דוח כספי בגודל משותף מציג פריטי שורה כאחוז מהנתון שנבחר או משותף. יצירת דוחות כספיים בגודל משותף מקלה על ניתוח החברה לאורך זמן והשוואה בין עמיתיה. השימוש בדוחות כספיים בגודל משותף מסייע למשקיעים לאתר מגמות שדוח כספי גולמי עשוי שלא לחשוף.
ניתן להכניס את שלושת הדוחות הכספיים העיקריים למתכונת בגודל משותף. ניתן להמיר דוחות כספיים בסכומי דולר בקלות לדוחות בגודל משותף באמצעות גיליון אלקטרוני, או שניתן להשיג אותם ממשאבים מקוונים כמו Mergent Online . להלן סקירה של כל הצהרה וסיכום מפורט יותר של היתרונות, כמו גם החסרונות, שניתוח כזה יכול לספק למשקיעים.
ניתוח מאזן
הנתון הנפוץ לניתוח מאזני בגודל משותף הוא סך הנכסים. בהתבסס על המשוואה החשבונאית, זה גם שווה לסך ההתחייבויות וההון העצמי, מה שהופך את כל המונחים להחלפה בניתוח. ניתן גם להשתמש בהתחייבויות הכוללות כדי לציין היכן שוכנות התחייבויותיה של החברה והאם היא שמרנית או מסוכנת בניהול חובותיה.
האסטרטגיה בגודל המשותף מנקודת מבט מאזנית מעניקה תובנה למבנה ההון של החברה וכיצד היא משתווה ליריבים. משקיע יכול לחפש גם כדי לקבוע מבנה הון אופטימלי לענף ולהשוות אותו לפירמה שמנותחת. אז הוא או היא יכולים להסיק אם החוב גבוה מדי, נותר עודף מזומנים במאזן או שמלאי הולך וגדל מדי. רמת המוניטין במאזן מסייעת גם להצביע על מידת הסתמכותה של חברה על רכישות לצמיחה.
להלן דוגמה למאזן בגודל משותף של ענקיות הטכנולוגיה הבינלאומית מכונות - יבמ (NYSE: יבמ). אנו עוברים על כמה מהדוגמאות הנגזרות לעיל, אנו יכולים לראות כי חוב לטווח הארוך ממוצע עומד על כ -20% מכלל הנכסים לאורך התקופה של שלוש שנים, שהיא רמה סבירה. סביר עוד יותר כשמבחינים כי מזומנים מהווים כ -10% מכלל הנכסים, והחובות לטווח הקצר מהווים 6% עד 7% מכלל הנכסים בשלוש השנים האחרונות.
חשוב להוסיף חובות לטווח הקצר והארוך ביחד ולהשוות סכום זה לסכום המזומנים העומד לרשותכם בסעיף הנכסים השוטפים. זה מאפשר למשקיע לדעת כמה מהכרית במזומן זמינה או אם חברה תלויה בשווקים כדי לממן מחדש את החוב כשמגיע לפירעון.
ניתוח דוח ההכנסה
הנתון הנפוץ עבור דוח רווח והפסד הוא סך המכירות העליונות. זהו למעשה ניתוח זהה לחישוב מרווחי החברה. לדוגמא, מרווח רווח נקי הוא פשוט הכנסה נטו מחולקת במכירות, מה שמקרה גם כניתוח בגודל נפוץ. כך גם לגבי חישוב שולי הרווחיות והתפעוליות. השיטה בגודל המשותף מושכת עבור חברות עתירות מחקר למשל, מכיוון שהן נוטות להתמקד במחקר ופיתוח (מו"פ) ומה שהיא מייצגת כאחוז מסך המכירות.
להלן דוח הכנסות בגודל משותף עבור יבמ. אנו נכסה את זה ביתר פירוט בהמשך, אך שימו לב להוצאות המו"פ שממוצעות קרוב ל 6% מההכנסות. אם מסתכלים על קבוצת השווים והחברות בסך הכל, על פי ניתוח של Booz & Co., הדבר מציב את יבמ בחמשת המובילות בקרב ענקיות הטכנולוגיה ועשרים הפירמות המובילות בעולם (2013) מבחינת הוצאות המו"פ הכוללות כאחוז מסך הכל מכירות.
גודל נפוץ ותזרים מזומנים
באופן דומה לניתוח דוח רווח והפסד, ניתן לציין פריטים רבים בדוח תזרים המזומנים כאחוז מסך המכירות. זה יכול לתת תובנה על מספר סעיפי תזרים מזומנים, כולל הוצאות הון (קייפקס) כאחוז מההכנסות. ניתן לרכוש גם פעילויות רכישה חוזרת של מניות בהקשר כאחוז מכל השורה העליונה. הנפקת חוב היא נתון חשוב נוסף ביחס לסכום המכירות השנתי שהוא עוזר לייצר. מכיוון שפריטים אלה מחושבים כאחוז מהמכירות, הם עוזרים לציין את מידת השימוש בהם בכדי לייצר הכנסות כוללות.
להלן הצהרת תזרים המזומנים של יבמ מבחינת סך המכירות. זה ייצר רמה מרשימה של תזרים מזומנים תפעולי שהסתכם בממוצע ב -19% מהמכירות במהלך התקופה של שלוש השנים 2010–2012. כמו כן, פעילות רכישה חוזרת של מניות הייתה מרשימה ביותר מ- 11% מכלל המכירות בכל אחת משלוש השנים. יתכן שתבחין בשורה הראשונה, שהיא הכנסה נטו כאחוז מסך המכירות, שתואמת בדיוק את הניתוח בגודל המשותף מנקודת מבט של דוח הכנסה. זה מייצג את מרווח הרווח הנקי.
במה זה שונה מהדוחות הכספיים הרגילים?
היתרון העיקרי של ניתוח בגודל משותף הוא בכך שהוא מאפשר ניתוח אנכי לפי פריט שורה לאורך תקופת זמן אחת, כגון תקופה רבעונית או שנתית, וגם מנקודת מבט אופקית לאורך תקופה כמו שלוש השנים שניתחנו. עבור יבמ לעיל.
רק התבוננות בדוח כספי גולמי מקשה על זה. אך הסתכלות למעלה ולמטה על דוח כספי, שימוש בניתוח אנכי מאפשר למשקיע לתפוס שינויים משמעותיים בחברה בפני עצמו. ניתוח בגודל נפוץ עוזר להציב ניתוח בהקשר (על אחוזים). זהה לניתוח יחס כאשר בוחנים את דוח הרווח וההפסד.
מה שגודל המשותף מגלה
היתרון הגדול ביותר של ניתוח בגודל משותף הוא בכך שהוא יכול לאפשר למשקיע לזהות שינויים גדולים או דרסטיים בכספי החברה. ניתן לראות בקלות עלייה או ירידה מהירה, כמו ירידה מהירה ברווחים המדווחים במהלך רבעון או שנה.
במקרה של יבמ, תוצאותיה בסך הכל היו יציבות יחסית. פריט אחד של הערה הוא מלאי האוצר במאזן שגדל ליותר מ 100% שלילי מסך הנכסים. אך במקום להשקיע את המשקיעים, הדבר מצביע על כך שהחברה הצליחה מאוד לייצר מזומנים לרכישת מניות בחזרה, שעולה בהרבה על מה ששמרה במאזנה.
ניתוח בגודל משותף יכול גם לתת תובנה לגבי האסטרטגיות השונות בהן חברות עושות. לדוגמה, חברה אחת עשויה להיות מוכנה להקריב מרווחים עבור נתח שוק, דבר אשר נוטה להגדיל את המכירות הכוללות על חשבון מרווח הגולמי, התפעולי או הרווח הנקי. באופן אידיאלי החברה הרודפת מרווחים נמוכים תגדל מהר יותר. בעוד שבחנו את יבמ על בסיס עצמאי, כמו ניתוח המו"פ, צריך גם לנתח את יבמ על ידי השוואה בין יריבי מפתח.
בשורה התחתונה
כפי שמדגיש התרחיש לעיל, ניתוח בגודל משותף בפני עצמו לא סביר שיספק מסקנה מקיפה וברורה לגבי חברה. זה צריך להיעשות במסגרת ניתוח דוחות כספיים כולל, כמפורט לעיל.
המשקיעים צריכים גם להיות מודעים להבדלים זמניים לעומת קבועים. ירידה ברווחיות לטווח קצר יכולה להצביע רק על פגום לטווח הקצר, ולא על הפסד קבוע בשולי הרווח.
