מהו אבטחה מופחתת?
נייר ערך המפחת הוא סוג השקעה בחובות בו משולמים חלק מהסכום הבסיסי הבסיסי בנוסף לריבית עם כל תשלום שמתבצע למחזיק נייר הערך. התשלום הרגיל שקיבל בעל הערך נגזר מהתשלומים שהלווה מבצע בתשלום החוב.
הפחתת ניירות ערך מגובה חובות, כלומר הלוואה או מאגר הלוואות אוגדו. מנקודת מבטו של הלווה, דבר לא השתנה מהסכם ההלוואה המקורי, אולם התשלומים שהועברו לבנק זורמים למשקיע המחזיק בנייר הערך שנוצר מההלוואה.
Takeaways מפתח
- ניירות ערך מופחתים הם ניירות ערך חוב כמו אג"ח, אך הם מחזירים את הקרן בחזרה בכל תשלום ולא עם פירעון. ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) הם מהצורות הנפוצות ביותר של נייר ערך המפחת. תלוי באופן בו מבנה נייר הערך, מחזיקי הפחתת ניירות ערך עשויים להיות כפופים לסיכון לתשלום מראש. חלק, אם לא הכל, מהקרן של החוב אם הריבית צונחת לנקודה שבה מימון מחודש הגיוני.
איך עובד אבטחה מופחתת
ניירות ערך מופחתים הם ניירות ערך חוב כמו אג"ח, אך הם מחזירים את הקרן בחזרה בכל תשלום ולא עם פירעון. ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) הם מהצורות הנפוצות ביותר של נייר ערך מנחה.
באמצעות MBS, תשלומי המשכנתא החודשיים שהלווים מבצעים מאוחדים זה לזה ומחולקים למחזיקי MBS. זוהי מערכת מצוינת לשחרור אשראי להנפקת הלוואות רבות יותר כל עוד הנושה משגיח כהלכה את הלווים. הפחתת ניירות ערך בצורה של משכנתא והלוואות NINJA עמדו במרכז התערבות המשכנתא.
סוג פופולרי נוסף של אבטחה המופחתת הוא הלוואות לרכב שכן פירעון הלווה כולל בדרך כלל ריבית בתוספת תשלומי קרן. מאגרי הלוואות אלה נקראים ABS. לציין, מהירויות של תשלום מראש עבור הלוואות מסוג זה יכולות להיות שונות למדי בהשוואה ל- MBS.
הפחתת ניירות ערך וסיכון לתשלום מראש
בהתאם לאופן בו בניית נייר ערך, מחזיקי הפחתת ניירות ערך עשויים להיות כפופים לסיכון של תשלום מראש. לא נדיר שהלווה העומד בבסיס ישלם מראש חלק, אם לא כולו, את קרן החוב אם הריבית תורד לנקודה שבה מימון מחודש הגיוני.
במקרה בו מתרחשת תשלום מראש, המשקיע יקבל את שאר הקרן ולא יתרחשו תשלומי ריבית נוספים. זה משאיר למשקיע דולרים להשקיע בסביבת ריבית נמוכה מכפי שהיה ככל הנראה המקרה כאשר רכשו את נייר הערך המפחת.
כתוצאה מכך, המשקיע יאבד את הריבית שאולי הם נהנו אחרת אלמלא בחרו בנייר ערך המפחת. זה נקרא גם סיכון להשקעה מחודשת, והוא חלק מהסחר שאותו על המשקיעים לבצע ריבית גבוהה יותר על נייר ערך המופחת בהשוואה לאג"ח שאינה מופחתת.
הפשטת ניירות ערך המפחתים
בגלל התשלומים הייחודיים לשני חלקים, ניתן למחוק את נייר הערך המפחת למוצרי ריבית בלבד וקרן בלבד, או שילוב כלשהו בו חלקם של השניים מוקצה באופן לא שווה לנתח. רצועת ריבית בלבד תיקח את כל הסיכון לתשלום מראש והרצועה העיקרית בלבד נהנית למעשה מתשלום מראש מכיוון שהמשקיע מקבל את הכסף בחזרה מוקדם יותר, וירוויח מערך הזמן של הכסף שכן ממילא לא מגיע ריבית. במקרה זה, שתי רצועות נייר הערך המופחת הופכות להיות מקורבות לתזה של המשקיע על תנועת הריבית העתידית.
