מהו תמחור קדימה?
תמחור קדימה הוא תקן תעשייתי לקרנות נאמנות שפותחו על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) המחייב את חברות ההשקעות לתמחר עסקאות בקרנות לפי שווי הנכסים הנקי בסוף היום, המכונה גם מחיר הפורוורד.
כלל 22 (ג) (1) מספק את הבסיס לתמחור זה ומכונה כלל תמחור קדימה. תמחור קדימה מסייע במתן דילול בעלי מניות ומספק פעולות קרנות נאמנות יעילות יותר.
Takeaways מפתח
- תמחור קדימה הוא מוסכמה המשמשת קרנות נאמנות בכדי לתמחר מניות קרנות על בסיס סוף שווי הנכסים הנקי של כל יום (NAV).NAV מחשבת את שווי השוק הכולל של ההשקעות שבידי הקרן בניכוי התחייבויות והוצאות קרן. שהוקמה על ידי כלל 22 (ג) (1) של SEC, ונועדה להפחית את ההשפעות של דילול מניות וגם לתקן את תמחור הקרנות ברחבי הענף.
היסודות של תמחור קדימה
תמחור קדימה הוא המתודולוגיה הסטנדרטית שלגביה מבצעים קרנות נאמנות סוף פתוח. תמחור קדימה מתייחס בעיקר לקרנות נאמנות סוף פתוח שאינן נסחרות בבורסה בתמחור בזמן אמת. קרנות נאמנות סוף פתוח נקנות ונמכרות מחברת קרנות הנאמנות. משקיעים יכולים לקנות אותם באמצעות מתווכים כמו יועצים פיננסיים, מתווכים ופלטפורמות תיווך מוזלות.
כלל 22 (ג) (1) לחוק יועצי ההשקעות משנת 1940 מחייב לבצע פעולות קרנות נאמנות במחיר העתיד שלהם. קרנות נאמנות מתמחרות את מניותיהן ביום ביום לאחר סגירת השוק. מחיר הסגירה נקרא ערך הנכסים הנקי (NAV). ה- NAV שווה לערך השוק הכולל של הנכסים בניכוי התחייבויות קרן הנאמנות חלקי מספר המניות המצטיינות. כל ניירות הערך הבסיסיים נרשמים לפי שווי השוק היומי שלהם בסגירה.
משקיעים המבקשים עסקאות ייסחרו במחיר הפורוורד הבא של קרן הנאמנות. כלל התמחור קדימה מחייב כי עסקאות יתבססו על מחירי פורוורד לטובת היעילות הגדולה ביותר. לפיכך, תמחור קדימה מחייב הנהלת חשבונות של קרנות נאמנות לקחת בחשבון בזהירות את העיתוי של עסקאות קרנות. קרנות נאמנות שנעשו במהלך יום המסחר יקבלו את יום ה- NAV בסוף היום כמחיר העסקה שלהן. קרנות נאמנות שנעשו לאחר סגירת השוק יקבלו את מחיר הקדימה למחרת. בתמחור קדימה, עסקת קרנות נאמנות אינה יכולה להתרחש ב- NAV קודמת. מחירו יכול להיות מבוסס על ערך שנקבע לאחר קבלת הזמנה.
שיקולי תמחור קדימה
ה- SEC הנהיג את כלל 22 (ג) (1) כדי להקטין את הסיכון לדילול בעלי מניות שיכול להתרחש משיטות תמחור לאחור. ה- SEC הוסיפה גם מנגנוני תמחור מתנדנדים לחישובים יומיים של NAV אשר ייכנסו לתוקף בנובמבר 2018. תמחור הנדנדה המפורט בסעיף 22 (ג) (1) לפי הוראות (א) (3) יאפשר לחברת קרנות הנאמנות להתחשב באופן שולי על עלויות עסקאות של הקרן על מנת לנהל טוב יותר את סיכוני הנזילות של הקרן. על חברות לקבוע מדיניות תמחור מתנדנד שתפורט בתשקיף של הקרן.
