קרנות גידור מכוונות המניות מפגרות את השוק בהפרש נרחב במהלך ריצת השור שאורכה עשור, מה שגרם לשלוש שנים רצופות של משיכות נטו על ידי המשקיעים, התקופה האחרונה של יצוא מאז 1990, לפי נתונים של חברת המחקר HFR בע"מ שהובאה ב דו"ח מפורט של וול סטריט ג'ורנל. כתוצאה מכך, רבים מהקרנות הללו, כולל חלק ממוניטין המוניטין בעבר ומנהלי הכוכבים, נאלצים לסגור.
משנת 1990 עד 2009 הניבו קרנות הגידור ממוקדות המניות תשואה כוללת שנתית ממוצעת שגברה על מדד S&P 500 ביותר מ -5 נקודות אחוז. לעומת זאת, משנת 2010 ואילך הם עוקבים את המדד ביותר מ- 9 נקודות אחוז בשנה, בממוצע. גרוע דאולינג מקבוצת הערכת קרנות, חברת ייעוץ השקעות, אמר לכתב העת "המשקיעים מתוסכלים". "הלקוחות מצפים שהם לא יתפקדו בשוק שור שועס, אך לא במידה רבה, במשך שנים ארוכות", הוסיף.
Takeaways מפתח
- קרנות הגידור היו מפגרים גדולים במהלך שוק השוורים. המשקיעים מושכים כסף, והקרנות נסגרות. מספר קרנות הגידור עלה באופן דרמטי. דמי לחץ נמצאים תחת לחץ.
חשיבות למשקיעים
במחצית הראשונה של 2019 קרנות הגידור המשיכו להיות מפגרים. בעוד ש- S&P 500 החזיר 18.5%, לקרן הגידור הממוצעת הייתה תשואה נטו של 7.2% בלבד, על פי נתונים של BarclayHedge שהובאו בדו"ח אחר של ג'ורנל. מה שנקרא "קרנות הטיה ארוכות הון", המציעות חשיפה בלתי מוגבלת ברובה למניות, עשו את הטוב ביותר, למרות שהן החזירו רק 10.6% בממוצע.
נפגע לאחרונה הוא ג'ף ויניק, שהחליף את פיטר לינץ 'האגדי כמנהל קרן פידליטי מגלן בשנת 1990. וניק הפך לימים למנהל קרנות גידור, סגר את הקופה שלו בשנת 2013, אך פתח אותה מחדש בשנת 2019. הוא נראה לגייס 3 מיליארד דולר ב חודשיים, אך משך 465 מיליון דולר בלבד. בשבוע שעבר הוא החליט לפרוש שוב.
"מה שלמדתי אחרי ככל הנראה 75 ישיבות הוא ענף קרנות הגידור של שנת 2019 שונה מאוד מתעשיית קרנות הגידור כשהתחלתי בשנת 1996, וזה אפילו שונה מאוד מענף קרנות הגידור כשסגרתי בשנת 2013, " אמר וניק. עלייה מהירה בתחרות היא בעיה אחת. מספר קרנות הגידור התפוצץ מ -530 בשנת 1990 ל- 8, 200 היום, כאשר הנכסים המצטברים שלהם בניהול (AUM) זינקו מהרמה של 39 מיליארד דולר ל -3.2 טריליון דולר.
העמלות נמצאות תחת לחץ. באופן מסורתי אלה היו 2% מ- AUM בשנה, בתוספת 20% מכל הרווח מההשקעה. מספר גדל והולך של קרנות גידור מרגישות כעת חובות לגבות פחות. לעומת זאת, לשלושת תעודות הסל הגדולות העוקבות אחר ה- S&P 500 יש יחס הוצאות שנתי שנע בין 0.03% ל- 0.09%.
נושא נוסף הוא הצמיחה המהירה של השקעה כמותית והשקעה פסיבית. הראשון מנצל במהירות חריגות בתמחור לפני מנהלי קרנות גידור אנושיות. האחרון עזר ליצור שוק בו מניות מתואמות יותר ויותר. שיעור המסחר במניות שביצעו בוחרי מניות אנושיים ירד מכ -45% בסוף שנות התשעים לכ -15% בלבד כיום, לפי מחקר של JPMorgan Chase & Co.
להסתכל קדימה
למרות פדיונות נטו של 23 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2019, סך נכסי קרנות הגידור הסתכמו בשיא של 3.25 טריליון דולר, עלייה מ -3.1 טריליון דולר בתחילת השנה, לפי נתונים שפורסמו על ידי Journal Journal Research. בעוד שהביצועים היו פחותים, זה הספיק כדי לקזז משיכות נטו של הכספים. עם זאת המשך ביצועי המשנה בוודאי ישלח עוד יותר משקיעים ליציאות.
