קיצוב הון הוא מעשה להצבת מגבלות על כמות ההשקעות או הפרויקטים החדשים שמבצעת חברה. זאת, על ידי הטלת עלות הון גבוהה יותר בתמורה להשקעה או על ידי הצבת תקרה על חלקים ספציפיים מתקציב. חברות עשויות לרצות ליישם קיצוב הון במצבים בהם תשואות העבר של השקעה היו נמוכות מהצפוי.
פירוק קיצוב הון
קיצוב הון הוא למעשה גישה ניהולית להקצאת כספים זמינים על פני מספר הזדמנויות השקעה, הגדלת השורה התחתונה של החברה. החברה מקבלת את שילוב הפרויקטים עם הערך הנוכחי הנקי הכולל הגבוה ביותר (NPV). המטרה מספר אחת של קיצוב הון היא להבטיח שחברה לא תשקיע יתר על המידה בנכסים. ללא הקצבה נאותה, חברה עשויה להתחיל לממש תשואות נמוכות פחות על ההשקעות ואף עשויה להתמודד עם חדלות פירעון פיננסי.
שני סוגים של קיצוב הון
סוג ההון הראשון, הקיצוב, מכונה "מיון הון קשה". זה מתרחש כאשר לחברה יש הנפקות בגיוס כספים נוספים, באמצעות הון או חוב. הקיצוב נובע מצורך חיצוני להפחתת ההוצאות ויכול להוביל למחסור בהון למימון פרויקטים עתידיים.
הסוג השני של הקיצוב נקרא "קיצוב הון רך", או קיצוב פנימי. סוג זה של קיצוב מתקיים בגלל המדיניות הפנימית של חברה. חברה שמרנית מבחינה פיננסית, למשל, עשויה לקבל תשואה גבוהה על ההון כדי לקבל פרויקט, תוך כופה עצמית של קיצוב הון משלה.
דוגמאות לקיצוב הון
לדוגמה, נניח ש- ABC Corp. בעלות הון של 10% אך שהחברה ביצעה על עצמה יותר מדי פרויקטים, שרבים מהם אינם שלמים. זה גורם להחזר ההשקעה בפועל של החברה לרדת הרבה מתחת לרמה של 10%. כתוצאה מכך, ההנהלה מחליטה להניח מכסה על מספר הפרויקטים החדשים על ידי העלאת עלות ההון לפרויקטים חדשים אלה ל -15%. התחלת פחות פרויקטים חדשים תעניק לחברה יותר זמן ומשאבים להשלמת פרויקטים קיימים.
קיצוב הון משפיע על השורה התחתונה של החברה ומכתיב את הסכום שהיא יכולה לשלם בדיבידנדים ולגמול לבעלי המניות. באמצעות דוגמה בעולם האמיתי, Cummins, Inc., חברה הנסחרת בבורסה המספקת מנועי גז טבעי וטכנולוגיות נלוות, צריכה להיות מודעת מאוד למנותק ההון שלה וכיצד היא משפיעה על מחיר המניה שלה. החל ממרץ 2016, דירקטוריון החברה החליט להקצות את הונו באופן שהוא יספק למשקיעים תשואת דיבידנד הקרובה ל -4%.
החברה מנתקה את ההון כך שהשקעותיה הקיימות מאפשרות לה לשלם דיבידנדים הולכים וגדלים לבעלי המניות שלה לאורך זמן. עם זאת, בעלי המניות ציפו להגדיל את תשלומי הדיבידנד, וכל הפחתה בדיבידנד עלולה לפגוע במחיר המניה שלה. לפיכך, על החברה למנות את הונה ולהשקיע בפרויקטים ביעילות, כך שהיא מגדילה את השורה התחתונה, ומאפשרת לה להגדיל את תשואת הדיבידנד שלה או להגדיל את הדיבידנד בפועל למניה.
