מה זה HFT?
HFT הוא מונח רחב יותר לאסטרטגיות מסחר שונות הכרוכות בקנייה ומכירה של מוצרים פיננסיים במהירות גבוהה במיוחד. מחשבים יכולים לזהות דפוסי שוק ולרכוש או למכור מוצרים אלה תוך אלפיות השנייה על בסיס אלגוריתמים או "אלגואים".
אסטרטגיה אחת היא לשמש יצרנית שוק בה חברת HFT מספקת מוצרים הן מצד הצדדים של הקנייה והמכירה. על ידי רכישה במחיר ההצעה ומכירה במחיר המבוקש, סוחרים בתדירות גבוהה יכולים להרוויח רווחים של אגורה ומטה למניה. זה מתורגם לרווחים גדולים כאשר מוכפלים על פני מיליוני מניות.
האם זה פוגע בשוק?
אפשר היה לחשוב שמכיוון שרוב המסחר מותיר מסלול נייר ממוחשב, יהיה קל להסתכל על הנוהגים של סוחרים בתדירות גבוהה כדי לספק תשובה ברורה לשאלה זו, אך זה לא נכון. בגלל היקף הנתונים והרצון של הפירמות לשמור את סוד המסחר בפעילות המסחר שלהם, קיום יום מסחר רגיל הוא די קשה עבור הרגולטורים. מי שמתלבט בנושא זה מסתכל לעתים קרובות על "התרסקות הפלאש".
ב- 6 במאי 2010, הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס צנח באופן מסתורי ב -10% בדקות, ובאופן לא מוסבר לא פחות. כמה מניות שבב כחול גדולות נסחרות בקצרה בפרוטה אחת . ב -1 באוקטובר 2010, הוציאה נציבות ניירות ערך (SEC) דוח המאשימה סחר אחד גדול מאוד בחוזים העתידיים של S&P e-mini, שקבעה השפעה מדורגת בקרב סוחרי תדרים גבוהים. כאשר אלגו אחד נמכר במהירות, הוא הפעיל גורם אחר. ככל שיותר מפסיקות למכור פגעו, לא רק שסוחרים בתדירות גבוהה הורידו את השוק, כולם, כל הדרך לסוחר הקמעונאי הקטן ביותר, מכרו. "התרסקות הפלאש" הייתה השפעה של כדור שלג כספי.
אירוע זה גרם ל- SEC לאמץ שינויים שכללו הצבת מפסקי חשמל על מוצרים כאשר הם נופלים על פני רמה מסוימת בפרק זמן קצר. בעקבות התרסקות הפלאש, רבים שאלו אם הטלת רגולציה הדוקה יותר על סוחרים בתדרים גבוהים הגיונית, במיוחד מכיוון שקריסות הבזק קטנות ופחות נראות לעין מתרחשות ברחבי השוק באופן קבוע.
האם זה פוגע במשקיע הקמעונאי?
מה שחשוב לרוב הציבור המשקיע הוא כיצד HFT משפיע על המשקיע הקמעונאי. זה האדם שחיסכון הפרישה שלו נמצא בשוק, או האדם שמשקיע בשוק כדי להשיג תשואות טובות יותר מהריבית הקרובה שאינה קיימת שמגיעה מחשבון חיסכון. מחקר שפורסם לאחרונה שופך מעט אור על שאלה זו.
על פי הדיווח ב"ניו יורק טיימס " , כלכלן בכיר בממשלה מצא כי חברות HFT לוקחות רווחים משמעותיים ממה שהם מכנים משקיעים מסורתיים, או מאלו שאינם משתמשים באלגוריתמי מחשב.
החוקרים בחנו את חוזי ה- S&P 500 e-mini, ומצאו כי סוחרים בתדירות גבוהה הרוויחו ממוצע של 1.92 דולר עבור כל חוזה שנסחר עם משקיעים מוסדיים גדולים וממוצע של 3.49 דולר כאשר סחרו עם משקיעים קמעונאיים. זה איפשר לסוחר המהיר ביותר במהירות גבוהה להרוויח רווח יומי ממוצע של 45, 267 דולר על פי נתוני 2010. העיתון הגיע למסקנה כי רווחים אלה היו על חשבון סוחרים אחרים וזה עשוי לגרום לסוחרים לעזוב את שוק העתיד.
למרות שהמחברים לא חקרו את שוקי המניות שבהם סוחרים בתדירות גבוהה מהווים כמות גדולה של נפח סחר במניות - אולי 70% ומעלה, לפי כמה דיווחים, הם אומרים כי סביר להניח שהם יגיעו לאותן מסקנות.
בשורה התחתונה
הסנטימנט הכולל שהמשקיע הקטן לא יכול לזכות בשוק זה מתחיל להתפשט. יש המאשימים את הכמות האדירה של מזומנים שלא הושקעו כהוכחה לכך שרבים ויתרו ואיבדו את אמונם בשווקים. זו הפכה לבעיה כזו שאפילו סוחרים בתדירות גבוהה פונים לשווקים עולמיים אחרים כדי למצוא את הנזילות שהם צריכים לביצוע פעולות. הרגולטורים ברחבי העולם בודקים דרכים להחזיר את אמון הצרכנים בשוק המניות. חלקם הציעו מס מסחר למניה ואילו אחרים, כמו קנדה, העלו את העמלות שגבו על חברות HFT.
בגלל החדשנות היחסית של HFT, תהליך הרגולציה הגיע לאט, אך דבר אחד שנראה שהוא נכון הוא ש- HFT לא עוזר לסוחר הקטן.
