קרנות אינדקס מסורתיות מנסות אך ורק להתאים לביצועי השוק, ורוב ארנוט, מייסד סוכני מחקר, רואה בכך גישה "לקנות גבוה, למכור נמוך" להשקעה, מדווחים ברון. מקורם של מה שמכונה מדדי "בטא חכם" שנראים לנצח את הממוצע, ארנוט מציין כי לעומת זאת, קרנות אינדקס מסורתיות מובנות ומנוהלות בצורה כזו שהם מציגים הזדמנויות ברורות לנצח את השוק. זה נראה לו בלתי מוגן. בינתיים, לפי חברת Barron, 730 מיליארד דולר מושקעים במוצרי בטא חכמים, כולל 180 מיליארד דולר בקרנות שרישמו את המדדים שיצרו חברת Associates. (לפרטים נוספים, ראה גם: תעודות סל חכמות של בטא מחזיקות רשומות נוספות .)
חוכמת אייס בטא חכמה
הראיון הארוך של ארנוט עם בארון עשוי להיות מזוקק לחמש נקודות עיקריות:
| 1. תפוס פרי תלוי נמוך (מניות עם אלפא מכות בשוק) |
| 2. הימנע ממניות שנוספו רק למדדים העיקריים |
| 3. קנו מניות שירדו מהמדדים העיקריים, אך המתינו 3 עד 6 חודשים |
| 4. קנו שווקים מתעוררים בעלי ערך עמוק |
| 5. ככל הנראה, 10 המניות המובילות של היום עשויות להיות פחות טובות במהלך 10 השנים הבאות |
1. תפוס פרי תלוי נמוך
מדדי שוק המניות המסורתיים וקרנות המדדים שמנסים לעקוב אחריהם נוטים לשקלל את שווי ההון. על ידי ביצוע נוסחה זו באופן רובוטי, הקרנות נועדו להתעלם אפילו מההזדמנויות הברורות להביס את השוק. לעומת זאת, גישת הבטא החכמה שלו מעדיפה יצירת אינדקסים המבוססים על גורמים מהותיים כמו הכנסות, דיבידנדים, ממשל תאגידי וגיוון שעשויים להצביע על נוכחותה של אלפא מכות בשוק.
^ נתוני SPX מאת YCharts
2. הימנע מניות שהוספו רק על ידי אינדקסים
בעוד שהמדדים, וקרנות המדדים, נועדו לעקוב אחר השווקים, הם למעשה משפיעים עליהם, וכך יוצרים חוסר יעילות בשוק, מציין ארנוט. כשמוסיפים מניה למדד, קרנות האינדקס שקשורות אליו ממהרות לקנות, ומעלות את המחיר. ניתוח ארנוט של מדד S&P 500 (SPX) משנת 1989 עד 2017 מצביע על כך שתוספות חדשות לא ביצעו תוצאות מחיקות חדשות בממוצע של 23 נקודות אחוז במהלך 12 החודשים שלאחר מכן.
יתר על כן, הוא גם מציין כי תוספות חדשות נוטות לסחור במכפילי הערכה גבוהים, ואילו מחיקות חדשות "כמעט תמיד נסחרות במחירי סלסל." זה הבסיס לביקורתו על קרנות אינדקס מסורתיות כפי שהונדסו לקנות גבוה ולמכור נמוך.
3. קנו את הדחיות, אבל המתינו
כפי שצוין לעיל, מניות שנמחקו לאחרונה מהמדדים העיקריים נוטות לעלות על תוצאות אלו שהוספו לאחרונה. עם זאת, ארנוט מציע למשקיעים להיות סבלניים ולהמתין כשלושה עד שישה חודשים לפני שהם רוכשים את הדחיות, לאחר שההשפעה כלפי מטה על מחירי מכירת ההמונים על ידי קרנות האינדקס עשתה את דרכה. (לפרטים נוספים, ראה גם: היכרות טובה עם תעודות סל חכמות של בטא .)
4. קנו שווקים מתעוררים בעלי ערך עמוק
ארנוט מעדיף נושא זה בין עכשיו לאמצע 2019, תוך שהוא מציין הערכות שווי כחצי מזו של המניות בארה"ב, על סמך ניתוח יחסי CAPE. זהו פער הערכה גדול בהרבה מההנחה ההיסטורית הממוצעת של 20%, הוא מעיד. כל שיפור קל בתחזית לשווקים אלה עלול לגרום לעליית הערכות שווי, לדעתו.
לעומת זאת, ארנוט מציין כי יחס ה- CAPE למניות בארה"ב קרוב לשיא ההיסטורי, וכי תשואה כוללת מצטברת של אינפלציה מצטברת (ייסוף הון בתוספת דיבידנד) של כ -2.8% בלבד תהיה בכרטיסים במשך 10 השנים הבאות. אם היחס הנוכחי של 32 מחזיק. אם ה- CAPE יחזור לאמצעו ההיסטורי של 16, הוא מחשיב שההפסד האמיתי של כ -3% יימשך לאורך תקופה זו. היפוך באמצע הדרך, ל- CAPE של 24, מרמז על תשואה אמיתית של בערך אפס.
5. צפו כי 10 המניות המובילות של היום יביאו ללא ביצועים
מרבית החברות הגדולות בעולם לפי שווי שוק הן חברות טק כמו אלה בקבוצת FAAMG, אך מרביתן נסחרות במכפילים גבוהים. "חלקן מתחרות זו בזו, כך שהסבירות לכולם להצליח מוגבלת, "לדעת ארנוט. הוא מצטט ניתוח היסטורי המצביע על כך ש -8 מעשרת המניות המובילות בכל עת עשויות לנשור מאותה קבוצה נבחרת במהלך 10 השנים הבאות. "אז אם אופק ההשקעה שלך הוא 10 שנים, המניות הבכירות האלו הן בעלות סיכוי של 90% כל אחת מביצועים לא טובים, " הוא אומר.
השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספקמאמרים קשורים
פשע והונאה
מהי תוכנית פירמידה?
חברים משותפים
כיצד מנהלי קרנות נאמנות בוחרים מניות
אסטרטגיית סחר במניות וחינוך
מדוע התרסקות שוק המניות ב -1929 עלולה להתרחש בשנת 2018
ניתוח פונדמנטלי
7 סיבות למניות עשויות להיות מוערכות יתר באופן דרסטי
יסודות השקעה
אסטרטגיות השקעה ללמוד לפני המסחר
כלים לניתוח בסיסי
הבנת מדידות תנודתיות
קישורי שותפיםתנאים קשורים
כיצד תעודות סל חכמות של בטא עובדות, היתרונות והסיכונים תעודת סל חכמה של בטא היא סוג של קרן הנסחרת בבורסה המשתמשת במערכת מבוססת כללים לבחירת השקעות שיכללו בקרן. יותר ניהול סיכונים במימון בעולם הפיננסי, ניהול סיכונים הוא תהליך של זיהוי, ניתוח וקבלה או צמצום אי וודאות בהחלטות השקעה. ניהול סיכונים מתרחש בכל פעם שמשקיע או מנהל קרן מנתח ומנסה לכמת את פוטנציאל ההפסדים בהשקעה. עוד מודל תמחור נכסי הון (CAPM) מודל תמחור הנכסים הוא מודל המתאר את הקשר בין סיכון לתשואה צפויה. עוד הגדרת מודל תלת-פקטור של פאמה וצרפתית מודל הפאמה והצרפת התלת-פקטורית הצרפתי הרחיב את ה- CAPM כך שיכלול סיכון גודל וסיכון ערכי כדי להסביר את ההבדלים בתשואות המגוונות המגוונות. יותר הגדרת תנודתיות תנודתיות מודדת כמה מחירו של נייר ערך, נגזר או מדד משתנה. יותר גיוון גיוון הוא גישה השקעה, במיוחד אסטרטגיית ניהול סיכונים. בעקבות תיאוריה זו, תיק המכיל מגוון נכסים מהווה פחות סיכון ובסופו של דבר מניב תשואות גבוהות יותר מאשר אחד המחזיק רק מעטים. יותר