עדות לשוק הדובים של מניות לא חייבת להתייחס לסבל ואובדן, אף על פי שהפסדים במזומן עשויים להיות בלתי נמנעים. במקום זאת, על המשקיעים תמיד לנסות לראות מה מוצג להם כהזדמנות - הזדמנות ללמוד כיצד השווקים מגיבים לאירועים סביב שוק הדובים או כל תקופה ממושכת אחרת של תשואות עמומות. המשך לקרוא כדי ללמוד כיצד להתמודד עם ירידה.
מהו שוק דובים?
הגדרת לוח הדודים אומרת כי בכל פעם שמדדי שוק המניות הרחב נופלים ביותר מ- 20% מהשיא הקודם, שוק הדובים נמצא בתוקף. רוב הכלכלנים יגידו לך ששווקי דוב פשוט צריכים להתרחש מעת לעת כדי "לשמור על כולם כנים." במילים אחרות, זוהי דרך טבעית להסדיר את חוסר האיזון המפוצץ מדי פעם בין הרווחים של התאגיד, הביקוש של הצרכנים ושינויי חקיקה ורגולציה משולבים בשוק. דפוסי מחזור מלאי מחזורי ניכרים בעברנו באותה מידה כמו הדפוסים המחזוריים של צמיחה כלכלית ואבטלה שנמצאים כבר מאות שנים.
שוקי הדובים יכולים לנשנש גדול מהתשואות בעלי המניות לטווח הארוך. אם המשקיעים היו יכולים, באיזשהו נס, להימנע לחלוטין מההאטות בזמן שהם משתתפים בכל ההתנפחות (שוקי השור), התשואות שלהם היו מרהיבות - אפילו טוב יותר מווורן באפט או פיטר לינץ '. בעוד שלמות מסוג זה היא פשוט מעבר להישג יד, משקיעים מנוסים יכולים לראות מספיק רחוק מעבר לפינה כדי להתאים את התיקים שלהם ולחסוך מעצמם הפסדים.
התאמות אלה הן שילוב של שינויי הקצאת נכסים (מעבר מהמניות ולמוצרים בעלי הכנסה קבועה) ומעברים בתוך תיק המניות עצמו.
כשהדוב בא לדפוק
- מניות צמיחה: אם נראה כי שוק דובים יכול להיות מעבר לפינה, קבע את התיק שלך בסדר על ידי זיהוי הסיכונים היחסיים של כל אחזקה, בין אם מדובר בנייר ערך יחיד, קרן נאמנות או אפילו נכסים קשים כמו נדל"ן וזהב. בשווקי דובים המניות הרגישות ביותר לירידה הן המוערכות בעושר על סמך רווחים שוטפים או עתידיים. זה בדרך כלל מתורגם למניות צמיחה (מניות עם יחס רווחי מחירים וצמיחת רווחים הגבוהות מממוצע השוק) יורדות במחיר. מניות ערך: מניות אלה עשויות לעלות על מדדי השוק הרחבים בגלל יחסי הרווח / רווח הנמוכים שלהם ויציבות הרווחים הנתפסים. מניות ערך מגיעות לעתים קרובות עם דיבידנדים, והכנסה זו הופכת ליקרה יותר בירידה כאשר צמיחת המניות נעלמת. למרות שמניות ערך נוטות להתעלם במהלך ריצות בשוק השור, לעיתים קרובות ישנה זרם של הון משקיעים ואינטרס כללי בחברות מצומצמות אלה כאשר השווקים מחמיצים. מניות ידועות פחות: משקיעים צעירים רבים נוטים להתמקד בחברות שגדלו את צמיחת הרווחים בהיקף גדול (והערכות שווי גבוהות נלוות), פועלות בתעשיות בעלות פרופיל גבוה או מוכרות מוצרים שהן מוכרות להן באופן אישי. אין שום דבר פסול באסטרטגיה זו, אך כאשר השווקים מתחילים ליפול באופן נרחב, זהו זמן מצוין לחקור כמה תעשיות, חברות ומוצרים פחות ידועים. הם עשויים להיות מטורפים, אבל עצם התכונות שמקציצות אותם בתקופות הטובות הופכים אותם לאבני חן כשיורד הגשם. מניות הגנה: בעבודה לזיהוי הסיכונים הפוטנציאליים בתיק העבודות שלך, התמקד ברווחי החברה כברומטר סיכון. לחברות שגדלו רווחים בקליפ מהיר ככל הנראה יש רווח גבוה / מחיר גבוה איתן. כמו כן, לחברות שמתחרות על הכנסותיהם שיקול הדעת של הצרכנים יתכן ויהיה קשה יותר לעמוד ביעדי הרווחים אם הכלכלה פונה דרומה. כמה תעשיות שמתאימות בדרך כלל לחשבון כאן כוללות בידור, נסיעות, קמעונאים וחברות מדיה. אתה יכול להחליט למכור או לקצץ כמה פוזיציות אשר ביצעו ביצועים טובים במיוחד בהשוואה לשוק או למתחרותיו בענף. זו תהיה זמן טוב לעשות זאת; אף על פי שהסיכויים של החברה עשויים להישאר שלמים, השווקים נוטים לרדת ללא קשר לכושר. אפילו אותו "מלאי מועדף" שלך ראוי למבט חזק מבחינת תומך השטן. אפשרויות: דרך נוספת לסייע ברישום הפסדי התיקים שלך היא להשתמש בחוזי אופציות. אם אתה מרגיש ששוק דובים נמצא מעבר לפינה, מכירת שיחות או קניית שיחות עשויה להיות דרך פעולה נבונה אם אתה מכיר כיצד פועלות האופציות. אם אתה מרגיש ששוק הדובים מתקרב לסיום ואינדיקטורים כלכליים מסמנים עלייה אפשרית בעתיד הקרוב, ייתכן שהגיע הזמן לקנות שיחות או למכור מכירות. קנייה נכונה של מכירות או שיחות בזמן הנכון יכולה לרפד באופן משמעותי את מכה של שוק דובים, כמו גם את ההכנסה הנוספת שנוצרה ממכירתם. מכירת קצר: קיצור של מניות יכול להיות דרך טובה נוספת להרוויח בשוק דובים. פרקטיקה זו מורכבת מליווי אשראי שאינך בבעלותך כעת, מכירתו בזמן שהמחיר גבוה ואז קנייה חוזרת לאחר ירידת המחיר. אתה יכול גם לעשות זאת עם מלאי שבבעלותך, הידוע כקיצור "כנגד הקופסה". כמובן שכמו במסחר באופציות, ישנם סיכונים הכרוכים בכך; אם מחיר המניה ימשיך לעלות לאחר שתמכר קצר, תאבד כסף. אבל זו יכולה להיות שיטה יעילה נוספת לייצור הכנסה בשוק מטה אם התזמון שלך נכון.
הפסד מס הפסד
משקיעים המחזיקים בניירות ערך אשר פחתו באופן משמעותי ממחיר הרכישה שלהם עשויים למצוא בטנה כסופה במקרים מסוימים. אם אתה מוכר את המפסידים שלך בזמן שהם למטה ומחכה 31 יום לפני שתקנה אותם בחזרה, תוכל לממש הפסד הון שתוכל לדווח עליו על החזר המס שלך לאותה שנה תוך שמירה על הקצאת התיקים שלך. לאחר מכן תוכל למחוק את ההפסדים הללו על כל רווחי הון שהבאת באותה שנה עד לסכום ההפסדים המלא.
לדוגמה, אם יש לך מניה יחידה שהצליחה וקיבלת רווח של 10, 000 דולר ואז הצלחת לממש הפסדים בסך 5, 000 $, אתה יכול לרשום הפסד זה כנגד הרווח ולדווח רק על רווח של 5, 000 דולר לשנה. אבל אם המספרים האלו היו הפוכים והייתה לך הפסד של 5, 000 $ נטו לשנה, תקנות מס הכנסה מאפשרות לך רק להכריז על הפסד של עד 3, 000 $ על ההחזר שלך כנגד סוגים אחרים של הכנסה. אז אתה תדווח על הסכום עבור אותה שנה ועל שאר ה -2, 000 $ בשנה שלאחר מכן.
קציר הפסדי מס עשוי לספק לך הזדמנות נוספת לשפר את תיק ההשקעות שלך אם מכרת ניירות ערך פרטניים להפסד ומחכה לחלון בן 31 הימים הדרוש לפני שתצלוש שוב (אם תקנה בחזרה את אותו נייר ערך מוקדם יותר מזה, מס הכנסה יפסול את ההפסד על פי כללי מכירות שטיפה).
אך יתכן ותחכמי לקנות תעודת סל שתשקיע באותו סקטור כמו ההחזקה שחיסלת במקום פשוט לקנות בחזרה את אותו נייר ערך. לא תצטרכו לחכות 31 יום כדי לעשות זאת, מכיוון שאינכם קונים נייר ערך זהה והייתם מגוונים עוד יותר את התיק.
מקרה מקרה: דובי שוק 2008
קחו למשל את שוק הדובים שהתרחש בתחילת 2008. בנקי ההשקעות הרוויחו כסף מגוחך ממכירת חובות חוב בטוחות (CDO), שבסופו של דבר גובו על ידי חוב משכנתא צרכני ואז החלפות ברירת מחדל אשראי, שהיו מכשירי ביטוח ספקולטיביים שישלמו אם הלווים בכספי CDO שהם ביטחו היו ברירת מחדל.
כמובן, התיאבון הבלתי יודע שובע של וול סטריט להכנסות מ- CDO גרם לכך שהמנפיקים החלו להכניס לתוכם משכנתאות סוב-פריים, ומלווים למשכנתאות היו חופשיים כעת לשווק משכנתא באופן חסר אחריות לרוכשים שלא היו להם עסק בבעלות על בתים. הלוואות בריבית מתכווננת היו הקש האחרון ששבר את גב הגמל.
ברגע שהלווים החלו להחליף ברירת מחדל על אלה, המערכת כולה התמוטטה. ממשלת ארה"ב נאלצה להיכנס ולשחרר את AIG, המבטחת האולטימטיבית של החלפת אשראי, שהייתה חייבת סכומי כסף אדירים למי ששילם את הפרמיות עליהם.
כמובן שעד אז מצאו דרכי CDO את דרכם לתיקים רבים של מוסדות, קרנות פנסיה ובנקי השקעות. באר סטירנס היה המניה הפיננסית הראשונה שצנחה, ומרבית התאגידים הפיננסיים הגדולים האחרים עקבו אחר כך, כולל בנק אוף אמריקה, AIG ולהמן ברדרס, שפשטה את הרגל ולא הוגשה על ידי הדוד סם.
מי שחקר את האותות הכלכליים יכול היה לראות את המשבר המתקרב כששוק הנדל"ן הגיע לשיאו בשנת 2007 ומספר ברירות המחדל החלו לעלות. מי ששילם את הפרמיות על החלפות ברירת מחדל באשראי עשה הון רב, בעוד שכל המחזיקים במכשירים ו CDO's אלה ספגו הפסדים נוראיים. אולם משקיעים שקיצרו מניות פיננסיות בשנת 2007 או קנו מכניסים מדדי שוק לרווחיות אדירה.
אפקט כדור השלג
כמו שקורה תמיד ליד פסגת הבועה, הביטחון פנה להיבריס ושווי המניות גדלו הרבה מעל הנורמות ההיסטוריות. חלק מהאנליטיקאים אפילו חשו שהאינטרנט היה די בתמורה לפרדיגמה שאפשר היה להשליך לחלוטין שיטות מסורתיות להערכת שווי מניות.
אבל זה בהחלט לא היה המקרה, והראיות הראשונות הגיעו מהחברות שהיו כמה מהיקירי מירוץ המניות כלפי מעלה - הספקים הגדולים של ציוד סחר באינטרנט, כמו כבלים אופטיים, נתבים וחומרת שרת. לאחר עלייה מטאורית, המכירות החלו לרדת בחדות עד שנת 2000, ואז חש בצורת מכירות זו על ידי ספקי החברות וכן הלאה ברחבי שרשרת האספקה.
עד מהרה הבינו הלקוחות הארגוניים שיש להם את כל ציוד הטכנולוגיה הדרוש להם, וההזמנות הגדולות הפסיקו להיכנס. נוצר שפע עצום של כושר ייצור ומלאי, כך שהמחירים צנחו קשה ומהר. בסופו של דבר חברות רבות שהיו שוות מיליארדים פחות משלוש שנים קודם לכן עברו בטן, ומעולם לא הרוויחו הכנסות של יותר מכמה מיליוני דולרים.
הדבר היחיד שאיפשר לשוק להתאושש משטח דובי היה כאשר כל היכולת וההיצע העודפים האלה הוסירו את הספרים, או שנאכלו על ידי גידול בביקוש אמיתי. זה סוף סוף עלה בצמיחה של הרווח הנקי עבור ספקי הליבה הטכנולוגיים בסוף 2002, ממש כשמדדי השוק הרחבים חזרו סוף סוף למגמת העלייה ההיסטורית.
התחל להסתכל על נתוני המקרו
יש אנשים שעוקבים אחר קטעים ספציפיים של נתונים מקרו-כלכליים, כמו תוצר מקומי גולמי (תוצר מקומי גולמי) או נתון האבטלה האחרון, אך חשוב מכך הוא מה המספרים יכולים לספר לנו על מצב העניינים הנוכחי. שוק דובים מונע ברובו על ידי ציפיות שליליות, ולכן זה סביר שהוא לא יסתובב עד שהציפיות חיוביות יותר משליליות.
עבור מרבית המשקיעים - במיוחד המוסדיים הגדולים, השולטים על טריליוני דולרים להשקעה - הציפיות החיוביות מונעות בעיקר מהציפייה לצמיחת תוצר חזקה, אינפלציה נמוכה ואבטלה נמוכה. כך שאם סוגים של אינדיקטורים כלכליים מדווחים על חלשות במשך מספר רבעונים, מהפך או היפוך המגמה עשויים להשפיע רבות על התפיסות. עיון מעמיק יותר באינדיקטורים כלכליים אלה ילמד אותך אילו משפיעים רבות על השווקים, ואילו מהם אולי קטנים יותר בהיקף אך חלים יותר על ההשקעות שלך.
מחשבות פרידה
אתה עלול למצוא את עצמך במצבך הכי עייף ומצולק בקרב בקצה הזנב של שוק הדובים, כאשר המחירים התייצבו עד החיסרון וניתן לראות סימנים חיוביים של צמיחה או רפורמה ברחבי השוק.
זה הזמן להשיל את הפחד שלך ולהתחיל לטבול את בהונותיך לשווקים, לסובב את דרכך חזרה לענפים או תעשיות שממנו התרחקת מהם. לפני שאתה קופץ חזרה למניות האהובות עליך, התבונן היטב בכדי לראות עד כמה ניווטו בירידה; וודאו ששווקי הקצה שלהם עדיין חזקים וכי ההנהלה מוכחת כתגובה לאירועי השוק.
יתכן שייקח זמן עד שהקונצנזוס נוצר, אך בסופו של דבר יהיו עדויות למה גרם לשוק הדובים. לעיתים נדירות אשם אירוע ספציפי אחד, אולם נושא ליבה צריך להתחיל להופיע, וזיהוי הנושא יכול לעזור לזהות מתי שוק הדובים עשוי להסתיים. חמוש בניסיון של שוק דובים, אתה עלול למצוא את עצמך חכם ומוכן יותר כשתגיע הבא.
שוקי הדובים הם בלתי נמנעים, אך כך גם ההתאוששות שלהם. אם אתה צריך לסבול בגלל חוסר המזל של השקעה באמצעות אחד כזה, תן לעצמך את המתנה ללמוד כל מה שאתה יכול על השווקים, כמו גם על מזג, הטיות וחוזקות משלך. זה ישתלם בהמשך הדרך, מכיוון ששוק דובים נוסף נמצא תמיד באופק. אל תפחד לשרטט מסלול משלך למרות מה שאומרים בכלי התקשורת ההמוניים. רובם עסוקים בלספר לכם איך המצב כיום, אך למשקיעים יש מסגרות זמן של חמש, 15 ואפילו 50 שנה מעכשיו, וכיצד הם מסיימים את המירוץ הוא הרבה יותר חשוב מאשר התהליכים היום-יומיים של השוק.
