מהי תורת הסוכנות?
תורת הסוכנות היא עיקרון המשמש להסבר ולפתרון בעיות במערכת היחסים בין מנהלים עסקיים לסוכניהם. לרוב, מערכת יחסים זו היא בין בעלי מניות, כמנהלים, ומנהלי חברות, כסוכנים.
Takeaways מפתח
- תיאוריית הסוכנות מנסה להסביר את פתרונן של מחלוקות על סדר עדיפויות בין מנהלים לסוכנים שלהם. פתרון ההבדלים בציפיות נקרא "הפחתת אובדן סוכנות." פיצוי מבוסס ביצועים הוא דרך אחת המשמשת להשגת איזון בין מנהל לסוכן.
הבנת תורת הסוכנות
סוכנות, במונחים רחבים, היא כל מערכת יחסים בין שני צדדים שבהם האחד, הסוכן, מייצג את האחר, המנהל, בעסקאות יומיומיות. המנהל או המנהלים שכרו את הסוכן לביצוע שירות מטעמם.
מנהלים מאצילים סמכויות לקבלת החלטות לסוכנים. מכיוון שהחלטות רבות שמשפיעות על המנהל כלכלית מתקבלות על ידי הסוכן, עלולות להיווצר חילוקי דעות ואף הבדלים בסדרי עדיפויות ואינטרסים. לעיתים מכונה זו הבעיה העיקרית של הסוכן.
בהגדרה, סוכן משתמש במשאבים של מנהל. המנהל הפקיד כספים אך יש לו מעט קלות או לא יומיומיות. הסוכן הוא מקבל ההחלטות אך הוא סובל מעט או ללא סיכון מכיוון שאובדן יישא על ידי המנהל.
תורת הסוכנות מניחה כי האינטרסים של מנהל וסוכן אינם תמיד בקו אחד.
שיקולים מיוחדים בתורת הסוכנות
תורת הסוכנות מטפלת במחלוקות המתעוררות בעיקר בשני תחומי מפתח: הבדל ביעדים או הבדל בסלידת סיכון.
לדוגמא, מנהלי חברות עשויים להחליט להרחיב עסק לשווקים חדשים. זה יקריב את הרווחיות לטווח הקצר של החברה בציפייה לצמיחה ורווחים גבוהים בעתיד. עם זאת, בעלי מניות עשויים לשים עדיפות לצמיחת הון לטווח קצר ולהתנגד להחלטת החברה.
סוגיה מרכזית נוספת שמטופלת לעתים קרובות על ידי תיאוריית הסוכנות כוללת רמות לא תואמות של סובלנות לסיכון בין מנהל לסוכן. לדוגמא, בעלי מניות בבנק עשויים להתנגד לכך שההנהלה קבעה את הרף נמוך מדי באישורי הלוואות, ובכך היא נטלת סיכון גדול מדי לברירת מחדל.
דוגמאות לתורת הסוכנות
מתכננים פיננסיים ומנהלי תיקים הם סוכנים מטעם מנהליהם וניתנים להם אחריות על נכסי המנהלים. חוכר עשוי להיות אחראי על הגנה ושמירה על נכסים שאינם שייכים להם. למרות שהחוכר ממלא את תפקידו לדאוג לנכסים, לחוכר פחות אינטרס להגן על הסחורה מאשר מהבעלים בפועל.
תומכים שונים בתורת הסוכנות הציעו דרכים לפתור מחלוקות בין סוכנים ועקרונות. זה נקרא "הפחתת אובדן סוכנות." אובדן סוכנות הוא הסכום שאליו טוען המנהל בגלל שהסוכן פעל בניגוד לאינטרסים של המנהל.
בין האסטרטגיות הללו הוא מתן תמריצים למנהלי חברות למקסם את הרווחים של מנהליהם. אופציות המניות המוענקות למנהלי החברה מקורן בתורת הסוכנות. פרקטיקות אחרות כוללות קשר בין פיצוי מנהלים בחלקו לתשואת בעלי המניות.
פרקטיקות אלו הביאו לחששות כי ההנהלה תסכן את צמיחת החברה לטווח הארוך על מנת לשפר את הרווחים לטווח הקצר ואת השכר שלהם. חשש זה הוביל לתכנית פיצויים נוספת בה דחיית המנהלים נדחית באופן חלקי ונקבעת לפי יעדים ארוכי טווח.
יש לפתרונות אלה הקבלות ביחסי סוכנות אחרים. דוגמא לכך היא פיצוי מבוסס ביצועים. דבר אחר הוא דרישה לרשום איגרת חוב כדי להבטיח מסירת התוצאה הרצויה. ואז יש המפלט האחרון, שהוא פשוט לירות בסוכן.
