מהו אג"ח קופון אפס
איגרת חוב של קופון אפס היא נייר ערך חוב שאינו משלם ריבית אלא נסחר בהנחה עמוקה, מה שמניב רווח לפדיון, כאשר האג"ח נממשת בערך הנקוב המלא.
חלק מהאג"ח מונפקות כמכשירי קופון אפס מההתחלה, ואילו אג"ח אחרות הופכות למכשירי קופון אפס לאחר שמוסד פיננסי מפשיט אותם מהקופונים שלהם, ומארז אותם מחדש כאגרות חוב של קופון אפס. מכיוון שהם מציעים את כל התשלום בפדיון, אגרות חוב עם קופון אפס נוטות לנוע במחיר, הרבה יותר מאשר אג"ח קופון.
איגרת חוב של קופון אפס ידועה גם כ אג"ח צבירה.
Takeaways מפתח
- אג"ח קופון אפס הוא מכשיר אבטחת חובות שאינו משלם ריבית. אגרות חוב קופון אפס נסחרות בהנחות עמוקות, ומציעות רווח ערך נקוב מלא (נקוב) לפדיון. ההבדל בין מחיר הרכישה של אג"ח קופון לאפס ערך נקוב מציין את תשואתו של המשקיע.
אפס קופון בונד
שוברים את האג"ח קופון אפס
איגרת חוב היא פורטל דרכו גוף תאגידי או ממשלתי מגייס הון. כאשר מונפקים אגרות חוב, משקיעים רוכשים את האגרות החוב הללו, ובפועל פועלים כמלווים לגוף המנפיק. המשקיעים מרוויחים תשואה בצורה של תשלומי קופונים, הנעשים חצי שנה או שנתית, לאורך חיי האג"ח.
כאשר האג"ח מתבגרת, נפרע לבעל האג"ח סכום השווה לערך הנקוב של האג"ח. הערך הנקוב או הנקוב של איגרת חוב ארגונית מצוין בדרך כלל כאלף דולר. אם מונפק איגרות חוב ארגוניות בהנחה, פירוש הדבר שמשקיעים יכולים לרכוש את האג"ח מתחת לערך הנקוב שלה. לדוגמא, משקיע שירכוש אג"ח בהנחה בסכום של 920 $ יקבל 1, 000 דולר. ההחזר של 80 דולר, בתוספת תשלומי קופון שהתקבלו על האג"ח, הם הרווחים של המשקיע או החזר להחזקת האג"ח.
אך לא לכל אגרות החוב יש תשלומי קופון. כאלו שלא מכונים אגרות חוב של קופון. אגרות חוב אלה מונפקות בהנחה עמוקה ומחזירות את הערך הנקוב, לפדיון. ההפרש בין מחיר הרכישה לערך הנקוב מייצג את תשואתו של המשקיע. התשלום שקיבל המשקיע שווה לקרן שהושקע בתוספת הריבית שהרוויחה, מורכבת חצי שנתית, בתשואה שצוינה. הריבית שנרוויחה על אגרת חוב עם קופון היא ריבית זקופה, כלומר מדובר בשיעור ריבית מוערך לאג"ח ולא ריבית קבועה. לדוגמה, ניתן לרכוש אג"ח בסכום נקוב של 20, 000 $, שמתבגר בעוד 20 שנה, עם תשואה של 5.5%, תמורת בערך 6, 757 דולר. בתום 20 השנים יקבל המשקיע 20, 000 דולר. ההפרש בין 20, 000 $ ל 6, 757 $ (או 13, 243 $) מייצג את הריבית המתחברת אוטומטית עד לבגרות האג"ח. לעיתים מכונה ריבית מיושמת "ריבית פנטום".
הריבית המיוחסת על האג"ח כפופה למס הכנסה, על פי שירות הכנסות הפנימיות (IRS). לפיכך, על אף שלא מתבצעים תשלומי קופון על אגרות חוב של קופונים עד לפדיון, יתכן כי המשקיעים עדיין צריכים לשלם מס הכנסה פדרלי, ממלכתי ומקומי על הריבית המיושמת שצוברת מדי שנה. רכישת אג"ח קופון אפס עירונית, קניית אג"ח קופון אפס בחשבון הפטור ממס, או רכישת אג"ח קופון אפס תאגידי שיש לו מעמד פטור ממס הן כמה דרכים להימנע מתשלום מס הכנסה על ניירות ערך אלה.
מחיר חישוב
ניתן לחשב את מחיר איגרות החוב של קופון אפס כ:
מחיר = M / (1 + r) n
כאשר M = ערך לפדיון או ערך הנקוב של האג"ח
r = ריבית חובה
n = מספר שנים עד לפדיון
אם משקיע ירצה להשיב 6% על איגרת חוב, עם שווי של 25, 000 דולר נקוב, זה אמור להתבגר בעוד שלוש שנים, הוא יהיה מוכן לשלם את הדברים הבאים:
25, 000 $ / (1 + 0.06) 3 = 20, 991 $.
אם החייב יקבל הצעה זו, האג"ח תימכר למשקיע במחיר של 20, 991 $ / 25, 000 $ = 84% מערך הנקוב. עם פירעון הרווח המשקיע 25, 000 $ - 20, 991 $ = 4, 009 $, מה שמתרגם לריבית של 6% לשנה.
ככל שמשך הזמן עד לבגרות האג"ח גדול יותר, כך המשקיע משלם עבורו פחות ולהיפך. מועדי הפירעון של אגרות חוב של קופון הן בדרך כלל לטווח ארוך, עם פירעונות ראשוניים של לפחות 10 שנים. תאריכי בגרות ארוכי טווח אלה מאפשרים למשקיעים לתכנן יעדים ארוכי טווח, כגון חסכון לחינוך במכללה של ילד. עם ההנחה העמוקה של האג"ח, משקיע יכול לגייס סכום כסף קטן שיכול לצמוח לאורך זמן.
ניתן להנפיק אג"ח בקופון אפס ממגוון מקורות, כולל האוצר האמריקני, גורמי ממשל וממשל מקומיים ותאגידים. רוב אגרות החוב הקופוניות אפס נסחרות בבורסות הגדולות. (לקריאה קשורה ראו "מה ההבדל בין איגרת חוב קופון ואג"ח רגילה?")
