מהו אג"ח דים סאם?
אג"ח דים סאם הוא אג"ח הנקוב ברנמינבי הסיני ומונפק בהונג קונג. אגרות חוב סכום אטרקטיביות למשקיעים זרים המבקשים חשיפה לנכסים הנקובים בשווי renminbi, אך מוגבלים על ידי פיקוח ההון של סין מהשקעה בחובות מקומיים בסין.
המונח נגזר מדים סאם, סגנון מטבח פופולרי בהונג קונג הכולל הגשה של מגוון מעדנים קטנים.
אג"ח דים סאם הוסבר
משקיעים בינלאומיים אשר מעוניינים להשתתף בשוק ה- RMB (הסינמי המקומי בסין) עשויים להסתכל בשוק האג"ח הדים סאם. אגרות חוב סכום מונפקות בהונג קונג על ידי חברות סיניות וזרות שמעדיפות להימנע מחוקי ניירות הערך המחמירים שקבעו הרגולטורים ברפובליקה העממית של סין (PRC). במילים אחרות, אגרות חוב די-סאם אטרקטיביות למשקיעים המעוניינים להחזיק חוב שהונפקו ביואן, אך אינם מסוגלים לעשות זאת בגלל תקנות החוב הסיני המקומי. חברות רב-לאומיות, אפילו כאלה ללא נוכחות בסין, יכולות להנפיק אג"ח סכום סיכון למשקיעים מקצועיים מבלי לבקש אישור מצד רשויות ה PRC או שלטונות הונג קונג. לאחר הנפקת איגרות חוב כאלה, המנפיקים הרב לאומיים רשאים להשתמש בתמורה שלהם בחופשיות בהונג קונג ללא אישור רגולטורי של ה- PRC. התמורה עשויה לשמש גם להסדרת עסקאות חוצות גבולות.
מכיוון שלא נדרש אישור PRC, שוק האג"ח הדים-סאם פונה למשקיעים המבקשים לגוון את אחזקותיהם. בנוסף, משקיעים שהימרו על הערכה של ה- RMB יכולים להשתמש גם בשוק איגרות החוב הכספי. שוק איגרות החוב הזה גם מאפשר לסין לווסת את כמות היואן בחוץ הזורמת חזרה ליבשת.
הקשר הדים סאם מושווה לעיתים קרובות לאג"ח פנדה. אג"ח פנדה הינה חוב לחו"ל המונפק בסין על ידי חברות בחו"ל. שוק הפנדה משמש כפלטפורמה לגיוס הון עבור חברות זרות הפונות למשקיעים מקומיים, ולכן המשקיעים המקומיים הם הרוכשים העיקריים של איגרות חוב אלה. לעומת זאת, שוק האג"ח הדים-סאם offshore נשלט על ידי משקיעים בינלאומיים.
מדד האג"ח של דים סאם הוא מדד משוקלל היוון שוק המודד את הביצועים של אגרות חוב דיו-סמל הנקובות על ידי RMB שהונפקו והושבו מחוץ לסין. עשרת המנפיקים המובילים שלו לפי משקל שוק היו PRC, Bank of China Ltd., Lenovo Group Ltd., China Development Bank Corp., בנק לפיתוח אסייתי, קבוצת מפעלי בייג'ינג, קבוצת מפעלי בייג'ינג, קבוצת ייצוא-יבוא של סין, בנק סין לבנייה Corp. ו- International Finance Corp. מדד זה מנוהל על ידי Citigroup ומאזן מחדש פעם בחודש.
