מהי פחת מטבע?
פיחות מטבע הוא ירידה בערך המטבע במערכת שערים משתנה. פיחות מטבע יכול להתרחש בגלל גורמים כמו יסודות כלכליים, הפרשי ריביות, חוסר יציבות פוליטית או סלידת סיכון בקרב המשקיעים.
במדינות עם יסודות כלכליים חלשים כמו גירעונות כרוניים בחשבון השוטף ושיעורי אינפלציה גבוהים בדרך כלל פוחתים מטבעות. פחת מטבע, אם מסודר והדרגתי, משפר את התחרותיות בייצוא של האומה ועשוי לשפר את הגירעון המסחרי שלה לאורך זמן. אולם פיחות מטבע ופתאומי עשוי להפחיד משקיעים זרים שחוששים שהמטבע עלול ליפול עוד יותר, ויוביל לכך שהם יוציאו את השקעות התיקים מהארץ, יפעילו לחץ מטה נוסף כלפי מטה.
פחת מטבע
הפחת מטבע הוסבר
מדיניות מוניטרית קלה ואינפלציה גבוהה הם שני הגורמים המובילים לירידת מטבע. בסביבה בריבית נמוכה, מאות מיליארדי דולרים רודפים אחר התשואה הגבוהה ביותר. הפרשי הריבית הצפויים יכולים לעורר התקף של פיחות מטבע. בעוד שבנקים מרכזיים מעלים את הריבית כדי להילחם באינפלציה, אינפלציה רבה מדי יכולה לאיים על היציבות ולגרום לירידת מטבע.
בנוסף, אינפלציה יכולה להוביל לעלויות תשומות גבוהות יותר לייצוא, מה שהופך את היצוא של האומה לתחרותי פחות בשווקים העולמיים, מה שמגדיל את גירעון הסחר וגורם לירידת המטבע.
הקלות כמותיות והדולר הנופל
בתגובה למשבר הפיננסי, התחיל הפדרל ריזרב לשלושה סבבים של הקלות כמותיות (QE), ששלחו את תשואות האג"ח לרמה של שפל. בעקבות הסיבוב הראשון של QE בשנת 2008, הדולר האמריקני (USD) פוחת בצורה חדה. מדד הדולר האמריקני (USDX) ירד ביותר מ- 10% בששת השבועות בהמשך לתחילת ה- QE1.
בשנת 2010, כאשר הפד עלה ל QE2 התוצאה הייתה זהה. במהלך הפיחות של הדולר 2010 עד 2011, היריד הירוק השלים כל הזמנים מול הין היפני (JPY), הדולר הקנדי (CAD) והדולר האוסטרלי (AUD).
רטוריקה פוליטית ופחת מטבעות
בעוד שבסיסים כלכליים ברובם קובעים את ערך המטבע, דיבורים פוליטיים יכולים לגרום לנפילת מטבע.
בין 2015 ל 2016 היו ארה"ב וסין שוב ושוב בקרב מילים ביחס לערך המטבע של זו. באוגוסט 2015 פישט בנק ה- People's People of China (PBOC) את מטבע המדינה, היואן, בשיעור של כ -2% מול הדולר, כאשר גורמים רשמיים בסין אמרו כי המהלך נדרש כדי למנוע החלקה נוספת ביצוא. במהלך מערכת הבחירות לשנת 2016, המועמד הרפובליקני, דונלד טראמפ נשבע לתייג את סין כמניפולציה מטבעית, באומרו כי בכירים בסין מפיחות במכוון את מטבעו, מה שמוביל ליתרונות בלתי הוגנים בסחר. בשנת 2018 פנתה הרטוריקה הפוליטית של ארה"ב - סין לכיוון פרוטקציוניזם שהביא לסכסוך סחר מתמשך בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם.
תנודתיות ופיחות מטבע
התקפות פתאומיות של פחת מטבעות, במיוחד בשווקים מתעוררים, מעוררות בהכרח את החשש מ"הידבקות ", לפיה רבים מהמטבעות הללו נפגעים מדאגות משקיעים דומות. בין הבולטים ביותר היה המשבר האסייתי של 1997 שנגרם על ידי התמוטטות הלהט התאילנדי שגרם ל פיחות חד ברוב המטבעות בדרום מזרח אסיה.
בדוגמה אחרת, המטבעות של מדינות כמו הודו ואינדונזיה נסחרו בחדות בקיץ 2013 ככל שהתגבר החשש כי הפדרל ריזרב עמד לרשום את רכישות האג"ח המסיביות שלה. מטבעות שוק מפותחים יכולים גם לחוות תקופות של תנודתיות קיצונית ב- 23 ביוני 2016, הלירה הבריטית (GBP) פחתה מעל 8% מול הדולר האמריקני לאחר שבריטניה הצביעה לעזוב את האיחוד האירופי, המכונה Brexit.
Takeaways מפתח
- פחת מטבע הוא ירידה בערך של מטבע במערכת שערים משתנה. יסודות כלכליים, הפרשי ריביות, חוסר יציבות פוליטית או סלידת סיכון יכולים לגרום לירידת מטבע. פיחות מטבע יכול להגדיל את פעילות הייצוא של המדינה ככל שמוצריה ושירותיה יהפכו. זול יותר לקנות. תוכניות ההקלות הכמותיות של הפדרל רזרב המשמשות לעידוד הכלכלה בעקבות המשבר הפיננסי 2007-2008 גרמו ל פיחות של הדולר האמריקני. פיחות מטבע במדינה אחת יכול להתפשט למדינות אחרות.
דוגמה אחרונה לפחת מטבעות - לירה טורקית
המטבע של טורקיה, הלירה, איבד יותר מ- 40% מערכו מול הדולר בין ינואר לאוגוסט 2018. שילוב של גורמים הביא לירידת ערך. ראשית, המשקיעים חששו כי חברות טורקיות לא יוכלו להחזיר הלוואות הנקובות בדולרים וביורו ככל שהלירה המשיכה לרדת בערכה. שנית, הנשיא טראמפ אישר את הכפלת תעריפי הפלדה והאלומיניום שהוטלו על טורקיה בתקופה שכבר היו חששות מהכלכלה הנאבקת במדינה. הלירה צללה בכ -20% לאחר שטראמפ שיחרר את החדשות באמצעות ציוץ.
לבסוף, נשיא טורקיה, רג'פ טייפ ארדואן, לא איפשר לבנק המרכזי של טורקיה להעלות את הריבית, ובמקביל לא הייתה למדינה כמות מספקת של דולרים אמריקאים כדי להגן על המטבע שלה בשווקי מט"ח. הבנק המרכזי של טורקיה העלה סוף סוף את הריבית בספטמבר 2018 מ -17.75% ל -24% כדי לייצב את המטבע שלו ולבלום את האינפלציה.
