בין אם יש לך 1, 000 דולר או שאתה מנהל מיליארדים, טכניקת החוזק היחסי (RS) היא כלי פופולרי ושימושי להשוואה בין השקעה אחת לשוק הכולל. אך אנשים בודדים מצליחים אי פעם להשתמש בטכניקה בצורה יעילה, מכיוון שהם אינם מצליחים לשלב את RS באסטרטגיית מסחר מקיפה. אנו מגדירים חוזק יחסי, מסבירים מדוע זה עובד ומדגים כיצד משקיעים פרטיים יכולים להשתמש באסטרטגיות RS. ניתן להשתמש בכלי המגוון הזה על מניות, קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל) או על קרנות נאמנות.
חוזק יחסי
המטרה של השקעה היא למכור משהו במחיר גבוה יותר ממה שהמשקיע שילם כדי לקנות אותו. הבעיה שהמשקיעים מתמודדים איתם קובעת מתי המחירים נמוכים מספיק כדי להצביע על קנייה וגבוהים מספיק כדי להחליט שמכירה היא הבחירה הטובה ביותר. חוזק יחסי מטפל בבעיה זו על ידי כימות ביצועי המניה בהשוואה למניות אחרות. הרעיון הוא לקנות את המניות החזקות ביותר (כפי שנמדד כביצועי השוק הכולל), להחזיק במניות אלה בזמן שרווחי הון מצטברים, ולמכור אותם כאשר הביצועים שלהם מתדרדרים עד לנקודה בה הם נמנים עם הביצועים החלשים ביותר. (לפרטים נוספים, ראה מהי חוזק יחסי? )
חוזק יחסית ידוע זה מכבר ככלי השקעה חשוב. ג'סי ליברמור, בסרט "זיכרונותיו של מפעיל מניות" של אדווין לפברואר משנת 1923, ציין כי "לעולם אינם גבוהים מדי מכדי להתחיל לקנות או נמוכים מכדי להתחיל למכור." במילים אחרות, מניות שמציגות חוזק יחסי גבוה עשויות להמשיך ולעלות במחיר, ועדיף מבחינת ליברמור לקנות את המניות מאשר לקנות מניות בעלות ירידות מחירים. מאז התקופה שלפבר כתב, היו דיונים רבים על הדרך הטובה ביותר לחשב בדיוק מתי המחירים גבוהים, יחסית, ומתי הם נמוכים.
אחד החישובים הכמותיים הראשונים של חוזק יחסי מופיע ב"סטטיסטיקת המהירות היחסית של HM גרטלי: היישום שלהם בניתוח תיקים ", שפורסם בגיליון אפריל 1945 של כתב העת Financial Analysts . כדי לחשב סטטיסטיקות מהירות, גרטלי כתב:
דירוגי המהירות דומים מאוד למה שאנו מכנים כיום בטא, הרעיון הזוכה בפרס נובל שהוגדר על ידי ויליאם שארפ. שלבים אלה מגדירים גם את הרעיון הבסיסי העומד מאחורי חוזק יחסי, כלומר להשוות באופן מתמטי את ביצועי המניה האישית לביצועי השוק. ישנן מספר דרכים לחשב חוזק יחסי, אך בסופו של דבר מודדים את תנופת המניה ומשווים ערך זה לשוק הכולל. (לקבלת תובנה נוספת, קרא את בטא: דע את הסיכון .)
אחרי גרטלי, יעברו יותר מעשרים שנה עד לפרסום מחקר נוסף על חוזק יחסי. בשנת 1967 פרסם רוברט לוי מאמר מפורט מאוד, שהמחיש באופן מוחלט כי חוזק יחסי עובד (או לפחות זה עשה בתקופת המבחן שלו בשנים 1960-1965). הוא בדק חוזק יחסי לאורך מסגרות זמן שונות ואז למד את הביצועים העתידיים של המניות וגילה כי אלו שהצליחו ביצועים טובים במהלך 26 השבועות הקודמים נטו להצליח גם בתקופה של 26 השבועות שלאחר מכן.
החלת RS
כדוגמה לחישוב חוזק יחסי, אנו יכולים לקחת את השינוי של שישה חודשים במחיר המניה ולחלק את זה בשיעור השינוי של שישה חודשים של מדד שוק המניות. אם יבמ עלתה ב -12% בחצי השנה האחרונה בעוד שהשוק, כפי שנמדד על ידי S&P 500, עלה ב -10%, היינו מקבלים ערך של 1.2. דוגמה לסוג זה של תרשים מוצגת באיור 1.
איור 1: תרשים חודשי של יבמ עם חוזקה יחסי של שישה חודשים המוצג בחלק התחתון.
כפי שמוצג באיור 1, קנייה ומכירה המבוססים אך ורק על הפסקות קו מגמה של RS היו מוכחות כאסטרטגיה רווחית לטווח הארוך. אותות קנייה מוצגים כחצים כלפי מעלה, מוכרים מכוונים כלפי מטה.
תרשים חודשי מוצג מכיוון ש- RS מיושם בצורה הטובה ביותר על פני זמן שבועי-חודשי כדי להימנע מלהיטוס. בדוגמה זו, רכישות מתבצעות כאשר RS שובר קו מגמה משופע כלפי מטה ומאותות מכירה מוכרים כאשר קו מגמה משופע כלפי מטה לאחר מכן נשבר. טכניקה זו הייתה מחייבת רק שלוש קניות לאורך 15 השנים, כולן רווחיות. (לקריאה קשורה ראו מומנטום ומדד חוזק יחסי .)
יישום נפוץ יותר של RS הוא לדרג את סדר כל המניות בתוך יקום השקעות.
השלב הראשון בכל תהליך דירוג הוא לחשב ערך ל- RS. בעוד שחישוב השינוי הפשוט עובד באופן טוב, ישנם משקיעים שמעדיפים להשתמש בממוצע משיעור השינוי על פני מסגרות זמן מרובות, בטא או אלפא, שזה מושג הקשור לבטא. השיטה בה נעשה שימוש אינה חשובה כמו ביישום הנוסחה בעקביות. יש לבצע דירוגים מדי שבוע כדי למקסם את הרווחים, וחשוב לא פחות, להמעיט בהפסדים.
מרוויח מ- RS
הרעיון של דירוג מניות על ידי RS יכול לעזור למשקיעים קטנים לנהל את חשבונות הפרישה שלהם. מעסיקים רבים מציעים לעובדיהם תוכנית פרישה כחלק מחבילת הפיצויים הכוללת. עצמאיים רבים מקיימים גם תכניות פרישה בגלל הטבות המס ובגלל שהן חלק חשוב מהתכנון הכספי הכולל של הפרט. בעוד שתוכניות פנסיה מסורתיות שילמו לעובדים אחוז מהרווח השנתי שלהן לאחר פרישתן, העלויות העלויות אילצו את המעסיקים להעביר את הנטל של מימון הפרישה לעובדים, וכתוצאה מכך תוכניות התרומה המוגדרת המוצעות כיום ברוב החברות.
במסגרת תוכנית שנקבעה לתרומה מוגדרת, עובדים תורמים חלק מהשכר הכולל שלהם לטובת ה- IRA. המעביד רשאי להתאים לחלק מהתרומה. סך התרומות מושקעות, לרוב בשוק המניות, והתשואות על ההשקעה, שבסופו של דבר עשויות להיות רווחים או הפסדים, נזקפות לחשבון של האדם. עם הפרישה היתרה בחשבון זה מספקת הכנסה לפנסיה. (לקבלת תובנה נוספת, עיינו בסיור המבוא באמצעות תכניות פרישה .)
מרבית תכניות הפרישה המכוונות בעצמן כוללות יתרונות מס. בתמורה להטבות המס, הממשלה מגדירה מגבלות קפדניות על משיכות מחשבונות הפרישה לפני שתגיע לגיל הפרישה. זה הופך את חשבונות הפרישה באמת להשקעות לטווח הארוך ומשמעותם שיש לנהל אותם ככאלה. ניהול לטווח הארוך הופך את החשבונות הללו למכונית המושלמת ליישום אסטרטגיית חוזק יחסית, המבקש רווחים מכים שוק תוך היכולת לקבל סיכון.
אם אנו מניחים כי המעביד מציע מגוון אופייני של אפשרויות השקעה, יתכנו תריסר קרנות נאמנות שונות. לניהול פעיל של חשבון זה, המשקיע יכול לחשב את שיעור השינוי הפשוט של שישה חודשים עבור כל אפשרות השקעה יחד עם מדד שוק בכל שבוע. סוחר ה- RS ישקיע את כל הכסף בחשבון בקרן עם השווי הגבוה ביותר.
ההחלטה מתי למכור ולקנות משהו אחר יכולה להתבסס גם על RS. כדי להימנע מסיפורי שוט, אתה יכול להחזיק את הקופה בזמן שהיא מדורגת כמספר 1, 2 או 3. אם היא נופלת למספר 4 ומטה בשבוע נתון, יש למכור אותה ואת הקרן המדורגת כרגע מספר 1 שנרכשה עם ההכנסות. כאשר משתמשים יותר מ- 12 קרנות בחישוב, ניתן לקבוע את דרגת הקיצוץ על 25-50% ממספר אופציות ההשקעה.
סיכום
תוצאות הבדיקה ממחקרים כמו זו שערך רוברט לוי ממחישות את היתרונות של חוזק יחסי ומוכיחות ששיטה זו שווה לבחון. היכולת להשתמש באסטרטגיית חוזק יחסית בחשבון פרישה הופכת את האסטרטגיה הזו לנגישה עוד יותר עבור המשקיע הממוצע והיא יכולה לשמש את כל מי שמחפש לקחת חלק פעיל בניהול ההשקעות שלהם.
