מהו איגרת חוב
איגרת חוב מפותלת מתרחשת כאשר המנפיק לא מצליח לשלם את תשלומי הריבית או הסכום העיקרי הנדרשים לבעל החוב (או שניהם). כדי לעמוד בדרישות החוב שלהם, המנפיקים של אגרות חוב מפותחות, הנחשבות לפשיטות רגל, יצטרכו לחסל נכסים כדי להחזיר את מחזיקי האג"ח. המונח "איגרת חוב מפותלת" יכול להתייחס גם לניירות ערך חוב להמרה שיש להם ערך המרה לא משמעותי מכיוון שמחיר ההמרה גבוה בהרבה משווי השוק של ניירות הערך הבסיסיים.
שוברים למטה בונד מודבק
אם מתרחש איגרת חוב מפותלת, החברה המנפיקה תיאלץ להגיש לפשיטת רגל, מכיוון שהופרו תנאי חובם. אגרות חוב דחויות כברירת מחדל שוות הרבה פחות מהערך המהוון של תזרימי המזומנים שלהן. איגרות חוב מפותלות הנובעות מירידת מחיר הנכס הבסיסי, כמו אג"ח להמרה, אינן מפרות את הסכמותיהן - הן פשוט שוות פחות מניירות ערך שוות ערך עם אופציות משובצות וקרובות יותר להיות בכסף.
תנאי אגרות חוב כלולים בתמצית ההתחייבות הנדרשת מהנפקות איגרות חוב ממשלתיות וחברות. מדובר בהסכמים מחייבים מבחינה משפטית שנועדו להגן הן על המנפיק והן על בעל האג"ח ומתווה את ההתחייבויות של כל צד. שתיים מהתניות המתקבלות הבסיסיות הכלולות בתשלומי אגרות חוב הינן הדרישה שהמנפיקים ישלמו תשלומי ריבית או קופון תקופתיים בלוח הזמנים שנקבע בעסקה, ולהחזיר את קרן בעל האג"ח לפדיון או למועד השיחה אם אגרות חוב ניתנות לניתוח להחלפה.
עדיפות התשלום עבור אגרות חוב במבנה ההון של החברה המנפיקה יכולה להפוך את ההכנסה הקבועה לאטרקטיבית יותר משכבות נכסים אחרות מבחינת ההגנה העיקרית. במקרה של פשיטת רגל, איגרות חוב הנותרות יהיו החובה הראשונה ששילמה החברה, לפני איגרות חוב להמרה, מניות מועדפות ומניות משותפות.
גורם לאגרות חוב
אגרות חוב יכולות להיפטר בכמה אופנים. הגורם השכיח ביותר לאג"ח ארגונית הוא כאשר הכנסות החברה יורדות עד כדי כך שהיא לא יכולה עוד להוצאות, כולל התחייבויות אג"ח. ההכנסות עשויות לרדת בגלל תנאים עסקיים ירודים, תחרות מוגברת או אירוע שלילי שיוצר הוצאות בלתי צפויות כמו פסיקה משפטית שלילית. חברות מסוימות עשויות להיות מסוגלות לקבל הלוואות לזמן קצר או להשתמש במתקני אשראי קיימים בכדי לכסות זמנית את המחסור, עם זאת, חלק מהתנאים מונעים מהמנפיקים להתחייב בחובות נוספים.
אגרות חוב עירוניות המונפקות על ידי ממשל או ממשל מקומי וגופים ציבוריים אחרים עלולות גם הן להיות מוטלות. זה יכול להתרחש כאשר יכולת הפקת ההכנסות של המנפיק נפגעת מסיבות כמו מיתון מקומי, ירידה בבסיס המס או הוצאות סחרוריות כמו פנסיית עובדים ציבורית או התחייבויות בתחום הבריאות.
