תוכן העניינים
- מהי מלאי מועדף?
- אין יתרון מס ישיר
- הטבות מניה מועדפות
מלאי מועדף הוא סוג של בעלות בתאגיד המספק תביעה גבוהה יותר על נכסיו ורווחיו בהשוואה למניות רגילות. אין יתרון מס ישיר להנפקת מניות מועדפות בהשוואה לצורות מימון אחרות כגון מניות רגילות או חוב. ובכל זאת, יש כמה סיבות לכך שחברה בוחרת להציע מניות מועדפות, וכולן קשורות ליתרונות הכספיים שהיא מספקת.
Takeaways מפתח
- מניות מועדפות הן סוג היברידי של הון המונפק על ידי חברות מבוססות הון אך משלמות דיבידנד יציב כאילו היו חובות. מכיוון שהדיבידנדים ששולמו משתמשים בדולרים שלאחר המס, מניות מועדפות אינן מציעות לחברה ניכוי מס מיידי. כמו שרבית שתשלם על החוב תעשה. עדיין קיימים מספר יתרונות לחברה בגין הנפקת מניות מועדפות, כגון אין זכויות הצבעה לבעלי המניות, קלות גיוס הון וללא עומס חוב נוסף.
מהי מלאי מועדף?
מניה מועדפת שמה את שמו מהעובדה שהיא נושאת פריבילגיה גבוהה יותר כמעט בכל קנה מידה ביחס למניה המשותפת של החברה. בעלי מניות מועדפים משולמים בפני בעלי מניות משותפים במקרה של פירוק החברה. בעלי מניות מועדפים נהנים מדיבידנד קבוע שלמרות שאינו מובטח לחלוטין, בכל זאת נחשב למעשה לחובה שעל החברה לשלם.
יש לשלם לבעלי מניות מועדפים את הדיבידנד המגיע להם לפני שהחברה תוכל לחלק דיבידנדים לבעלי מניות משותפים. מניות מועדפות נמכרות לפי שווי נקוב ומשולמות דיבידנד רגיל שהוא אחוז נקוב. לבעלי מניות מועדפים בדרך כלל אין את זכות ההצבעה שעושים בעלי מניות משותפים, אך יתכן שהם יקבלו זכויות הצבעה מיוחדות.
מדוע אין יתרון מס ישיר
מניות מועדפות אינן מציעות למעשה לחברה המנפיקה הטבת מס ישירה. הסיבה לכך היא שמניות מועדפות, המהוות סוג של הון עצמי, חייבות דיבידנד במזומן קבוע המשולמות בדולרים שלאחר המס. זה המקרה לגבי מניות משותפות. אם משולמים דיבידנדים, הוא משתמש תמיד בדולרים שלאחר המס - ולכן אינו מציע ניכוי מס שוטף.
מניות מועדפות נחשבות כחוב בכך שהן משלמות שער קבוע כמו אג"ח (השקעה בחוב). הסיבה לכך היא כי הוצאות ריבית על אגרות חוב ניתנות לניכוי מס - בעוד שמניות מועדפות משלמות בדולרים לאחר מס - שמניות מועדפות נחשבות לאמצעי יקר יקר יותר.
להנפקת מניות מועדפות אכן יש יתרונותיה על פני אגרות חוב בכך שחברה יכולה להפסיק לשלם תשלומים על מניות מועדפות כאשר אין באפשרותה להפסיק לבצע תשלומים על אגרות חוב מבלי להיכנס לחדלות פירעון.
מדוע הנפקת מניות מועדפות מועילה לחברות
ישנן כמה סיבות לכך שהנפקת מניות מועדפות מהווה יתרון עבור חברות. מלאי מועדף מספק אמצעי פשוט יותר לגייס הון משמעותי מאשר מכירת מלאי משותף. הערך הנקוב שחברות מציעות מלאי מועדף עליו הוא לרוב גבוה משמעותית ממחיר המניות הנפוץ.
חברות מציעות לרוב מניות מועדפות לפני הצעת מניות משותפות, כאשר החברה טרם הגיעה לרמת הצלחה שתעשה אותה אטרקטיבית מספיק למספר גדול של משקיעים קמעונאיים. מכירת מניות מועדפת מספקת אז לחברה את ההון הדרוש לצמיחה.
מניות מועדפות מציעות גם לחברות גמישות פיננסית מסוימת. ניתן לדחות דיבידנדים המגיעים לבעלי מניות מועדפים לזמן מה אם החברה צריכה להיתקל בכמה בעיות תזרים מזומנים בלתי צפויות.
הדיבידנדים הנדחים נחשבים למעשה לחייבים לבעלי המניות המועדפים עליהם יש לשלם בשלב מסוים בעתיד, אולם דחייתם עשויה להיות קריטית בסיוע לחברה לגשר על הפער לאורך תקופה של קושי פיננסי. זו דרך אחת בה להבדיל בין מניות מועדפות לבין איגרות חוב, מכיוון שחברה שאינה משלמת את תשלום הריבית המתחייבת על איגרות חוב תיחשב בדרך כלל כברירת מחדל ובכך מסתכנת בפשיטת רגל.
אחד היתרונות בהנפקת מניות מועדפות הוא שבמטרות מימון הם אינם משקפים חוב נוסף בספרי הכספים של החברה - אחרי הכל, זה עדיין הון עצמי. זה למעשה יכול לחסוך כסף לחברה בטווח הרחוק. כאשר החברה מחפשת מימון חוב בעתיד, היא תקבל שיעור נמוך יותר מכיוון שנראה כי עומס החוב של החברה נמוך יותר, מה שגורם לחברה בתורו לשלם פחות על החוב העתידי.
מניות מועדפות נוטות גם לא להיות בעלות זכות הצבעה, ולכן הן מייצרות הטבה נוספת בכך שהנפקת מניות עדיפות אינה מדללת את זכויות ההצבעה של המניות המשותפות של החברה.
