שוק השוורים הנוכחי נמצא רק ימים ספורים מלהיות בן תשע, בהתחשב בכך ששוק הדובים הקודם הסתיים עם תום המסחר ב- 9 במרץ, 2009. משקיעים רבים תוהים כמה זמן הוא יכול להמשיך. המשקיע הידוע ושומר השוק מוחמד אל-אריאן כותב ב -4 במרץ, כפי שהודפס ב"פייננשל טיימס ":" הרצף הספציפי של החודש האחרון - תיקון פתאומי ואחריו ניתור מהיר ואחר כך משיכה לאחור של השבוע שעבר - מעלה שאלות מעניינות לגבי האם השווקים נמצאים בשלב ראשוני של מכירת זמן ממושכת או במקום זאת מונחים על בסיס בסיס חזק יותר לטווח בינוני. התשובה לשאלה זו תיענה על ידי חמישה גורמים."
חמשת הגורמים הללו הם: צמיחה כלכלית; מדיניות מוניטרית; עקומת התשואה; תנודתיות ונזילות; ושאננות המשקיעים. מדד החרדה של Investopedia (IAI) רושם רמה גבוהה מאוד של דאגה משווקי ניירות הערך בקרב מיליוני הקוראים שלנו ברחבי העולם. בעוד שמדד S&P 500 (SPX) עלה ב -303% מאז סיום שוק הדובים האחרון, הוא נחלש ב -5.0% מהשיא הגבוה שלו בסוף המסחר ב -26 בינואר, ועלייה של 2.0% בלבד עדכנית בשנה האחרונה. הנעילה ב -6 במרץ. בינתיים, התנודתיות כפי שנמדדה על ידי מדד התנודתיות של CBOE (VIX) עלתה בינואר, והוסיפה לדאגות בקרב המשקיעים שהתרגלו לעלייה מתמדת במחירי המניות.
קורות חיים בקצרה
אל-אריאן, תורם לבלומברג ולפייננשל טיימס, הוא היועץ הכלכלי הראשי בחברת אליאנס SE, חברת האם של חברת ניהול הנכסים פימקו, שם שימש בעבר כמנכ"ל ומנהל השקעות משותף (CIO). בין שאר התפקידים הוא גם עמד בראש מועצת הפיתוח העולמית תחת הנשיא ברק אובמה, היה מנכ"ל הרווארד וניהול ושות ', המשקיע את ההקצאה של האוניברסיטה, היה מנהל מנהל בסלומון סמית' בארני (שנרכש לימים על ידי סיטיגופ, ואז נמכר למורגן סטנלי), והיה סגן מנהל קרן המטבע הבינלאומית, לפי בלומברג.
1. צמיחה כלכלית
אל-אריאן כותב כי "נתמך על ידי מדיניות פרו-צמיחה בארה"ב ותהליך ריפוי כלכלי טבעי באירופה. הכלכלה העולמית נמצאת בעיצומה של איסוף צמיחה מסונכרן. הוא מעודד מהעובדה שהצריכה וההשקעה העסקית היו המניעים העיקריים לצמיחה ולא "הנדסה פיננסית". יסודות כלכליים חזקים ממשיכים חיוניים לשווקים, לדבריו, והוא מחפש שהשווקים תלויים פחות בנזילות מבנקים מרכזיים בצורה של רכישות נכסים, או על נזילות מחברות בצורה של רכישות מניות, דיבידנדים, וכן רכישות. הוא גם מאמין כי "צמיחה יכולה לצבור תאוצה נוספת אם העולם ימנע ממלחמת סחר סטגרפלציונית יקרה."
2. מדיניות מוניטרית
סימן חיובי לכלכלה האמריקנית, לפי אל-אריאן, הוא שהצמיחה הכלכלית התחזקה למרות הידוק הבנקים הפדרליים בצורה של עליית ריביות, הכרזות על העלאות עתידיות והפסקת רכישות הנכסים הנקראות הקלות כמותיות. אינדיקציות לכך שבנקים מרכזיים מובילים אחרים ילכו בדרך דומה גם לא הצליחו לפגוע בצמיחה מעבר לים, הוא מציין. עם זאת, עדיין יש לראות, האם צמיחה תימשך "אם מעבר המדיניות יהפוך בו זמנית יותר… כמה בנקים מרכזיים חשובים מבחינה מערכתית."
3. עקומת התשואה
אל-אריאן רואה גידול "מסודר יחסית" בתשואות האג"ח שמפחית את התמריצים לנטילת סיכון מוגזם. יתר על כן, הוא מאמין שעקומת התשואה השטוחה היא בעיקר תוצאה של "תזרימי השקעות ודפוסי הנפקת אג"ח", ולא כוחות שמבשרים "האטה כלכלית משמעותית".
4. תנודתיות ונזילות
הוא גם מוצא את זה מעודד שהתנודתיות כפי שנמדדה על ידי ה- VIX עלתה ל"טווח ריאליסטי ובר-קיימא "יותר ממה שהיה לפני התיקון. בתוך כך, ההשפעה האחרונה של מוצרי השקעה אקזוטיים המקושרים ל- VIX, כמו גם העניין שמראים הרגולטורים בכישלונם, אמורה להזכיר למשקיעים את חשיבות הנזילות, הוא מוסיף. (לפרטים נוספים ראו גם: מכירת מניות יש דמיון מדאיג למשבר 2008. )
5. התאמה למשקיעים
סימן חיובי נוסף עבור אל-אריאן הוא כי נראה שחזרת התנודתיות גרמה למשקיעים להיות פחות בטוחים, ופחות בטוחים שקניית המטבלים תבטיח רווחים. בפרט, סירובם של בנקים מרכזיים "לספק באופן מיידי לשווקים איתותים מנחמים" במהלך התיקון נתן טלטלה נחוצה לשאננות המשקיעים, הוא מוסיף. "התקדמות נוספת בכל חמש הנושאים הללו הייתה מעמידה את השווקים על בסיס מוצלח יותר ותוריד את הסיכון למכירת שוק דרמטית ועמידה בהרבה", הוא מסכם. (לפרטים נוספים ראו גם: מדוע משקיעים במניות אינם יכולים לסמוך על הצלה של פד .)
דגלים אדומים
בינתיים, אסטרטגים כמותיים בבנק אוף אמריקה מריל לינץ 'מציינים כי 13 מתוך 19 "שלטי התמרורים בשוק", או 68%, נשלחו, כך מדווח CNBC. אלה כוללים אינדיקטורים כלכליים, כספיים, רווחים וטכניים, לדברי CNBC, ומציינים כי "כמעט כולם הופעלו לפני שווקי דובי העבר."
בנוסף, בעוד שירידות שוק דובים מתמשכות של 20% ומעלה נדירות מחוץ למיתון, שוק השור הנוכחי מציע תמונה מורכבת יותר, כך עולה מ- CNBC, מכיוון ששווי המניות ומחירי המניות שואפים לפני הכלכלה הריאלית, כאשר בסופו של דבר מניות הופכות ". בבעלות יתר ואהוב יתר על המידה עד ינואר השנה. האם איחור של פיצוי יתר לחיסרון הוא מזמן נותר לדיון.
