מה זה גיבוי
גיבוי הוא ז'רגון פיננסי לתנועה בפיזור, מחיר או תשואה של נייר ערך לפני הנפקה. היא מאופיינת בעלייה בתשואות האג"ח וירידה במחיר. בפשטות, מחיר נייר ערך "מגבה" כאשר חברה מוצאת את האבטחה יקרה יותר להנפקה בעת גיוס הכספים.
שוברים למטה גיבוי
כאשר מתרחש גיבוי, מאמצי גיוס הכספים של חברה מופחתים. לדוגמה, אם הריבית עולה, התשואות הנדרשות על מרבית האג"ח עולות גם כן. זה מכריח חברה להעלות את הקופון בהנפקת האג"ח שלה, מה שמגדיל את תשלום הריבית, או למכור את האג"ח בהנחה, ולהפחית את רמת המזומנים הנכנסים.
בתוך שוק האג"ח מתרחש גיבוי כאשר התשואות עולות והמחירים יורדים. התשואה מתייחסת לתשואה ששולמה על מניה ובאה לידי ביטוי בדרך כלל כריבית שמשולמת על האג"ח או המניה. כתוצאה מכך, שיעור ההחזר עולה, וגורם לסכומים גבוהים יותר ששולמו בדיבידנדים, אך מחיר האג"ח יורד.
הגדרות נוספות לגיבוי במימון
גיבוי יכול לייצג גם את הפעולה של מכירת אג"ח אחת, בדרך כלל עם פירעון ארוך יותר, ושימוש בתמורה זו לרכישת אג"ח שונה, לרוב עם פירעון קצר יותר. שיטה זו משמשת לרוב כאשר שיעורי הריבית לטווח הקצר נוחים יותר משיעורים לטווח הארוך. במקרים אלה, האג"ח החדשה שנרכשה מביאה לתשואות חיוביות יותר מזו שנמכרה.
לחלופין, גיבוי משמש לתיאור שוק שחווה מגמה לטווח קצר הנוגע לכיוון השוק. לדוגמה, אם נראה כי השוק צובר בסך הכל (שורי) אך לאחר מכן חווה מגמת ירידה קצרה (דובית), ניתן לכנות מגמת ירידה כגיבוי. ניתן להשתמש במונח גם בתיאור ההפך.
שיעורי ריבית בשוק האג"ח
אמנם בדרך כלל שוק האג"ח נתפס כבטוח יותר מאופציות השקעה אחרות, אך הוא נושא את אותם הסיכונים. לשיעורי הריבית ההשפעה הגבוהה ביותר על מחיר איגרות החוב. ככל שהריבית עולה, מחירי האג"ח הקיימים יורדים. זה קורה מכיוון שאגרות החוב הקיימות הן בעלות ריבית נמוכה יותר, מה שהופך אותם פחות בעלי ערך בשוק האג"ח לעומת אגרות חוב חדשות יותר שהונפקו בריבית גבוהה יותר כיום.
