קשה לסמוך על רצון טוב מכיוון שערכו יכול להגיע מדברים מופשטים ולעיתים קרובות לא אמינים, כמו רעיונות ואנשים, שאף אחד מהם לא מובטח לעבוד בחברה לנצח. קביעת המוניטין כרוכה גם זמן לעבוד סביב מוסכמות חשבונאיות. בעת ניתוח היסודות של החברה, על המשקיעים להתאמץ כדי להבין מהיכן מגיע המוניטין של החברה והמקום שאליו הוא הולך.
בהתחשב באופיו הערמומי, מוניטין מוגדר כנכס בלתי מוחשי. זהו מונח שמיכה המייצג, בסכום חד פעמי, את שווי שמות המותגים, הפטנטים, נאמנות בסיס הלקוחות, עמדה תחרותית, מו"פ ונכסים אחרים שקשים למחיר שעלול להיות חברה בבעלותה. זה מקיף את כל הגורמים שמעבר לערך הספרים שמאפשרים למשקיעים לקנות עסק.
סכנות המוניטין במיז"פ
המשקיעים צריכים לדאוג למוניטין כאשר חברה רוכשת חברה אחרת ומשלמת יותר משווי השוק ההוגן של נכסים נטו. נניח שאתה משקיע בת'אנדר בע"מ. לחברה יש 100 מיליון דולר במזומן ללא נכסים או התחייבויות אחרים ולכן שווי ספרים של 100 מיליון דולר. כעת, דמיין שת'אנדר בע"מ קונה את Lightning Inc. תמורת 100 מיליון דולר. ל- Lightning Inc. שורה שלמה של נכסים שונים עם שווי שוק הוגן של 100 מיליון דולר, התחייבויות של 50 מיליון דולר ושווי ספרים של 50 מיליון דולר.
לפני העסקה, שווי הספרים של ת'אנדרבולט הסתכם ב -100 מיליון דולר. לאחר הרכישה, Thunderbolt עולה עם נכסים של 100 מיליון דולר, והתחייבויות של 50 מיליון דולר, מה שאומר שהערך בספרים (נכסים פחות התחייבויות) הוא 50 מיליון דולר בלבד. כאן הופיעה אמנת חשבונאות המוניטין. מוניטין הוא הסכום מעבר לשווי השוק ההוגן של נכסי נטו של ברק. כדי להסביר את מחיר הרכישה של 100 מיליון דולר, סכום המוניטין בשווי 50 מיליון דולר יוחזק למאזן של Thunderbolt.
כל העבודה החשבונאית הזו משאירה את משקיעי הרעם במצב קשה. כמה באמת שווה המוניטין של Thunderbolt? יתכן שזה פשוט יתגלה שיש לו שם מותג או בסיס לקוחות בשווי 150 מיליון דולר. אכפת לך, יכול להיות שת'אנדרבולט פשוט שילם יותר מדי. קשה מאוד לדעת.
אם חברה שווה יותר מהנכסים המוחשיים שלה, זה יכול להיות בגלל שהבעלים הצליחו להוסיף ערך בדרכים פחות מוחשיות. למשל, עיקר שווי המניה של קוקה קולה אינו במפעלי הביקבוק שלה, אלא בשם המותג שהחברה בנתה במשך שנים רבות. או לחשוב על מיקרוסופט, שרוב הערך שלה נובע מעמדה כמעט מונופול בתוכנת מחשב.
מחיקות מוניטין
כללי הנהלת החשבונות היו בהנחה שהערך של מוחשמים בלתי מוחשיים פוחת עם הזמן, באותה צורה שבה נכסים מוחשיים נשחקים. בימינו, מתוך הכרה בכך שסוגים רבים של מוניטין לא נשחקים, חברות כבר לא גובות אוטומטית חיובים כנגד מוניטין בכל תקופת דיווח. במקום זאת עליהם לבחון מחדש את ערך המוניטין בכל שנה. אם המוניטין שווה בדיוק כמו מה ששולם במקורו, הערך נותר לבד. מצד שני, אם בסופו של דבר יתברר כי רכישה שווה פחות ממה שההנהלה שילמה במקור עבורה, אז החברה תפחית את ערכה או תמחק את שוויו לחלוטין.
דוגמה ידועה לשמצה לחברה שצריכה להפחית את המוניטין היא AOL טיים וורנר, שהודה בפני המשקיעים בתחילת 2003 כי הערכת היחידה המוערכת של אמריקה אונליין שלה הוערכה מדי. היא דיווחה על הפסד נקי של 98.7 מיליארד דולר בשנת 2002, לאחר שנטל חיוב ברבעון הרביעי בסך 45.5 מיליארד דולר, המיוחס בעיקר לשווי היחידה הבעייתית America America. ההפחתה, שיצרה את ההפסד התאגידי השנתי הגדול ביותר בהיסטוריה, הייתה יותר מפי שניים ממה שציפתה בוול סטריט. שילם יתר על המידה כאשר AOL וטיים וורנר התמזגו.
אם צוות הנהלה של החברה כל הזמן כותב רצון טוב, הוא נותן אות מעיד על כך שההנהלה קיבלה החלטות לא טובות. המשקיעים עשויים לרצות לחשוב מחדש על ההשקעה.
ההפך מתשלום למוניטין
אם נרכש עסק במחיר הנמוך מהשווי ההוגן של נכסיו המוחשיים, נקרא לעתים המרווח "מוניטין" או מוניטין שלילי. רכישות כאלה נדירות; מטבעם הם מרמזים על הסדר, אך הם אכן קורים. עם זאת, כאשר יש אפילו רצון רע יותר ממה שהקונה חושב, אין הסדר למשקיעים.
בשורה התחתונה
שווה את המאמץ לבחון רצון טוב. החשבון ממוקם במאזן, אך לרוב הוא לא מתבצע יחד עם נכסים אחרים ונחשף בהערות שוליים בסוף הדוחות הכספיים. לאחר זיהויו, יש לטפל בזה בזהירות ולבדוק את מקורות ערכו.
