חברות ביטוח מציעות מוצרים שרובנו זקוקים להם ובכך לוקחים על עצמם רבים מהסיכונים שאיננו רוצים. חברות הביטוח נוטות להתייחס למוסדות פיננסיים גדולים ומשעממים יחסית, אך למעשה מדובר בעסק של הגנה על אחרים מפני נזק כלכלי וניהול סיכונים. (לפרטים נוספים: כיצד עובד תחום הביטוח? )
מבחינה היסטורית, חברות הביטוח נבנו כחברות הדדיות, בבעלות המבוטחים ופעלו רק לטובת מבוטחים. לעומת זאת, חברות מניות הן בבעלות בעלי מניות והן מבקשות למקסם את התשואה לבעלי המניות. בשנים האחרונות חברות הדדיות רבות הוסבו לחברות מניות בתהליך שנקרא דמוטואליזציה. מכיוון שחברות הדדיות אינן מנפיקות מניות לציבור, ניתן להשקיע רק חברות מניות בשוק המניות.
חברות ביטוח מוכרות פוליסות אשר מבטיחות לפרוע הטבה למבוטח אם אירוע מכוסה במהלך תקופת הפוליסה. עם ביטוח חיים, האירוע המכוסה יהיה מוות של המבוטח. עם בעלי בתים ביטוח שעשוי להיות שריפה בבית, נזקי סערה או גניבה.
תמורת הכיסוי הביטוחי משלם המבוטח את דמי הביטוח אשר מושקעים בכדי להרוויח עבור החברה עד שיידרשו להם לפרוע תביעות.
השקעה בחברות ביטוח
לחברות ביטוח נסיבות ייחודיות שהופכות את הניתוח שלהן שונה ממוסדות פיננסיים אחרים כמו בנקים או מלווים.
לכל חברות הביטוח יש קבוצה של התחייבויות עתידיות שהן מחויבות בחוזה לשלם בהינתן אירוע מזכה. כתוצאה מכך עליהם להשקיע פרמיות שהתקבלו בשמרנות על מנת שיהיה לרשותך עתודה מוכנה של נכסים נזילים כדי לשלם את התביעות הללו. מנהלי תיקי חברות הביטוח משתמשים בניהול התחייבויות בנכסים (ALM) על ידי התאמת נכסים להתחייבויות; במקום ניהול מוכר יותר של נכסים בלבד שנראה למקסם את התשואה תוך צמצום סיכון התיקים.
תיקי חברות הביטוח מורכבים אפוא ברובם מניירות ערך בעלי הכנסה קבועה כמו אג"ח באיכות גבוהה שהונפקו על ידי ממשלת ארה"ב או אג"ח בדירוג AAA מתאגידים גדולים.
באופן כללי, ישנם שני סוגים כלליים של חברות ביטוח מחוץ לתחום הבריאות: ביטוח חיים וביטוח רכוש ופצועים. לכל אחד מהם שיקולים מיוחדים שעל המשקיעים לקחת בחשבון.
חברות ביטוח חיים
בבחינת חברות ביטוח חיים, חשוב לדעת כי הרגולציה הממשלתית מכוונת אותם לשמור על עתודת הערכת נכסים (AVR) ככרית כנגד הפסדים משמעותיים משווי התיק או הכנסה מהשקעה. לפיכך, חברות אלה נוטות למנף פיננסי פחות בעבודה מאשר סוגים אחרים של מוסדות פיננסיים. זה מציב בעיות הערכה פוטנציאליות מכיוון שהדבר מרמז כי המבטחים מעריכים נכסים לפי שווי שוק אך התחייבויות לפי שווי ספר.
המדע האקטוארי פיתח טבלאות תמותה אשר טובות מאוד לקבוע בממוצע מתי יבואו תביעות ביטוח חיים ככל שהמבוטחים יעברו. גודלן של התחייבויות אלה ידוע גם מראש מכיוון שהפוליסות לביטוח חיים מונפקות עם הטבות מוות שאינן מסתגלות באינפלציה. מכיוון שגם הסכום וגם העיתוי הצפוי של ההתחייבויות ידועים למדי, חברות אלו מבקשות להשקיע בתיקים שתואמים את גודל ומשך ההתחייבויות הללו. סכום התשואה העודפת, או הסכום בו הנכס עולה על ההתחייבויות מכונה העודף. מקסום שווי עודף ויציבות הם היעדים העיקריים של תיקי ביטוח חיים. מכיוון שפוליסות ביטוח חיים בדרך כלל אינן משלמות הטבה במשך שנים רבות, תיק ההשקעות של חברות אלה נוטה להיות מורכבת מאג"ח באיכות גבוהה עם פירעון שנים רבות.
חברות ביטוח חיים חייבות לשקול גם התערבות סיכון כאשר מבוטחים משיכים שווי מזומן (לוקחים הלוואות כנגד שווי מזומן זה) מפוליסות קבועות הגורמים לביקוש מוגבר לנזילות מהתיק. זה בדרך כלל מתרחש בתקופות של ריביות גבוהות. יחד עם זאת, ריביות גבוהות גורמות לתיקיהם של המבטחים לרדת מכיוון שהם מושקעים בעיקר באגרות חוב, ומחירי האג"ח יורדים ככל שהריבית עולה. שילוב גורמים זה יכול להוביל לתנודתיות בתשואות ולסיכון גדול יותר בתקופות של ריביות גבוהות. (לפרטים נוספים, ראה: 20 השקעות: ביטוח חיים .)
כמה מחברות ביטוח החיים הרשומות הגדולות ביותר הן: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) ו- Aegon (AEG).
השקעה בחברות נכסים ופצועים
ניהול התחייבויות בנכסים הוא חיוני גם לחברות הנכסים והפצועים, אולם חשיפות הסיכון של חברות אלה שונות ממבטחי חיים במספר תחומים. בעוד שמוצרי המוצר מגוונים יותר - בית, רכב, אופנוע, סירה, אחריות, מטריה, שיטפון וכו '- משך ההתחייבויות הללו קצר בהרבה: בדרך כלל שנה ופחות לכל פוליסה. לכן תיקי ההשקעות של חברות אלה נוטים להיות מורכבים מאג"ח באיכות גבוהה עם פירעונות של כמה חודשים עד שנה.
בנוסף, תביעות יכולות להימשך זמן רב עד להיפתרן ולפרעתן. הליך התביעות יכול להיות שנוי במחלוקת ואולי לבלות שנים בהתדיינות לפני ששולמה התביעה - אם היא תשולם בכלל.
פוליסות רבות של שאינם חיים נושאים גם את סיכון האינפלציה, מכיוון שהפוליסות מבטיחות להחליף באופן מלא את ערך הפריט, גם אם פריט זה יקר יותר בעתיד בגלל האינפלציה. ביחד, גם העיתוי וגם סכום ההתחייבויות אינם בטוחים יותר מאשר עבור חברות חיים.
חברות ביטוח נכסים ופצועי נפגע עוברות גם מחזור חיתום או מחזור רווחיות, הנמשך בדרך כלל 3-5 שנים. במהלך תקופה של תחרות עסקית אינטנסיבית, מחירי הפוליסות מופחתים כדי לשמור על עסק ולתפוס נתח שוק (חשוב על כל הטוענים להוזיל את עלות ביטוח הרכב שלך). לעיתים קרובות מחירי ניירות הערך בתיק חברת הביטוח יורדים מתחת לרמות בר קיימא ומביאים להפסדים עם פירעון התביעות בפוליסות. לאחר מכן על החברה לחסל נכסי תיקים להשלמת תזרים המזומנים, ומחירי המניות עשויים לרדת. המבטחים נאלצים להעלות את מחירי הפוליסות והרווחיות מתחילה לצמוח שוב, ופותחת את הדלת לתחרות מחודשת. כתוצאה מכך חברות ביטוח נפגעי נכסים נוטות להשקיע בתיק אגרות חוב חייבות במס בתקופת המחזור בהן מתרחשות הפסדים ולעבור לאג"ח שאינן חייבות במס כמו אג"ח עירוניות בתקופות של רווחים חיוביים. (לפרטים נוספים, ראו: מחזוריות הרווחים חושפת מגמות רווחיות .)
כמה מחברות ביטוח הנכסים והפצועים הגדולות ביותר הרשומות בבורסות בהן המשקיעים יכולים לרכוש מניות הן: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (שבבעלותה Geico ומספר חברות ביטוח אחרות), Travellers (TRV), וציריך (ZURVY: OTC).
בשורה התחתונה
הכרת הנסיבות המיוחדות שחברות הביטוח פועלות תחתן מסייעת להעריך אם חברת ביטוח רשומה היא השקעה טובה והאם הסביבה הכלכלית תורמת לרווחיות עבור חברות אלה.
סביבות ריבית גבוהות יכולות להיות מזיקות לחברות ביטוח החיים שכן הן עומדות בפני סיכון התערבות. חברות ביטוח נכסים ופצועים כפופות לגלישה וזרמים של מחזור הרווחיות. היכולת לזהות מתי הכלכלה של תעשיות אלה משתנה עשויה להביא לרכישה או למכירה של אותות בהתאם. בנוסף, זכור את משך הזמן ואת פירעונות האג"ח בתיקים של חברות ביטוח מסוגים שונים יכול לעזור לקבוע כיצד שינוי בריבית ישפיע על כל אחת מהן.
