בשנת 2007 ארה"ב הייתה בעיצומה של תנופה כלכלית. בועת הדוטקום הייתה זיכרון רחוק, האבטלה הגיעה לשפל של עשור של 4.4% והסנטימנט בקרב המשקיעים היה גבוה. עם זאת, מה שרוב המשקיעים לא ידעו היה שמחיר הבתים שלהם עולה במהירות ותיק המניות הגואה שלהם עומד לפגוע בקיר לבנים.
בועות נכס ומשברים פיננסיים לא היו תופעה חדשה. כשחוזרים לבועת מאניה של הרכבת הבריטית משנות הארבעים של המאה העשרים, בועות הן תקופה של שפע יתר באופנים הכלכליים של סוג נכסים מסוים, ו -2008 לא היה שונה. כאשר היסטוריונים מספרים על המיתון הגדול של 2008 שהוציא מאות אלפי אנשים מחוץ לעבודה וניגבו טריליוני דולרים משווקי המניות העולמיים, יש יותר מסתם מחירי נכסים זורמים ותאוות בצע למשקיעים שמילאו תפקיד בגסיסת הכלכלה העולמית. ב 2008.
גורמים נפוצים
בנוסף לרגשות תאוות הבצע והפחד, עיון בתיעוד ההיסטורי מראה כי מספר מרכיבים הובילו לירידה הכלכלית.
- חוסר התאמה בין נכס / התחייבותמינוף יתר סיכון עודף הערכה
1. אי התאמה בין נכסים / אחריות
חוסר ההתאמה בהרכב המאזנים של בר סטרנס וגם של להמן ברדרס מילאו תפקיד משמעותי בגסיסתם של שני בנקי ההשקעות בארה"ב. עם התהדק האשראי, אי התאמה של משך זמן בו הבנקים הסתמכו מאוד על מימון לטווח קצר והחזיקו בנכסים לטווח הארוך כנגד דרישות המימון. ככל שהמשבר הבנקאי החל להתפתח, נכסים אלה לטווח הארוך הפכו פחות נזילים, שכאשר אי אפשר היה להשתמש בהם עוד יותר כמימון שני הבנקים הופכים לחדלות פירעון.
2. מינוף מוגזם
כאשר המיתון הגדול החל להתפתח, ניכר היה כי המשקיעים מנופים מאוד; הם הלוו סכומי כסף גדולים כדי להשקיע בנכסים, מה שהגדיל את ההימור שלהם. אמנם נפוצה בנכסים פיננסיים, אולם התמוטטות שוק הדיור הייתה תוצאה ישירה של מינוף. בעלי בתים לוו סכומי כסף גדולים כדי להשקיע בשוק הדיור הצוף, אך כשהמשבר פגע ומחירי הדירות צנחו, מי שהיו ממונפים נעשו מכוונים שליליים, והנכס כבר לא יכול היה לממן את החוב. זה הסלים את עיקולם של מיליוני בתים, ומשבר הדיור היה בעיצומו.
3. סיכון מוגזם
מרכיב נוסף במשבר 2008 היה מוסדות פיננסיים שלקחו סיכון מוגזם. עם התפשטות משבר המשכנתא, ניכר היה כי הבנקים שרכשו ניירות ערך מגובים במשכנתא עשו זאת בהנחה שהם היו בטוחים, וללא מעט סיכון. עם זאת, עם התפשטות ממרחי האשראי והתמחרים של הנכסים הבסיסיים, היה ברור כי הם פרט לסיכונים.
4. הערכה
ככל שהאופטימיות של בועת הפוסט-דוטקום נמשכה, מחירי המניות נעשו יותר ויותר עם הערכתם. יחס המחיר לרווחיות של S&P 500 עלה מעל בועת הדוטקום וגובהה עלה אז מעל 100, פי 7 מהממוצע ההיסטורי. ברגע שזה עלה, המהפך היה מגעיל באותה מידה. במחצית השנייה של 2009 יחס הרווח / ה ירד מ -120 ל -13.
ההשפעה הכלכלית של בועת 2008
הנפילה של בועת 2008 לא הייתה כמו אחרת. בעוד האבטלה זינקה ושוק המניות קרס, המשבר ייזכר לעד בגלל מדיניות הבנק המרכזי הלא שגרתי.
כדי למנוע את התמוטטותה המלאה של מגזר הבנקאות, החלו הבנק הפדרלי ריזרב ובנקים מרכזיים אחרים בעולם לרכוש את האוצר וניירות הערך המגובים במשכנתא כדי לסייע במימון הבנקים הנאבקים. בתורו, זה דיכא את הריבית ועודד הלוואות. עם זאת, למדיניות זו היו השלכות לא מכוונות. ראשית, מחירי הנכסים זינקו; שוק המניות האמריקני נכנס לטווח שור של עשור כאשר המשקיעים נהרו למניות שכן אג"ח הציעו תשואה מועטה. ככל שהבעלות הפרטנית במניות צנחה, אי השוויון גבר ככל שמחירי המניות השיא נהנו פחות ופחות.
בנוסף, שטף הכסף למערכת הכלכלית העולמית דחף את האינפלציה העולמית מתחת ליעדי הבנקים המרכזיים, ובמשך כמעט עשור העולם התמודד עם דפלציה.
מניעה והפחתת משברים פיננסיים
בועת 2008 לא הייתה הראשונה, ובוודאי שלא תהיה האחרונה. לא ניתן למנוע ולא לחזות משברים. עם זאת, כפי שהוסבר בספר "רחוב לומברד" (2005) מאת וולטר באגהות, ישנם כלים להפחתת חלק מהכאב:
- מתן נזילות נאותה למערכת הפיננסית: במהלך משבר האשראי של 2008, הפדרל ריזרב ובנקים מרכזיים עולמיים אחרים הורידו שוב ושוב את הריבית וסיפקו רמות נזילות בלתי רגילות למערכת הפיננסית. ביסוס אמון בבטיחות המערכת הבנקאית: זה מונע מהצרכנים למהר לבנק למשוך את הפיקדונות שלהם. ניתן להבטיח אמון על ידי מתן ערבויות ממשלתיות על פיקדונות בבנקים; בארה"ב, ערבות זו באה בצורה של תוכנית הביטוח FDIC.
בשורה התחתונה
כאשר הכלכלה העולמית צמחה מהמיתון הגדול, היה ברור שמרכיבי המשבר היו יותר מסתם שפל בפעילות הכלכלית ובאופטימיות. מחסור בפיקוח על הרגולטורים ראה כי מאזני הבנקים נופלים מבנית מקוטר, וככל שהמנוף עלה, כך גם הסיכונים הקשורים לתיקון כלשהו. וכאשר הגיע התיקון ההוא, הסיכונים הללו הפכו למציאות.
