מהלכים גדולים
אנשים רבים חושבים שהנתונים הכלכליים עליהם קראת בעיתונות הפיננסית נאספים, מורכבים ומדווחים ללא כל שינוי. זה בהחלט לא המקרה: מרבית הנתונים הכלכליים מותאמים בכבדות על מנת להסביר נושאים שלדעת הגורמים המדווחים על הנתונים שיהפכו אותם לתנודתיים מכדי להבין את המגמות החשובות.
לדוגמה, נתוני המשרות מותאמים לעונתיות. ההעסקה בקיץ ולפני חג המולד היא גבוהה מאוד, ולכן היא מותאמת נמוכה יותר, בעוד מחזורי הירי השנתיים בסתיו ובינואר גורמים לעדכון של העלייה בגיוס. עם זאת, מכיוון שההתאמות הן הערכות של עצמן, הן לרוב טועות מאוד, מה שמוביל לתיקונים ולנדנדות מפתיעות מחודש לחודש.
דו"ח ייצור אמפייר מתואם ומאכזב מאוד של הפד של ניו יורק פורסם הבוקר. דו"ח האימפריה הוא סקר סנטימנטים הבודק את פעילות הייצור בצפון מזרח ארצות הברית. החודש הוא חווה את הירידה הגדולה ביותר בחודש אחד לטריטוריה שלילית מאז שנוצר המדד.
עד כמה שהנתונים נראים גרועים, יש להתמזג עליהם בהפתעה חיובית אדירה בחודש שעבר. כפי שציינתי מספר פעמים במדריך היועץ, תהליך הוספת התאמות סטטיסטיות מוביל לעתים קרובות לתיקוני יתר לאחר דוח חיובי או שלילי מפתיע. זה לא גורם לכותרות מרגשות במיוחד, ולכן העיתונות הפיננסית מתעלמת בדרך כלל מההקשר לטובת שידור המספרים המבודדים המדאיגים.
זה אחד מאותם תחומים מסובכים שבהם המשקיעים חייבים להילחם בהטיה המובנית שלנו לקראת לראות את הכל במונחים שחור-לבן ולשקול חלק מהניואנסים שמאחורי הנתונים. רק מכיוון שנדנדות כמו שראינו היום תקינות לאחר הפתעה חיובית אדירה בחודש שעבר, אין פירושה שהנתונים שגויים לחלוטין (ולכן שורים) או נכונים לחלוטין על פניו.
האמת בנתונים נמצאת איפשהו באמצע, שהיא בעצם עיקרון בסיסי של ניתוח טכני. טכנאים מנסים לקבוע מתי השוק נקנה יתר על המידה או מכר יתר על מנת להפחית את הסיכון ולנצל את הערך, ואותו עיקרון תקף גם כאן.
אסטרטגיה בה אני משתמשת בכדי להעריך נתונים כאלה היא להחיל ממוצע נע של חודשיים לפחות כדי שאוכל לראות את המגמה מבלי להסיח את הדעת על ידי ה"התאמות "שיכולות ליצור תנודתיות. כפי שניתן לראות בתרשים הבא, הנקודות האדומות (המייצגות ממוצע נע של שתי תקופות) מראות ירידה בסנטימנט מאז השנה שעברה, אבל אני חושב שזה מציג מבט מדויק יותר של המתרחש.
למרות שטענתי שהחדשות ככל הנראה לא "גרועות" כפי שהיא נראית על פני השטח, אני חושב שזה עדיין מעיד על חולשה הולכת וגוברת בענף הייצור. מנקודת מבט יחסית של ביצועים, זה מעביר את ההטיה שלי בצורה שלילית כלפי היצרנים בטווח הקצר.
S&P 500
כפי שאמרתי בשבוע שעבר, ללא איזושהי זעזוע חיצוני, S&P 500 ככל הנראה יישארו שטוחים יחסית בזמן שהמשקיעים יחכו להודעת ה- FOMC של הפד ביום רביעי. מקובל שהשוק יעבור עד שבוע בערך לפני דו"ח ה- FOMC ואז יתפשט תוך סוחרים מתכוננים לשחרור הנתונים.
מנקודת מבט טכנית, אני עדיין רואה פוטנציאל חזק לתמיכה בטווח של 2, 820 סביב קו הצוואר של דפוס הראש והכתפיים הקודם אם המדד יירד אחרי הפד. אני לא רואה הפוך גדול לטווח הקצר שיוביל למחירים מעבר לשיאים הקודמים לאחר הודעת הפד, כפי שכבר הומחרו כל כך הרבה. בשלב זה, אני מצפה שהמדד הראשי יתנדנד בין תמיכה והתנגדות עד הרבעון השני עונת הרווחים ממריאה באמצע יולי.
:
חוגגים איתנו את הקיץ! - 50% הנחה על כל מסלולי הסחר
יחסים פיננסיים מרכזיים עבור חברות ייצור
כיצד לסחור בתבנית הראש והכתפיים
אינדיקטורי סיכון - מגמה שלילית ב'מגרש הנקודה '
אם כבר מדברים על הפד, זה יהיה דו"ח מעניין מאוד עבור משקיעים, כמוני, שצפו במדיניות מוניטרית מאז לפני המשבר הפיננסי. זו אחת מישיבות ה- FOMC כאשר הפד ישחרר את תחזיותיה הכלכליות ואת "עלילת הנקודה" המפרקת את ההערכות של כל משתתף.
זהו חידוש חדש שהונהג על ידי היו"ר ברננקי לאחר המשבר הכלכלי, כך שסוחרי החלקות הנקודות היחידות שראו אי פעם הצביעו על עליית ריביות וצמיחה כלכלית. זה יהיה הדו"ח הראשון שיראה הפחתות שערים עתידיות וציפיות לצמיחה כלכלית שליליות.
איננו יודעים כיצד השוק יגיב להצהרה בשחור לבן כי הפד מצפה כי הכלכלה תתכווץ - או תזדקק לגירוי כספי כדי לצאת למיתון. האם הסוחרים יראו בכך חוסר אמון מצד הפד, או שמא משקיעים כבר יודעים למה לצפות וימסרו מגמות שליליות כלשהן?
אחד המגזרים שקיים קשר חזק מאוד עם הציפיות של הפד הוא הדיור, שנמצא כבר בנקודת ניפוי מרכזית. כפי שאתה יכול לראות בתרשים הבא של תעודת הסחר SPDR Homebuilder ETF (XHB), המגזר נמצא בשיאו לטווח הארוך, כאשר כל תקלות שגויות בתקשורת של הפד עלולות להקטין את הקבוצה.
:
המדדים המובילים בשוק הדיור בארה"ב
נסיעות קיץ ונשארים שוחים
תעודות הסל הרוסיות הגיעו לשיא של 52 שבועות בהפחתת פחדי הסנקציה האמריקנית
בשורה התחתונה - צפו לתנודתיות אחרי יום רביעי
השוק עדיין במצב המתנה ורואים בו סוחרים מוכנים להתעלם מדאגות סביב סחר, ירידת מחירי אנרגיה ומתחים גיאו-פוליטיים עם איראן בזמן שהם ממתינים לפד. לעתים קרובות, הפסקה מסוג זה מובילה לנדנדות רחבות יותר לאחר ביצוע השחרור. בעיניי המשמעות היא שהסיכון צפוי להיות מוגבר לקראת סוף השבוע.
