תחזוקת תשואה מוגדרת

הגדרת תחזוקת תשואה

תחזוקת תשואה היא פרמיית תשלום מראש המאפשרת למשקיעים להשיג את אותה תשואה כאילו הלווה ביצע את כל תשלומי הריבית המתוכננים עד למועד הפדיון.

פרמיות תחזוקת התשואה נועדו להפוך את המשקיעים לאדישים לתשלום מראש. יתר על כן, היא גם הופכת את מימון המחזור למושך ולא מושקע מבחינת הלווים.

שובר תחזוקה למטה

כאשר לווה לוקח הלוואה באמצעות הנפקת אגרות חוב למשקיעים ומלווים או באמצעות קבלת הלוואה (למשל משכנתא, הלוואה אוטומטית, הלוואה עסקית וכו ') ממוסד המלווה, המלווים מקבלים מעת לעת ריבית כפיצוי עבור הלוואתם כספים לתקופת זמן. הריבית הצפויה מהווה שיעור תשואה למלווה שמקרין את הכנסותיו על בסיס השיעור. לדוגמה, משקיע הרוכש אג"ח ל -10 שנים בשווי 100, 000 $ ושיעור קופון שנתי של 7%, מתכוון לזכות את חשבונו מדי שנה בשיעור של 7% x 100, 000 $ = 7, 000 $. באופן דומה, בנק המאשר סכום של 350, 000 $ בריבית קבועה מצפה לקבל תשלומי ריבית מדי חודש עד שהלווה ישלים את תשלומי המשכנתא שלו לאורך השנים. עם זאת, ישנם מצבים בהם הלווה משלם את ההלוואה לפני מועד הפירעון, וחושף את המלווה לסיכון לתשלום מראש.

כדי לפצות את המלווים במקרה שלווה ישיב את ההלוואה מוקדם מהמתוכנן, מחויבים עמלת תשלום מראש או פרמיה, המכונה תחזוקת תשואה. הסיבה הנפוצה ביותר לתשלום מראש בהלוואה היא ירידה בשיעורי הריבית, המספקת אפשרות ללווה או למנפיק חוב לממן מחדש את חובו בריבית נמוכה יותר. למעשה, תחזוקת התשואה מאפשרת לבנק להרוויח את התשואה המקורית שלהם מבלי לסבול הפסד כלשהו בגלל ריביות נמוכות יותר. הבנק יכול להשקיע מחדש את הכסף שהוחזר להם, בתוספת סכום העונשין, בניירות ערך בטוחים באוצר ולקבל את אותה תזרים מזומנים כמו שהיה אילו היו מקבלים את כל תשלומי ההלוואות המתוכננים לכל אורך ההלוואה.

כיצד לחשב תחזוקת תשואה

הנוסחה לפרמיה לשמירת תשואה היא:

תחזוקת תשואה = ערך נוכחי של תשלומים שנותרו על המשכנתא x (ריבית - תשואת אוצר)

ניתן לחשב את גורם הערך הנוכחי בנוסחה כ (1 - (1 + r) ^{-n / 12}) / r

כאשר r = תשואת האוצר

n = מספר חודשים

לדוגמה, נניח שללווה יש יתרה בסך 60, 000 $ על הלוואה עם ריבית של 5%. משך ההלוואה שנותר הוא 5 שנים או 60 חודשים בדיוק. אם הלווה מחליט לפרוע את ההלוואה כאשר התשואה על שטרי האוצר ל -5 שנים יורדת ל -3%, בואו נחשב את תחזוקת התשואה.

שלב 1: PV = x $ 60, 000

PV = 4.58 x 60, 000 $

PV = 274, 782.43 $

שלב 2: תחזוקת תשואה = 274, 782.43 $ x (0, 05 - 0, 03)

תחזוקת תשואה = 274, 782.43 $ x (0, 05 - 0, 03)

תחזוקת תשואה = 5, 495.65 $

הלווה יצטרך לשלם סכום נוסף של 5, 495.65 $ כדי לשלם מראש את חובו.

אם התשואות באוצר עולות מהמקומות שהיו בה הלוואה, הלווה יכול להרוויח על ידי קבלת סכום החזר ההלוואה המוקדם והלוואת הכספים בשיעור גבוה יותר או השקעה של הכסף באג"ח האוצר ששילמו יותר. במקרה זה, אין הפסד תשואה למלווה, אך הוא עדיין יגבה ממך קנס תשלום מראש על היתרה העיקרית.

תחזוקת תשואות נפוצה בעיקר בענף המשכנתאות המסחריות.