חברות ניהול השקעות רבות מציינות כי הן תואמות GIPS. אז מה זה GIPS, ומדוע חברה תבחר מרצון לעמוד בתקני GIPS? אלה הן כמה מהשאלות עליהן נענה בסקירה קצרה זו של תקני ביצוע ההשקעות העולמיים (GIPS) המפורסמים על ידי מועצת ביצועי ההשקעות של מכון CFA.
היסטוריה קצרה
GIPS הם סטנדרטים אתיים החלים על אופן הצגת ביצועים של השקעות בפני לקוחות פוטנציאליים וקיימים. קודמיהם של GIPS היו האגודה לניהול השקעות ותקני מצגת ביצועים מחקריים (AIMR-PPS). ספר היד המקורי של AIMR-PPS פורסם בשנת 1993, אך הסטנדרטים האתיים הללו לא היו גלובליים בהיקפם כמו ה- GIPS הנוכחי.
בשנת 1995 הקימה AIMR ועדת GIPS שעבדה על פיתוח תקנים עולמיים, ועד שנת 1999 פורסמה המהדורה הראשונה של GIPS. נכון לעכשיו, מכון CFA (שנקרא אז האגודה לניהול השקעות ומחקר) הקים גם את מועצת ביצועי ההשקעות (IPC) כדי להמשיך ולפתח את התקנים. עד 2005 אישר מכון CFA את המהדורה החדשה של GIPS ועבר לכיוון ההתכנסות של ה- PPS וה- GIPS בתאריך רשמי לתוקף, בינואר 1, 2006. נכון למועד זה, ה- AIMR-PPS חדל להתקיים, ו- AIMR חברות מעודדות עידוד להיות תואמות GIPS.
מדוע לעבור לתקן גלובלי? ענף ניהול ההשקעות נעשה גלובלי יותר. מנהלי נכסים רבים מתחרים לא רק על עסקים בשווקים הביתיים שלהם, אלא גם בשווקים זרים. השווקים בצפון אמריקה ומערב אירופה מפותחים היטב, אך שווקים אחרים מדביקים והופכים מתוחכמים יותר. עבור חברות השקעות מחוץ לארה"ב או לאיחוד האירופי, היותה תואמת GIPS יכולה לספק לגיטימציה ולהעניק למשקיעים ביטחון שהחברה שואפת לעמוד בסטנדרטים הגבוהים ביותר.
להיות תואם ל- GIPS יכול למעשה להקל על חברות שמנסות להתחרות במספר שווקים, מכיוון שהם נאלצים לעמוד רק בסטנדרטים אחד והם יכולים להימנע מהצורך לבצע שינויים גדולים בשיטות ההצגה או החישוב שלהם כאשר עובדים במדינות אחרות.. במילים אחרות, GIPS ממלאת צורך בתקינה על פני ענף מרוחק.
האם GIPS נחוץ? GIPS הם סטנדרטים, לא חוקים. חברות לא צריכות להיות תואמות GIPS. יתר על כן, תקנים אלה אינם מקודדים לחוק ניירות ערך בארה"ב. עם זאת, למרות שהם מרצון, הם מספקים משמעת לחישוב וביטחון בביצועים המיוצגים.
לפני שחישוב ומוצג הביצועים, ישנה דרך בסיסית לפירמה. הדבר הראשון שצריך לעשות הוא להגדיר את המשרד. זה אולי נשמע מובן מאליו, אך יתכנו סיבות לגיטימיות לכך שחברה בת תוחלל מהגדרה נחרצת.
השלב הבא כולל קומפוזיציות של חברה. אחד הדברים החשובים ביותר שמשרד יכול לעשות הוא להגדיר את המרכיבים שלה בצורה הגיונית ומשמעותית. GIPS דורש שכל תיקי הדיסקרטיות, המשלמים עמלות של חברה, ייכללו לפחות במורכב אחד. חוברת GIPS מגדירה קומפוזיט כ"הצטברויות של תיק אחד או יותר לקבוצה אחת המייצגת יעד השקעה או אסטרטגיה מסוימת "- חשוב" הון שוק מתעורר "או" הכנסה קבועה גלובלית ".
ראה: תיאוריית תיקים מודרנית: סקירה כללית .
הוראות התקנים מכסות מספר סעיפים אחרים, כולל חישוב, וכן מצגות וחשיפות. לדוגמה, שיעורי תשואה משוקללים בזמן (לעומת משוקלל כסף) נדרשים. חברות מסוימות כנראה מרגישות שהחלק הגדול ביותר במצגות הביצועים שלהן הוא הגילויים הנדרשים של GIPS, שכן חברות נדרשות לחשוף פריטים רבים הכוללים הגדרה של המשרד, האם הביצועים הם בניכוי עמלות או ברוטו של אגרות, ואיזה מידע נוסף חייב ייחשפו על פי בקשה. במהדורת GIPS של 2006 בלבד, יש קרוב לשלושים גילויים נדרשים.
ייצוג הוגן של ביצועים היסטוריים אחת היעדים המוצהרים של GIPS עוסקת בהבטחת ביצועי השקעה מדויקים ועקביים. התקנים מחייבים חברות להציג לראשונה לפחות חמש שנים של היסטוריה תואמת GIPS. לאחר המינימום הזה, על המשרד להצטבר לרקורד של 10 שנים. אם המורכב קיים פחות מחמש שנים, על המשרד להציג את כל ההיסטוריה שלו מאז הקמתו. מכיוון שמשקיעים צריכים תמיד להיזהר אם חברה מציגה רק את השנים הטובות ביותר לביצועיה, דרישה זו אמורה להיות מסוגלת להפסיק את הנוהג של "קטיף דובדבנים".
לדוגמא, השקעה שעשויה להיראות נהדרת אם חברה מציגה רק את השנתיים האחרונות, בהן ההשקעה חוותה תשואות חיוביות. עם זאת, נניח כי שלוש השנים שקדמו לכך, החברה חוותה תשואות שליליות; אם המשרד לא היה מגלה את ביצועי ההשקעה הקודמים, המשקיעים היו מקבלים רושם שונה לחלוטין מיכולות ניהול הנכסים של הפירמה. הקניית סטנדרט עקבי מסייעת למשקיעים לבצע בחירות מושכלות יותר ועלולה להגביר את אמונם בענף ניהול ההשקעות.
מדוע חברות בוחרות להיות תואמות GIPS נראה כי עם כל העבודות הנוספות הכרוכות בכך, יהיה זה טרחה שחברה תואמת GIPS. עם זאת, מכיוון שתקני GIPS הפכו למקובלים כל כך נרחב, מנהל נכסים מוסדי שאינו תואם עשוי להיות בעמדת נחיתות תחרותית. בארה"ב יועצי השקעות רבים אפילו לא ישקלו את השקעות החברה עבור לקוחותיהם המוסדיים אם זה אינו תואם ל- GIPS. תאימות GIPS מסייעת גם לחברות להתחרות בינלאומית.
ניתן לאמת באופן עצמאי חברות אימות הטוענות לעמידה ב- GIPS על ידי צד שלישי. האימות הוא וולונטרי בשלב זה, אך חברות רבות בוחרות לאמת אותו כדי לסייע בזיהוי פערים בהליכים, וכדי לתת ללקוחות שקט נפשי. ישנן חברות המתמחות בסוג זה של ייעוץ אימות ומדידת ביצועים. לאחר אימות של חברה, היא עשויה להוסיף גילוי המצהיר כך בחומרי השיווק התואמים ל- GIPS.
בשורה התחתונה לקוחות של חברת ניהול השקעות או לקוחות פוטנציאליים יכולים ליהנות מסטנדרטים של GIPS מכיוון שהם מספקים סטנדרטים לביצועי השקעה, ומקלים על המשקיעים להשוות בין חברות ולקבל החלטות מושכלות יותר. למידע נוסף על פרטני התקנים, עיין בספר GIPS Hand באתר CFA.
