אנטי

מהי הוראה נגד דילול?

הוראות נגד דילול - המכונות לעיתים "סעיפי דילול נגד דילול" - הן אמצעים המובנים בנייר ערך להמרה או אופציה שמגנה על המשקיעים מדילול המניות שיכול להתרחש כאשר הנפקות מאוחרות של המניה פוגעות בשוק במחירים זולים יותר מאלו. המשקיעים שילמו קודם לכן. הוראות כאלה קשורות בדרך כלל למניות מועדפות להמרה.

הבנת מתן אנטי-דילול

הוראה נגד דילול מגנה על המשקיעים מפני דילול של מניות הון - דבר המתרחש כאשר אחוז הבעלים של החברה בחברה פוחת בגלל גידול במספר המניות המצטיין. סך המניות המצטיינות עשויות לגדול בגלל הונפקה של מניות חדשות בגלל סבב גיוס הון או אולי בגלל שבעלי האופציות הקיימות מממשות את האופציות שלהם.

לפעמים החברה מקבלת מספיק מזומנים בתמורה למניות שהעלייה בערך המניות מקזזת את השפעות הדילול. לעיתים קרובות זה לא המקרה.

Takeaways מפתח

• הוראה נגד דילול מתייחסת לנייר ערך להמרה או לאופציה שנוצרה במטרה להגן על אדם מפני האפשרות שהחזקות המניות שלו יתדללו עם הזמן. הדבר מביא למניות שהונפקו מאוחר יותר במחירים נמוכים יותר מאלו ששילמו בתחילה המשקיעים המוקדמים. הפרשות לדילול אנטי קשורות בדרך כלל למניות מועדפות להמרה, שהן נכסי הון סיכון מבוקשים ביותר. הוראות לדילול אנטי נקראות לחלופין על ידי monikers. כגון זכויות מנוי, הרשאות מנוי או זכויות קדם.

דוגמא נגד דילול

דילול יכול להטריד במיוחד את בעלי המניות המועדפים על עסקאות הון סיכון, שבעלות המניות שלהם עשויה להיות מדוללת כאשר מאוחר יותר מגבלות הנפקות של מניות זולות יותר. סעיפי אנטי-דילול, המכונים לחילופין "זכויות מקדימות", "הרשאות מנוי" או "זכויות מנוי", מונעים מפעילות זו לקרות על ידי ציוץ מחיר ההמרה בין מניות משותפות למניות מועדפות.

כדוגמה פשוטה לדילול, נניח שמשקיע בבעלותו 200, 000 מניות של חברה שיש לה 1, 000, 000 מניות מצטיינות. המחיר למניה הוא 5 דולר, כלומר למשקיע נתח של 1, 000, 000 דולר בחברה בשווי של 5, 000 דולר. המשקיע הוא הבעלים של 20% מהחברה.

בשלב הבא, נניח שהחברה נכנסת לסבב מימון חדש ומנפיקה 1, 000, 000 מניות נוספות, מה שמביא את סך המניות המצטיינות ל -2, 000, 000. כעת, באותו מחיר של 5 דולר למניה, המשקיע מחזיק בנתח של 1, 000, 000 דולר בחברה של 10, 000, 000 דולר. באופן מיידי, הבעלות של המשקיעים מדוללת ל -10%.

סעיפים נגד דילול מונעים מצב זה, ושומרים על אחוז הבעלות המקורי של המשקיע על כנו. שני הסוגים הנפוצים של סעיפי אנטי-דילול מכונים "מחגר מלא" ו"ממוצע משוקלל ". עם הפרשת מחגר מלאה, מחיר ההמרה של המניות המועדפות הקיימות מותאם כלפי מטה למחיר בו מונפקים מניות חדשות בסבבים מאוחרים יותר. בפשטות רבה, אם מחיר ההמרה המקורי היה 5 $ ובסיבוב מאוחר יותר מחיר ההמרה הוא $ 2.50, מחיר ההמרה המקורי של המשקיע היה מסתגל ל- $ 2.50.

ההפרשה הממוצעת המשוקללת משתמשת בנוסחה הבאה לקביעת מחירי המרה חדשים:

• C2 = C1 x (A + B) / (A + C)

איפה:

• C2 = מחיר המרה חדש C1 = מחיר המרה ישן A = מספר מניות מצטיינות לפני הנפקה חדשה B = תמורה כוללת שקיבלה החברה בגין ההנפקה החדשה C = מספר מניות חדשות שהונפקו