מהי התיאוריה של הוטלינג?
התיאוריה של הוטלינג, או הכלל של הוטלינג, טוענת כי בעלי משאבים שאינם מתחדשים ייצרו רק אספקה לסחורה הבסיסית שלהם אם היא יכולה להניב יותר ממכשירים פיננסיים זמינים, במיוחד האוצר האמריקני או ניירות ערך דומים אחרים הנושאים ריבית. תיאוריה זו מניחה ששווקים יעילים וכי בעלי המשאבים הלא מתחדשים מונעים על ידי רווח. התיאוריה של הוטלינג משמשת כלכלנים כדי לנסות לחזות את מחיר הנפט ומשאבים אחרים שאינם ניתנים להתחדשות, על סמך שיעורי הריבית השוררים. שלטונו של הוטלינג נקרא על שם הסטטיסטיקאי האמריקני הרולד הוטלינג.
Takeaways מפתח
- התיאוריה של הוטלינג מגדירה את המחיר בו הבעלים או המשאב הלא-מתחדש יחלץ אותו וימכור אותו, במקום להשאיר אותו ולחכות. זה מבסס את המחיר על אגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות או על אבטחה דומה נושאת ריבית. את הכלל הומצא על ידי הסטטיסטיקאי האמריקני הרולד הוטלינג.
הבנת התיאוריה של הוטלינג
התיאוריה של הוטלינג מתייחסת להחלטה מהותית עבור בעל משאב שאינו ניתן לחידוש: שמור את המשאב באדמה ומקווה למחיר טוב יותר בשנה הבאה, או לחלץ ולמכור אותו ולהשקיע את התמורה בנייר ערך שנושא ריבית. קחו בחשבון בעלים של מרבצי עפרות ברזל. אם כורה זה צופה הערכה של עפרות ברזל ב -10% במהלך 12 החודשים הקרובים, והריבית הריאלית הרווחת (שיעור נומינלי פחות אינפלציה) בה הוא יכול להשקיע היא 5% בלבד בשנה, הוא יבחר שלא לחלץ את עפרת הברזל. התיאוריה שלו מתעלמת מהוצאות המיצוי. אם המספרים היו מחליפים, עם ציפייה להערכת המחיר של 5% וריבית של 10%, הבעלים היה מכרה את עפרות הברזל, מוכר אותו ומשקיע את תמורת המכירה בתשואה של 10%. הכורה יהיה אדיש ב -5% ו -5%.
תיאוריה ופרקטיקה
להלכה, אם כן, שיעורי עליית המחירים של משאבים שאינם מתחדשים כמו נפט, נחושת, פחם, עפרות ברזל, אבץ, ניקל וכו 'צריכים לעקוב אחר קצב עליית הריבית הריאלית. בפועל, בנק הפדרל ריזרב במיניאפוליס סיכם במחקר משנת 2014 כי התיאוריה של הוטלינג נכשלה. שיעורי הערכת המחירים של כל הסחורות הבסיסיות שנבדקו על ידי מחברים לא היו קצרים, חלקם קצרים בהרבה, מהשיעור הממוצע השנתי של ניירות ערך באוצר האמריקני. המחברים חשדו כי עלויות המיצוי הסבירו את ההבדל.
מי היה הרולד הוטלינג?
הרולד הוטלינג (1895 - 1973) היה סטטיסטיקאי וכלכלן אמריקני המזוהה עם אוניברסיטת סטנפורד ואוניברסיטת קולומביה בשנותיו המוקדמות ובאמצע הקריירה, ולאחר מכן UNC-Chapel Hill עד פרישתו. מלבד התיאוריה המפורסמת על מחירי משאבים שאינם מתחדשים, הוא ידוע בתפוצה של ריבוע ה- T של הוטלינג, חוק הוטלינג והלמה של הוטלינג.
