תנועות שוק
כבר בשיאים הגבוהים בהדרגה בכל הזמנים, מניות ארה"ב קיבלו דחיפה נוספת ביום שני לאחר שדווח עלה כי ארה"ב תסיר את סין מרשימת מניפולטי המטבעות שלה. התווית הונחה על סין באופן לא מוסרי על ידי משרד האוצר האמריקני באוגוסט האחרון, תוך הסלמת מתחים סחריים בין המדינות. מאז הקלו המתיחות באופן דרמטי, והנושאים ונותנים משתי המדינות אמורים לחתום על עסקת סחר "שלב ראשון" בהמשך השבוע.
החדשות החדשות החיוביות בשוק בחזית הסחר של ארה"ב וסין מגיעות בדיוק כמו שהתנודתיות הנובעת מהסכסוך הפוליטי והצבאי בין ארה"ב לאירן במהלך השבוע האחרון התקררה. אף כי בהחלט נותרו סיכונים גיאופוליטיים ומסחריים, הקלות משמעותיות במתיחות בינתיים הובילו מהלכי שוק משמעותיים. אלה כוללים עלייה מתמשכת במניות, רגיעה משמעותית בתנודתיות בשוק וקנייה בהשקעות, ומשיכות חדות הן בזהב ובנפט גולמי, אשר התגברו לאחרונה בין היתר בגלל הסכסוך בין ארה"ב לאירן.
להלן תרשים השוואה של שלושה מדדים אמריקניים מרכזיים - מדד S&P 500 עם כובע גדול (המיוצג על ידי תעודת הסל SPY), מדד Nasdaq 100 הכבד-טק (QQQ ETF) ומדד Russell 2000 עם כובע קטן (IWM ETF). השוואה זו שהתחילה בתחילת 2019, או מעט יותר משנה, ממחישה כיצד מניות הטכנולוגיה עם כובע הגדול הצטיינו בעוד שכובעים קטנים פיגרו, למרות העצרת החדה שנערכה ברוסל 2000 מאז תחילת אוקטובר.
הפוגה בקנייה
יחס המכר / שיחה הוא נוסחה פשוטה המשווה את נפח המסחר של אופציות מכר לאופציות התקשרות. באופן כללי, אופציות מכר נחשבות לביטוי של דוביות עבור רוכשי האופציות. לעומת זאת, אופציות להתקשרות נחשבות לביטוי של שוליות עבור רוכשי האופציות. כמובן, זה לא תמיד המקרה, שכן ניתן לסחור באופציות למטרות רבות אחרות מאשר רק לשער על כיוון השוק. ניתן להשתמש באופציות גם כדי לייצר הכנסה, לספק ביטוח או לגידור עמדות בסיסיות. אבל הפונקציה הבסיסית ביותר של מדידת מפנה לשיחות היא להביע רגש.
כדי לגזור יחס בין מכירה / שיחה, פשוט חלק את מספר המניות הנסחרות במספר השיחות הנסחרות. אם יש יותר מכירות סחורות מאשר שיחות (שנחשבות בדרך כלל לדוביות), היחס יהיה מעל 1. ואם יש יותר שיחות נסחרות מאשר שיחות (שנחשבות בדרך כלל לשוריות), היחס יהיה מתחת ל -1. זכור כי כאשר היחס הולך לקצוות, לעתים קרובות ניתן לראות בו אינדיקטור ניגודי שעשוי לרמוז על היפוך מתקרב בסנטימנט. יחס המכירה והשיחה של CBOE מספק מבט כולל על סנטימנט השוק למניות, תעודות סל ומדדים בארה"ב.
כפי שאנו רואים בתרשים הנוכחי של יחס המכרז / שיחה של CBOE, הקריאה היא על 0.773 נמוך, מה שמרמז כי המסחר במכירות הוא נמוך או קרוב לשפל בהשוואה לטווח ההיסטורי שלו. זה נותן אינדיקציה לכך שישנה שאננות ניכרת בשוקי המניות מכיוון שמניות השיא שיא חדש. למרות שהיחס לא ממש נמצא בשפל הקיצוני של החודשים האחרונים, הוא לא רחוק, ובדרך כלל הוא נופל מאז סוף השנה שעברה. בצד האחורי, כל נפילה אחרת שמונעת על ידי חדשות תסביר ככל הנראה עלייה משמעותית ביחס המכרז / השיחה.
נפט גולמי
עם התקררות המתיחות בין ארה"ב לאירן, לפחות בינתיים, מחירי הנפט הגולמי ירדו בחדות לאחר שזכו בשבוע שעבר לשיא חדש בן שמונה חודשים על הסכסוך המתעצם בין שתי המדינות. למרות שהגולמי בהחלט נסוג לאחור בחדות במספר הימים האחרונים, סביר להניח כי המתיחות של ארה"ב עם המזרח התיכון רחוק מלהסתיים. אם זה אכן המצב, יכולנו להבחין בהפחתה משמעותית במחירי הנפט הגולמי.
קונים זהב קחו נשימה
הזהב עבר דמעה מוחלטת בחודש האחרון מכיוון שחששות מסיכון השוק סייעו בהגברת המתכת היקרה ביכולתה כנכס נתפס כמקום בטוח. המשקיעים נוטים לקנות זהב כאשר הם מודאגים או חוששים מהתנאים הפוליטיים והכלכליים העולמיים.
מחירי הזהב הגיעו לשיא חדש בשבוע שעבר, והגיע לשיא של שישה פלוס חדש בסכסוך האמריקני עם איראן, לפני שהם חזרו למספר ימי המסחר האחרונים. כמו כן, סיוע בהצפת המתכת היקרה הוארך בריבית נמוכה ודולר אמריקאי חלש יחסית. אך בהיעדר סיכונים גיאו-פוליטיים גדולים, למחירי הזהב יש פחות סיבה להתעלות. נכון לעכשיו, לפחות, נראה כי הירידה בזהב ממשיכה להימשך עד שזעזוע נוסף שמונע על ידי חדשות עלול לגרום לעלייה נוספת.
בשורה התחתונה
כאשר ה- S&P 500 ונאסד"ק קומפוזיט הגיעו ביום שני לשיאים חדשים בכל הזמנים, רכישות אופציות למכירה המשיכו לצנוח בקרבת השפל, מחירי הזהב ירדו עוד יותר, ונפט גולמי המשיך לצלול ככל שמתח גיאו-פוליטי התקרר. אמנם כל זה מבשר היטב עבור המשך שוק השור במניות בטווח הקרוב, עדיין נותרו סיכונים ומתחים שעלולים לשבש את המגמה השורית החזקה.
