שיחות מכוסות הן סוג מצוין של ביטוח מפני צרות אפשריות בשווקים. כאשר משקיע עם מיקום ארוך בנכס מסוים מוכר אופציה להתקשרות עבור אותו נכס, ומייצר רווח בתהליך, זה נחשב לשיחה מכוסה. מפתח לגישת השיחה המכוסה הוא שקונה אופציית השיחה מחויב בתשלום פרמיה על מנת לרכוש אותה. המשמעות היא שאם הנכס עולה בערכו, המוכר מרוויח עוד יותר כסף; אם הנכס יורד בערכו, ההפסד מתמעט מעט.
בעוד שיחות מכוסות נכתבות לרוב עבור שמות בודדים, הן אכן ניתנות ליצירת אינדקסים שלמים. כעת, דוח של ETF.com מציע כי יש כמעט תריסר קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) המתמקדות באסטרטגיה זו. להלן, נבדוק מדוע הם שיקולים כדאיים.
שמירה על תנודתיות
לדברי ג'ונתן מולצ'ן, מנהל פורטופליו וראש פיתוח מוצר של Horizons Nasdaq-100 Covered ETF (QYLD), "כאשר התנודתיות עולה, אנשים בדרך כלל חוששים מעט. אבל שיחה מכוסה תציג פחות תנודתיות מהשוק הרחב. " מולצ'ן יכול להצביע על תעודת סל משלו כדוגמא לאפקט זה. QYLD מחזיקה בשיחה חודשי, המכוסה בכסף, על Nasdaq-100. כאשר פחד המשקיעים מהמדד עולה, כך גם ההכנסה שמקבל תעודת הסל.
עבור משקיעים ב- QYLD, זה מניב לפחות שני יתרונות. ראשית, לטענת מולצ'ן, "הדיבידנד החודשי שלהם יגדל", ושנית, "הפרמיה המתקבלת באותה אסטרטגיית שיחה מקורה בחודשי משמשת גם כאמצעי להגנה על החיסרון, שכן כאשר השוק אכן נמכר". תעודת סל מקורה מכוסה כמו QYLD היא ייחודית בכך שהיא מייצרת הכנסה מתנודתיות בשוק. המשמעות היא שהיא אינה רגישה להתאמות הריבית והיא אינה חווה סיכון לאורך זמן או מפעילה מנוף. (לפרטים נוספים, ראה: אסטרטגיות שיחות מכוסות לשוק נופל .)
פישוט השיחות המכוסות
שיחות מכוסות הן יחסית פשוטות, אך עם זאת הן מורכבות יותר מאסטרטגיות השקעה פופולריות רבות. מכיוון שכך, חלק מהמשקיעים עשויים להתעלם מחקירת האפשרויות העומדות לרשותם באמצעות שיחות מכוסות. אחד היתרונות העיקריים של תעודת סל מקורה הוא שהוא מפשט את התהליך עבור המשקיעים. תעודת סל כמו QYLD משתמשת באופציות מדד Nasdaq-100 שלא ניתן לממש אותן מוקדם. תעודות סל אלה זוכות גם לטיפול יעיל יותר במיסוי, על פי מולצ'ן. כל זאת לומר כי תעודות סל מקורות המכוסות גוזלות הרבה מהעבודה המפורטת של השקעה בתחום זה מידיו של המשקיע הבודד ומעמידה אותו תחת צוות ההנהלה של תעודת הסל.
חשוב לציין כי ישנן סיבות להיות זהירים בקשר עם מעורבות גם בחלל תעודות הסל המכוסה. כפי שמציין ETF.com, "QYLD החמיץ גם כן את המפך הגדול בנאסד"ק לשנה זו עד כה, עלייה של 8% בלבד לעומת 16% במדד. חשוב לזכור במקרה זה ש- QYLD מייצר הכנסה מתנודתיות. מבחינת מולצ'ן הוא מציע את הטוב שבשני העולמות, גם אם הוא עשוי להקריב חלק מההפסד של הנאסד"ק בתהליך. הוא אומר ש"יש לך עדיין את החשיפה לחברות הצומחות במהירות… אתה פשוט מקבל אותה עם מחצית התנודתיות של מדד המניות."
במיוחד באקלים הפוליטי הנוכחי, בו הסלמות של איומי מלחמת סחר מתרחשות בתדירות גבוהה יותר כל הזמן, תעודות סל שיחות מכוסות יכולות להיות דרך טובה לפרוש תקופות מסוכנות יותר בשוק, ובכל זאת להביא לרווחיות. כפי שמציע ETF.com, מוצרים אלה יכולים לאפשר למשקיעים "לסחוט הכנסה חודשית… תוך הימנעות" מתנודתיות במידה משמעותית. (לקריאה נוספת, עיין ב: ניהול סיכונים באסטרטגיות אפשרויות: שיחות מכוסות ותיקוני מגן .)
