מהו אגרות חוב להמרה?
אגרת חוב להמרה היא סוג של חוב לטווח ארוך המונפק על ידי חברה וניתן להמיר אותו למניה לאחר תקופה מוגדרת. אגרות חוב להמרה הן בדרך כלל אגרות חוב או הלוואות שלא מובטחות, כלומר אין בטחונות בסיסיים הקשורים לחוב.
ניירות חוב אלה לטווח הארוך משלמים החזר ריבית לבעל האג"ח, שהוא המלווה. התכונה הייחודית של אגרות חוב להמרה היא שהן ניתנות להמרה למלאי בזמנים מוגדרים. תכונה זו מעניקה לבעל האג"ח ביטחון מסוים שעשוי לקזז חלק מהסיכונים הכרוכים בהשקעה בחובות לא מובטחים.
אגרות חוב להמרה
אגרות חוב להמרה הוסברו
בדרך כלל, חברות מגייסות הון על ידי הנפקת חוב, בצורה של אג"ח, או הון עצמי, בצורה של מניות במניות. חברות מסוימות עשויות להשתמש בחובות רבים יותר מהון עצמי בכדי לגייס הון למימון פעולות או להפך.
אגרת חוב להמרה היא מוצר חוב פיננסי היברידי עם היתרונות של החוב וההון העצמי כאחד. חברות משתמשות באגרות חוב להמרה כהלוואות בריבית קבועה, ומשלמות לבעלי אגרות החוב תשלומי ריבית קבועה. לבעלי אגרות החוב של אגרות החוב להמרה ישנה גם אפשרות להחזיק במוצר ההלוואה עד לפדיון - בשלב בו הם מקבלים את החזר הקרן - או להמרה למניות מניות במועד שנקבע. ניתן להמיר את ההלוואה למניה רק לאחר זמן שנקבע מראש כמפורט בהצעת האג"ח.
אגרת חוב להמרה תחזיר בדרך כלל ריבית נמוכה מכיוון שלבעל החוב יש אפשרות להמיר את ההלוואה למניה. המשקיעים מוכנים לקבל ריבית נמוכה יותר בתמורה לאופציה המוטבעת להמרה למניות משותפות. אגרות חוב הניתנות להמרה מאפשרות למשקיעים להשתתף בהערכה של מחיר המניה לאחר שהמרת אגרות החוב למניה.
מספר המניות שקיבל בעל אגרות חוב עבור כל אגרות חוב נקבע בעת ההנפקה על בסיס יחס המרה. לדוגמה, החברה עשויה לחלק 10 מניות מניות עבור כל אגרות חוב עם שווי נקוב של 1, 000 דולר, שזה יחס המרה של 10: 1.
תכונת החוב להמרה נכללת בחישוב מדדי המדולל למניה המדוללים. ההמרה תגדיל את ספירת המניות - מספר המניות הזמינות - ותפחית את הערכים כמו הרווח למניה (EPS).
סיכון נוסף של אגרות החוב הלא מובטחות הוא שבמקרה של פשיטת רגל ופירוק הם מקבלים תשלום לאחר בעלי הכנסה קבועה אחרים.
Takeaways מפתח
- אגרות חוב להמרה הן סוג של חוב לטווח ארוך המונפק על ידי חברה שיש לה אפשרות להמרת מניות. אגרות חוב אינן מובטחות בביטחונות כלשהם הבסיסיים. אגרות חוב להמרה הינן מוצרים היברידיים שמנסים ליצור איזון בין חוב להון. משקיעים משיגים את ההטבה של תשלומי ריבית קבועה תוך אפשרות גם להמיר את ההלוואה להון אם מחיר המניה עולה לאורך זמן.
סוגי אגרות חוב
כשם שיש אגרות חוב להמרה, ישנם גם אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה, לפיה לא ניתן להמיר את החוב להון. כתוצאה מכך, אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה בדרך כלל מציעות ריביות גבוהות יותר מאשר מקביליהן להמרה מכיוון שלמשקיעים אין אפשרות להמיר למניה.
אגרות חוב להמרה חלקית הן גם גרסה לסוג זה של חובות. להלוואות אלה יש חלק שנקבע מראש שניתן להמיר למניות. יחס ההמרה נקבע עם תחילת הנפקת החוב.
לאגרות חוב להמרה מלאה יש אפשרות להמיר את כל החובות למניות הון על סמך התנאים המפורטים בהנפקת החוב. חשוב שהמשקיעים יחקרו את סוג אגרות החוב שהם שוקלים להשקעה כולל אם או כשיש אפשרות המרה, יחס ההמרה ומסגרת הזמן שבה יכולה להתרחש המרה להון.
היתרונות של אגרות חוב להמרה
כמו בכל מכשיר חוב, בין אם מדובר באג"ח ובין אם מדובר בהלוואה, יש להחזיר את החוב. חוב רב מדי במאזן של החברה יכול להוביל לעלויות שירות גבוהות לחובות הכוללות תשלומי ריבית. כתוצאה מכך, לחברות עם חובות יכולות להיות רווחים תנודתיים.
ההון, בניגוד לאגרות חוב, אינו מחייב החזר, וגם אינו מחייב תשלום ריבית למחזיקים. עם זאת, חברה עשויה לשלם דיבידנדים לבעלי המניות, שעל אף שהם רואים בהתנדבות, עלות הנפקת הון מכיוון שהרווחים הנותרים של החברה או הרווחים שנצברו יופחתו.
אגרות חוב להמרה הינן מוצרים היברידיים המנסים ליצור איזון בין חוב להון. המשקיעים משיגים את היתרון של תשלומי ריבית קבועה תוך אפשרות לביצוע המרת ההלוואה להון אם החברה מתפקדת היטב ומעלה את מחירי המניות לאורך זמן.
הסיכון למשקיעים הוא שיש מעט ביטוחים במקרה של מחדל אם הם מחזיקים במניות במניות משותפות. עם זאת, במהלך חיסול פשיטת רגל, אם משקיע מחזיק אגרות חוב להמרה, בעל אגרות החוב מקבל תשלום לפני בעלי מניות משותפים.
מקצוענים
-
למשקיעים משולמים ריבית קבועה תוך אפשרות להשתתף בעליית מחיר המניה.
-
אם מחיר המניה של המנפיק יורד, המשקיעים יכולים להחזיק את האג"ח עד לפדיון ולגבות הכנסות ריבית.
-
מחזיקי אגרות חוב ניתנות להמרה משולמים בפני בעלי מניות במקרה של פירוק חברה.
חסרונות
-
המשקיעים מקבלים ריבית נמוכה יותר בהשוואה לאגרות חוב מסורתיות בתמורה לאופציה להמרה למניות.
-
המשקיעים עשויים להפסיד כסף אם מחיר המניה יירד בעקבות ההמרה מאג"ח להון.
-
מחזיקי האג"ח נמצאים בסיכון כי החברה תפרע ולא תוכל להחזיר את הקרן.
דוגמא אמיתית לעולם אגרות חוב להמרה
בואו נגיד שחברה אמריקאית אפל בע"מ (AAPL) רוצה להתרחב באופן בינלאומי לראשונה למכור את המוצרים והשירותים הניידים שלה. המשקיעים אינם בטוחים אם המוצרים ימכרו בחו"ל והאם התוכנית העסקית הבינלאומית של החברה תעבוד.
החברה מנפיקה אגרות חוב להמרה כדי למשוך מספיק משקיעים כדי לממן את התרחבותם הבינלאומית. ההמרה תהיה ביחס של 20: 1 לאחר שלוש שנים.
הריבית הקבועה המשולמת למשקיעים על אגרות החוב ההמרה היא 2%, הנמוך משיעור האג"ח הרגיל. עם זאת, השיעור הנמוך יותר הוא החלפה של הזכות להמיר את אגרות החוב למניות.
תרחיש 1:
אחרי שלוש שנים, ההתרחבות הבינלאומית היא להיט, ומחיר המניה של החברה ממשיך לעלות מ -20 ל -100 דולר למניה. מחזיקי אגרות החוב להמרה יכולים להמיר את חובם למניות ביחס ההמרה של 20: 1. משקיעים עם אגרות חוב אחת יכולים להמיר את חובם למניה בשווי 2, 000 דולר (20 x 100 דולר למניה).
תרחיש 2:
ההתרחבות הבינלאומית נכשלה. המשקיעים יכולים להיאחז באגרות החוב הניתנות להמרה שלהם ולהמשיך לקבל תשלומי ריבית קבועה בשיעור של 2% לשנה עד שהחוב יבשיל והחברה תחזיר את הקרן שלהם.
בדוגמה זו, אפל קיבלה את היתרון של הלוואה בריבית נמוכה על ידי הנפקת אגרות החוב להמרה. עם זאת, אם ההתרחבות תצליח, מניות המניות של החברה היו מדוללות כאשר המשקיעים ממירים את אגרות החוב שלהם למניות. עלייה זו במספר המניות תביא לרווח מדולל למניה מדולל.
