מהו קו מאפיין?
קו מאפיין הוא קו ישר שנוצר באמצעות ניתוח רגרסיה המסכם את הסיכון השיטתי של אבטחה מסוימת ושיעור ההחזר שלו. הקו האופייני ידוע גם כקו מאפייני האבטחה (SCL).
הקו האופייני נוצר על ידי תכנון של חזרת הביטחון בנקודות זמן שונות. ציר ה- Y בתרשים מודד את החזר עודף האבטחה. תשואה עודפת נמדדת מול שיעור התשואה נטול הסיכון. ציר ה- x בתרשים מודד את התשואה של השוק מעבר לשיעור החופשי לסיכון.
Takeaways מפתח
- קו מאפיין מציין את הסיכון השיטתי של אבטחה ושיעור התשואה. קו זה מציג את ביצועי האבטחה לעומת ביצועי השוק. הקו האופייני מכונה גם הקו המאפיין את האבטחה.
עלילות האבטחה חושפות כיצד ביצעה האבטחה ביחס לשוק בכלל. קו הרגרסיה שנוצר מהמגרשים יציג את תשואת היתר של האבטחה לאורך פרק הזמן המדוד כמו גם את כמות הסיכון השיטתי שמפגין הביטחון. יירוט ה- y הוא אלפא האבטחה, המייצג את שיעור ההחזר שלו מעבר לשיעור נטול הסיכון, שלא ניתן לתת עליו דין וחשבון על ידי הסיכונים הספציפיים של אותו שוק. על פי תורת הפורטפוליו המודרנית (MPT), האלפא מייצגת את שיעור התשואה של הנכס מעבר לתשואה נטולת הסיכון שלו, מותאמת לסיכון היחסי של הנכס. שיפוע הקו האופייני הוא הסיכון השיטתי של האבטחה, או בטא, המודד את השונות המתואמת של מחיר הנכס הספציפי בהשוואה לזה של השוק בכללותו.
מה מראה הקו האופייני
הקו האופייני מציג ייצוג חזותי של ביצועיו של נייר ערך או נכס אחר בהשוואה לביצועי השוק בכללותו. התשואה והסיכון המתואם של נכס ספציפי ביחס לשוק בכלל מיוצגים הן על ידי שיפוע הקו האופייני והן על סטיית התקן שלו.
איך עובד קו מאפיין
הקו האופייני הוא חלק מחבילת כלים רחבה יותר של הערכת אבטחה וביצועי שוק המכונה Modern Portfolio Theory (MPT). בנוסף לרגרסיית הקווים האופיינית, ניתן לתכנן ולסדר איכויות אחרות של נייר ערך או השוק הכולל כדי לעזור למשקיע למדוד סיכון ולקבל החלטות.
כלי MPT אחרים
כלים אנליטיים אחרים במשפחת התיקים המודרניים הם קו שוק האבטחה (SML), קו שוק ההון (CML), קו הקצאת ההון (CAL) ומודל תמחור נכסי ההון (CAPM). חישוב הקו האופייני הוא אמצעי לציור גרפי של ה- CAPM. כל המערכות הללו משתמשות במבנים שונים של סיכון, תשואה עודפת, ביצועי שוק כוללים, בטא אבטחה וביצועי אבטחה פרטניים כדי להעריך את הסחר / החזר סחר וליידע החלטות השקעה.
על פי נתוני MPT ו- CAPM, שיעורי התשואה צריכים לעלות ביחס לסיכון הנכס. כאשר הסיכון עולה, גם החזר עולה. לכן אומרים ששיעורי התשואה תלויים בסיכון וניתן למדוד את הסיכון מבחינת השונות של התשואות. החזרות הגבוהות מהריבית נטולת הסיכון בתוספת רמת פיצוי נוספת בהנחת סיכון גבוה יותר אומרות כלא נורמליות. עם זאת, לעיתים קרובות נכסים מציגים תשואה לא תקינה. אומרים כי אלה שמציגים תשואות גבוהות בצורה חריגה הם לא מוערכים, ואילו אומרים כי בעלי תשואות נמוכות בצורה חריגה.
