מהו בונד כרית
איגרת כריות היא סוג של אג"ח הניתנת להחלפה הנמכרת בפרמיה מכיוון שהיא נושאת שער קופון שהוא מעל ריביות השוק. למאפיין השיחה של אג"ח כריות יש תמחור על בסיס תשואה לשיחה. תשואה לפנייה מרמזת שגאולה עשויה להתרחש לפני בגרות לעומת בסיס תשואה לבגרות. בגרות יחסית מקוצרת זו מורידה את הרגישות של האג"ח לשינויים בריבית.
שוברת כרית בונד
כך נקראים איגרות חוב כריות מכיוון שעמידותן בתנודות בריבית מספקת כרית, או מידה של הגנה, מפני שינויי ריבית, במיוחד כאשר הן עולות. אגרות חוב כריות עשויות להתאים במיוחד למשקיעים שמרנים המבקשים להימנע מתנודתיות בערך תיקי הכנסות קבועות שלהם. משקיעים כאלה עשויים להיות מוכנים להקריב פוטנציאל הפוך בתיק האג"ח שלהם לטובת סיכון החיסרון הנמוך יותר.
עבור משקיעים אחרים הרגישות הנמוכה יותר לאג"ח כרית עשויה להיות תכונה רצויה כאשר הריבית עולה. שער השובר ותכנית השיחה שלה מעל השוק יפחיתו את ההשפעה של ריביות גבוהות יותר בשוק. כתוצאה מכך, מחיר השוק של איגרת הכריות יירד פחות משאר אגרות החוב השוות. המשקיעים ירוויחו בעיקר מהשקעות אלה כאשר הריבית תיפול, תישאר שטוחה או תעלה לאט לאורך שנים רבות.
עם זאת, כאשר הריבית יורדת, איגרת החוב כריות תעריך במחיר במידה פחותה מאשר איגרות חוב דומות ובלתי ניתנות לביטול. כמו כן, לאגרות חוב כריות יש שיעורי קופון נמוכים יותר. הקופון הנמוך הזה עשוי להפוך את אגרות החוב לכריות פחות רצויות עבור המשקיע הממוצע בתקופות של ירידת ריביות. אכן, אגרות חוב אלה אינן פטורות משינויים בריבית, והמשקיע עדיין עשוי לראות הפסד בהשקעה שלהם בסביבת עליית ריבית.
היתרון באג"ח כריות הוא שתשלומי הריבית הנוספים מעניקים למשקיע גידור השקעה. קופון גדול יותר מספק תזרים מזומנים, אשר הופך להיות זמין להשקעה מחדש בשוק הריבית הגבוה יותר.
הקופון הגדול יותר מאפשר גם למשקיע לקבל את ההשקעה המקורית שלהם במהירות רבה יותר. הפסקה מהירה יותר זו יוצרת גידור נוסף על ידי הפחתת הסיכון של כספי המשקיע. אג"ח פרימיום נוטה לעתים קרובות למכור בפחות מהפרמיה התיאורטית שלהם.
דוגמה לבונד כריות
אם רמות הריבית עומדות בשני אחוזים נמוכים ושיעור השוק עולה משלושה אחוזים, השינוי הוא עלייה יחסית של 33 אחוז מהקופון (אחוז אחד מחולק בשלושה אחוזים). עם אגרת חוב גבוהה יותר של שישה אחוזים, עלייה של אחוז אחד היא רק 16 אחוז מהקופון (אחוז אחד מחולק בשש אחוזים).
