת האימון הייתה קצרה יותר, כך התשואה מהחלפת האג"ח הייתה גדולה יותר.
ניתן לצפות בתקופת האימון גם בתחום ההלוואות. כאשר ברירת מחדל של הלוואה, תקופת ההלוואה תוארך על ידי המלווה בכדי לאפשר יותר זמן למלווה להחזיר את חובו. במהלך תהליך הבראה זה, הלווה מבצע החזר רב ככל שהוא יכול על ההלוואה. כאשר לא ניתן לשלם יותר תשלומים על ידי הלווה או להשיג על ידי המלווה, ברירת המחדל נחשבת לפתור ותהליך ההבראה מסתיים. התקופה מתאריך ברירת המחדל לתאריך שנפתר היא תקופת האימון.
