ערך ארגוני - הגדרת ev

תוכן העניינים

• מהו ערך ארגוני - EV?
• נוסחה וחישוב עבור EV
• למידה מ- EV
• EV כמכפיל ארגוני
• יחס P / E לעומת EV
• מגבלות השימוש ב- EV
• דוגמה לערך ארגוני

מהו ערך ארגוני - EV?

ערך ארגוני (EV) הוא מדד לערך הכולל של החברה, המשמש לעתים קרובות כחלופה מקיפה יותר להוון שוק המניות. EV כוללת בחישוביה את היוון השוק של חברה אך גם את החוב לטווח הקצר והארוך, כמו גם כל מזומן במאזן החברה. ערך ארגוני הוא מדד פופולרי המשמש להערכת חברה לצורך השתלטות אפשרית.

מבוא לערך ארגוני

נוסחה וחישוב עבור EV

Deen EV = MC + חוב חוב כולל - MC = שווי שוק; שווה למחיר המניות הנוכחי כפול מספר המניות המצטיינות חוב חוב כולל = שווה לסכום החוב לטווח הקצר ולטווח הארוך C = מזומנים ושווי מזומנים; הנכסים הנזילים של חברה, אך עשויים שלא לכלול ניירות ערך סחירים

כדי לחשב את שווי השוק אם לא ניתן להשיג אותו תכפיל את מספר המניות המצטיינות במחיר המניה הנוכחי. בשלב הבא, סך כל החוב במאזן החברה כולל חובות לטווח הקצר וגם לטווח הארוך. לבסוף, הוסף את שווי ההון לסך החוב וגרע את כל המזומנים ושווי המזומנים מהתוצאה.

Takeaways מפתח

• ערך ארגוני הוא מדד לערך הכולל של החברה, המשמש לעיתים קרובות כחלופה מקיפה יותר להוון שוק המניות. ערך ההפתעה כולל בחישובו את היוון השוק של חברה, אך גם את החוב לטווח הקצר והארוך, כמו גם כל מזומן. במאזן החברה. ערך ארגוני משמש כבסיס ליחסים פיננסיים רבים המודדים את ביצועיה של חברה.

למידה מ- EV

ניתן היה לחשוב על ערך ארגוני כמו על מחיר ההשתלטות התיאורטי אם קונים חברה. EV שונה באופן משמעותי מהיוון השווי הפשוט בכמה אופנים, ורבים רואים שזה ייצוג מדויק יותר של שווי החברה. למשל, את ערך החוב של פירמה יהיה צורך לשלם על ידי הקונה בעת ההשתלטות על חברה. כתוצאה מכך, ערך ארגוני מספק הערכת השתלטות מדויקת בהרבה מכיוון שהוא כולל חובות בחישוב הערך שלו.

מדוע שווי שוק לא מייצג כראוי את ערך החברה? זה משאיר הרבה גורמים חשובים כמו חוב של חברה מצד אחד ויתרות המזומנים שלה מצד שני. ערך ארגוני הוא בעצם שינוי שווי השוק, מכיוון שהוא משלב חוב ומזומנים לצורך קביעת הערכת שווי של החברה.

EV כמכפיל ארגוני

ערך ארגוני משמש כבסיס ליחסים פיננסיים רבים המודדים את ביצועיה של חברה. מכפיל ארגוני המכיל ערך ארגוני מתייחס לערך הכולל של חברה כפי שהוא משתקף בשווי השוק של הונו מכל המקורות למדד לרווחים שנוצרו, כגון רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות (EBITDA).

EBITDA הוא מדד לביצועים הכספיים הכוללים של החברה ומשמש כחלופה לרווחים פשוטים או להכנסות נטו בנסיבות מסוימות. לעומת זאת, EBITDA יכול להטעות מכיוון שהוא מחסל את עלות השקעות ההון כמו רכוש, מפעל וציוד:

• EBITDA = רווחים חוזרים מפעילות ממשיכה + ריבית + מיסים + פחת + הפחתות

ערך הערך הארגוני / EBITDA משמש ככלי הערכה להשוואה בין שווי חברה, כולל חוב, לרווחי המזומנים של החברה בניכוי הוצאות שאינן מזומנות. זה אידיאלי עבור אנליסטים ומשקיעים המעוניינים להשוות בין חברות באותו ענף.

EV / EBITDA מועיל במספר מצבים:

• היחס עשוי להיות שימושי יותר מיחס הרווח בהשוואה בין חברות עם דרגות שונות של מינוף פיננסי (DFL). EBITDA מועיל להערכת עסקים עתירי הון עם רמות פחת והפחתות גבוהות. EBITDA הוא בדרך כלל חיובי גם כאשר הרווח ל share (EPS) אינו.

EV / EBITDA יש גם מספר חסרונות, עם זאת:

• אם ההון החוזר צומח, EBITDA יפריז על תזרימי המזומנים מפעילות (סמנכ"ל כספים או OCF). יתר על כן, מדד זה מתעלם מאיך שמדיניות זיהוי הכנסות שונות יכולה להשפיע על OCF של חברה. מכיוון שתזרים מזומנים חופשי לחברה לוכד את מספר הוצאות ההון (CapEx), הוא קשור ביתר שאת לתורת ההערכה מאשר EBITDA. EBITDA יהיה אמצעי הולם בדרך כלל אם הוצאות הון שוות הוצאות פחת.

מכפיל נוסף שנמצא בשימוש נפוץ לקביעת הערך היחסי של חברות הוא יחס הערך למכירות או EV / מכירות. מכירות EV / מכירות נחשבות כמדד מדויק יותר מיחס המחיר / מכירות מכיוון שהיא מתחשבת בערך ובסכום החוב שעל חברה לפרוע בשלב מסוים.

באופן כללי, ככל שמספר המכירות של מכירות EV / מכירות נמוכות יותר, כך מעריכים כי החברה מעריכה יותר או פחות מערכה. יחס EV / מכירות יכול למעשה להיות שלילי בזמנים שבהם המזומנים המוחזקים על ידי חברה הם יותר מהיוון השוק וערך החוב, ומשמעות הדבר היא שהחברה יכולה להיות בעצמה במזומן משלה.

יחס P / E לעומת EV

יחס מחיר לרווח (יחס רווח / רווח) הוא היחס להערכת שווי חברה המודד את מחיר המניה הנוכחי שלה ביחס לרווחיה למניה (EPS). יחס המחיר לרווחים ידוע לעיתים גם ככפיל המחיר או מכפיל הרווחים. יחס הרווח אינו רואה בחשבון את סכום החוב שיש לחברה במאזן.

עם זאת, EV כוללת חובות בעת הערכת שווי של חברה ולעיתים קרובות משתמשים בהם יחד עם יחס הרווח / רווח להשגת הערכת שווי מקיפה.

מגבלות השימוש ב- EV

כאמור, EV כוללת את סך החובות, אך חשוב לקחת בחשבון כיצד החוב מנוצל על ידי הנהלת החברה. לדוגמה, תעשיות עתירות הון כמו ענף הנפט והגז בדרך כלל נושאות כמויות משמעותיות של חובות המשמשות לטיפוח צמיחה. ניתן להשתמש בחוב לרכישת מפעל וציוד. כתוצאה מכך, ה- EV יהיה מוטה לחברות עם כמות גדולה של חובות בהשוואה לתעשיות עם מעט או לא חובות.

כמו בכל מדד פיננסי, עדיף להשוות בין חברות באותו ענף כדי לקבל תחושה טובה יותר של האופן בו החברה מוערכת ביחס לעמיתיה.

דוגמה לערך ארגוני

כפי שנאמר קודם, הנוסחה ל- EV היא למעשה סכום שווי השוק של ההון (שווי שוק) ושווי השוק של חוב של חברה בניכוי כל מזומן. שווי השוק של חברה מחושב על ידי הכפלת מחיר המניה במספר המניות המצטיינות. החוב הנקי הוא שווי השוק של החוב בניכוי מזומנים. חברה הרוכשת חברה אחרת שומרת על מזומנים של חברת היעד, וזו הסיבה שצריך לנכות מזומנים ממחיר הפירמה המיוצג על ידי שווי שוק.

בואו נחשב את הערך הארגוני עבור Macy's (M). לשנת הכספים שהסתיימה ב- 28 בינואר 2017, רשמו מייסי את הדברים הבאים:

הנתונים של מייסי נמשכו מהצהרת 10 K של 2017
1	# מניות מצטיינות	308.5 מיליון
2	מחיר מניה החל מה- 17/17/17	20.22 דולר
3	שווי שוק	6.238 מיליארד דולר	פריט 1 x 2
4	חוב לטווח קצר	309 מיליון דולר
5	חוב לטווח ארוך	6.56 מיליארד דולר
6	חוב סופי	6.87 מיליארד דולר	פריט 4+ 5
ז	מזומנים ושווי מזומנים	1.3 מיליארד דולר
	ערך ארגוני	11.808 מיליארד דולר	פריט 3 + 6 - 7