מה הבעיה של הסוכנות?
בעיית הסוכנות היא ניגוד אינטרסים הטמון בכל מערכת יחסים בה צד אחד צפוי לפעול לטובתו של אחר. במימון תאגידי, בעיית הסוכנות מתייחסת בדרך כלל לניגוד אינטרסים בין הנהלת החברה לבעלי המניות של החברה. המנהל, המשמש כסוכן לבעלי המניות, או כמנהלים, אמור לקבל החלטות שימקסמו את עושר בעלי המניות למרות שזה לטובתו של המנהל למקסם את הונו שלו.
בעיה בסוכנות
Takeaways מפתח
- בעיית הסוכנות היא ניגוד אינטרסים הטמון בכל מערכת יחסים בה צד אחד צפוי לפעול לטובתו של אחר. בעיית חירום מתעוררת כאשר תמריצים או מניעים מציגים עצמם בפני סוכן שלא יפעל במלוא טובתו של מנהל.
הבנת בעיית הסוכנות
בעיית הסוכנות לא קיימת ללא קשר בין מנהל וסוכן. במצב זה, הסוכן מבצע משימה מטעם המנהל. סוכנים עוסקים בדרך כלל על ידי מנהלים בגלל רמות מיומנות שונות, עמדות תעסוקה שונות או מגבלות על זמן וגישה. לדוגמא, מנהל ישכור אינסטלטור - הסוכן - כדי לתקן בעיות אינסטלציה. אף כי טובתו של האינסטלטור היא לגבות הכנסות ככל שיכול, הוא מקבל את האחריות לבצע בכל מצב שתביא לתועלת המרבית עבור המנהל.
בעיית הסוכנות מתעוררת בגלל בעיה עם תמריצים ונוכחות שיקול דעת בהשלמת המשימה. סוכן עשוי להיות מוטיבציה לפעול באופן שאינו חיובי עבור המנהל אם בפני הסוכן מוצג תמריץ לפעול בדרך זו. לדוגמא, בדוגמא לאינסטלציה, האינסטלטור עשוי להרוויח פי שלושה יותר כסף על ידי המלצת על שירות שהסוכן אינו זקוק לו. קיים תמריץ (פי שלושה מהשכר) וזה גורם לבעיית הסוכנות.
בעיות סוכנות נפוצות במערכות יחסים אמידות, כמו בין נאמנים למוטבים; חברי דירקטוריון ובעלי מניות; ועורכי דין ולקוחות. מערכות יחסים אלה יכולות להיות מחמירות במובן משפטי, כפי שקורה במערכת היחסים בין עורכי דין ללקוחותיהם עקב קביעתו של בית המשפט העליון בארה"ב כי על עורך דין לנהוג בהגינות מוחלטת, בנאמנות ובנאמנות ללקוחותיהם.
מזעור סיכונים הקשורים לבעיית הסוכנות
עלויות סוכנות הן סוג של עלות פנימית שעלולה להיות לה מנהל כתוצאה מבעיית הסוכנות. הם כוללים את העלויות של כל חוסר יעילות שעלול להיווצר כתוצאה מהעסקת סוכן לצורך ביצוע משימה, יחד עם העלויות הכרוכות בניהול מערכת היחסים בין סוכן ראשי ופתרון סדרי עדיפויות שונים.
אמנם לא ניתן לבטל את בעיית הסוכנות, אולם מנהלים יכולים לנקוט בצעדים כדי למזער את הסיכון בעלויות סוכנות. מערכות יחסים בין סוכן עקרוני ניתנות להסדרה, ולעתים קרובות הן על ידי חוזים, או חוקים במקרה של הגדרות נאמנות. כלל הנאמנות הוא דוגמה לניסיון להסדיר את בעיית הסוכנות המתעוררת ביחסים בין יועצים פיננסיים ללקוחותיהם.
ניתן גם למזער את בעיית הסוכנות על ידי תמריץ סוכן לפעול בהתאמה טובה יותר עם טובת המנהל. לדוגמה, מנהל יכול להיות מוטיבציה לפעול לטובת בעלי המניות באמצעות תמריצים כמו פיצוי מבוסס ביצועים, השפעה ישירה של בעלי מניות, איום הירי או איום ההשתלטות. מנהלים יכולים גם לשנות את מבנה הפיצוי של סוכן. אם למשל, משלמים לסוכן לא על פי שעה אלא בסיום פרויקט, יש פחות תמריץ לא לפעול לטובת המנהל. בנוסף, משוב ביצועים והערכות עצמאיות נותנים את הסוכן באחריות להחלטותיו.
דוגמה היסטורית לבעיית הסוכנות
בשנת 2001, ענקית האנרגיה אנרון הגישה בקשה לפשיטת רגל. דוחות חשבונאיים תוכננו כדי לגרום לחברה להראות יותר כסף ממה שהרוויח בפועל. זיופים אלה אפשרו למחיר המניות של החברה לעלות בתקופה בה מנהלים מכרו חלקים מחזקות המניות שלהם. על אף שההנהלה הייתה האחראית לדאוג לטובת בעל המניות, הבעיה של הסוכנות הביאה לכך שההנהלה תפעל לטובתם.
