מהי רכישה אקסטרטיבית?
רכישה אקספרטיבית מגדילה את הרווחים של החברה הרוכשת למניה (EPS). רכישות אקסטרטיביות נוטות להיות חיוביות למחיר השוק של החברה מכיוון שהמחיר ששילמה החברה הרוכשת נמוך מהעלייה שהרכישה החדשה צפויה לספק ל- EPS של החברה הרוכשת. ככלל, מיזוג או רכישה אקריטטיביים מתרחשים כאשר יחס הרווחים למחיר (P / E) של החברה הרוכשת גדול מזה של חברת היעד.
רכישה אקספרטיבית דומה לנוהג של הפעלת boot bootstrapping, כאשר רוכש רוכש בכוונה חברה עם יחס רווח נמוך (P / E) באמצעות עסקת החלפת מניות על מנת להגדיל את הרווחים שלאחר הרכישה למניה של החדש שהוקם. משלבים עסקים ומעודדים עליית מחיר מניותיה.
בעוד שלעיתים קרובות מקמטות את פעולות האתחול כמנהג חשבונאות שמשחק את המערכת ומורידות את איכות הרווחים הכללית, רכישה אקספרטיבית משחקת לסינרגיות המשולבות של מיזוג בצורה חיובית.
Takeaways מפתח
- רכישה אקספרטיבית מגדילה את הרווח למניה (EPS) של החברה הרוכשת. חברה יכולה להשתמש ברכישה שמירה כדי לעודד עלייה במחיר המניה שלה. מטרת הרכישה המשתמעת היא להגדיל את הסינרגיה של שתי החברות, לייצר ערך משולב הגדול מסכום החלקים הנפרדים. על מנת לממש באופן מלא את התועלת הפוטנציאלית של רכישה אקספרסיבית, שתי החברות המעורבות חייבות להשתלב ביעילות וביעילות.
איך עובד רכישה אקרטבית
רכישה אקספרטיבית מגדילה את הסינרגיה בין הנרכש לרוכש. סינרגיה זו מתרחשת כאשר השילוב של שני ארגונים מייצר ערך משולב הגדול מסכום החלקים הנפרדים. כך שנוצרת ערך ברכישה אקספרטיבית מכיוון שרוכש חברה קטנה יותר מסוגל להוסיף את יחס ה- EBITDA / הרווח הפרופורמה של העסק הנרכש ליחס ה- EBITDA / הרווח של עצמו, כאשר ה- EBITDA הוא רווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות..
אם הרכישה נעשית בצורה נכונה, לחברה הרוכשת יש ערך ארגוני גבוה יותר (EV) / מכפיל EBITDA, ותוספת החברה הנרכשת מגדילה את הערך הכולל של הישות המשולבת.
דוגמא לרכישה אקרטבית
ישנם מקרים רבים שבהם חברה מבוססת מבקשת להוסיף ערך לבעלי מניותיה באמצעות רכישה אסטרטגית. בשונה מרכישה שמתבצעת עקב מטרות מחקר ופיתוח או רכישת מוצרים, כמו שקרה ברכישה של חברת Oculus Rift בפייסבוק, רכישה אקספרטיבית מיידית מעלה את שווי המניה של החברה הרוכשת.
לדוגמה, אם חברת טכנולוגיה ציבורית ציבורית גדולה רוצה להגדיל את ה- EPS באופן מיידי, ובכך להגדיל את מחיר המניה שלה, היא הייתה מחפשת לרכוש חברת טכנולוגיה קטנה יותר עם EPS גבוה יותר. אם לחברה הגדולה יותר היה EPS של 2 $ ומחושב שאם היא תרכוש חברה קטנה יותר עם EPS של 2.50 $, היא הייתה מממשת EPS משולבת פרופורמה של 2.15 דולר, השווי ברוטו של הרכישה יהיה 15%. אם עלות רכישת החברה היא 10 סנט למניה, הרווח הנקי הוא חיובי.
ביקורת על רכישות אקראטיביות
עם זאת, מכיוון שדוחות כספיים פרופורמה ותחזיות של 12 עד 24 חודשים משמשים כדי לגזור את הערך האקרדיטיבי של הרכישה, סינרגיות אינן מובטחות. למעשה, הדרך היחידה לממש את הערך המוסף של שילוב הפירמות היא לשלב את שתי החברות בצורה יעילה ויעילה, כך שאין יתרונות שאבדו. לעיתים קרובות, השילוב בין החברות נכשל והישות המתקבלת מבינה EPS הנמצא חסר הציפיות, וגורם לחברה לאבד את הערך הכללי.
