דיבידנדים יכולים להשפיע על מחיר מלאי הבסיס שלהם במגוון דרכים. בעוד שהיסטוריית הדיבידנד של מניה נתונה ממלאת תפקיד כללי בפופולריות שלה, להכרזה ותשלום דיבידנדים יש גם השפעה ספציפית וצפויה על מחירי השוק.
כיצד עובדים דיבידנדים
עבור המשקיעים הדיבידנדים משמשים כמקור פופולרי להכנסות מהשקעות. עבור החברה המנפיקה הם דרך לחלק מחדש רווחים לבעלי המניות כדרך להודות להם על תמיכתם ולעודד השקעה נוספת. הדיבידנדים משמשים גם כהכרזה על הצלחת החברה. מכיוון שהדיבידנדים מונפקים מהרווחים הנותרים של חברה, רק חברות שהן רווחיות משמעותית מנפיקות דיבידנדים בכל עקביות.
דיבידנדים משולמים לרוב במזומן, אך ניתן להנפיק אותם גם בצורה של מניות נוספות במניות. בשני המקרים, הסכום שכל אחד מהמשקיעים מקבל תלוי בהון הבעלות הנוכחי שלהם.
אם לחברה מיליון מניות מצטיינות ומצהירה על דיבידנד של 50 סנט, אז משקיע עם 100 מניות מקבל 50 דולר והחברה משלמת סכום כולל של 500, 000 דולר. אם במקום זאת היא מנפיקה דיבידנד של 10% במניות, אותו משקיע מקבל 10 מניות נוספות, והחברה שולקת 100, 000 מניות חדשות בסך הכל.
השפעת פסיכולוגיית הדיבידנדים
מניות שמשלמות דיבידנדים עקביים פופולריות בקרב המשקיעים. אף על פי שלא מובטחים דיבידנדים במניות משותפות, חברות רבות מתגאות בכך שהם מתגמלים נדיבים לבעלי מניות עם דיבידנדים עקבים - ולעיתים גם מגדילים - מדי שנה. חברות שעושות זאת נתפסות כיציבות כלכלית, וחברות יציבות כלכלית מייצרות השקעות טובות, במיוחד בקרב משקיעים בקנייה והחזקה שסביר להניח שתיהנו מתשלומי דיבידנד.
כאשר חברות מציגות היסטוריות דיבידנד עקביות, הן הופכות לאטרקטיביות יותר עבור המשקיעים. ככל שיותר משקיעים רוכשים כדי לנצל את היתרון הזה של בעלות על מניות, מחיר המניות באופן טבעי עולה, ובכך מחזק את האמונה שהמניה חזקה. אם חברה מכריזה על דיבידנד גבוה מהרגיל, הסנטימנט הציבורי נוטה לעלות.
לעומת זאת, כאשר חברה שמשלמת באופן מסורתי דיבידנד מנפיקה דיבידנד נמוך מהרגיל או ללא דיבידנד בכלל, היא עשויה להתפרש כסימן לכך שהחברה נפלה בזמנים קשים. האמת יכולה להיות שרווחי החברה משמשים למטרות אחרות - כמו הרחבת מימון - אך תפיסת השוק של המצב היא תמיד חזקה יותר מהאמת. חברות רבות עובדות קשה בכדי לשלם דיבידנדים עקביים כדי להימנע מהשקעת משקיעים, שעשויים לראות בדיבידנד מדלג כמשהו אפל.
השפעת הצהרת הדיבידנד על מחיר המניה
לפני חלוקת דיבידנד, על החברה המנפיקה להצהיר תחילה על סכום הדיבידנד והמועד בו ישולם. הוא גם מכריז על המועד האחרון בו ניתן לרכוש מניות לקבלת הדיבידנד, המכונה תאריך הדיבידנד לשעבר. מועד זה הוא בדרך כלל שני ימי עסקים לפני מועד הרשומה, שהוא התאריך בו החברה בודקת את רשימת בעלי המניות שלה.
הכרזת דיבידנד מעודדת באופן טבעי את המשקיעים לרכוש מניות. מכיוון שהמשקיעים יודעים שהם יקבלו דיבידנד אם הם ירכשו את המניה לפני תאריך הדיבידנד לשעבר, הם מוכנים לשלם פרמיה. זה גורם למחיר של מניה לעלות בימים שקדמו לתאריך הדיבידנד לשעבר. באופן כללי, העלייה שווה בערך לסכום הדיבידנד, אך שינוי המחיר בפועל מבוסס על פעילות בשוק ולא נקבע על ידי גורם כלשהו.
בתאריך הדיבידנד לשעבר, המשקיעים רשאים להוריד את מחיר המניה בסכום הדיבידנד כדי להסביר את העובדה שהמשקיעים החדשים אינם זכאים לקבל דיבידנדים ולכן אינם מוכנים לשלם פרמיה. עם זאת, אם השוק אופטימי במיוחד לגבי המניה לקראת תאריך הדיבידנד לשעבר, עליית המחירים שיוצרת עשויה להיות גדולה מסכום הדיבידנד בפועל, וכתוצאה מכך עלייה נטו למרות ההפחתה האוטומטית. אם הדיבידנד קטן, ייתכן שההפחתה אפילו לא תבחין בגלל הלוך ושוב במסחר רגיל.
אנשים רבים משקיעים במניות מסוימות בזמנים מסוימים אך ורק לגביית תשלומי דיבידנד. חלק מהמשקיעים רוכשים מניות רגע לפני תאריך הדיבידנד לשעבר ואז מוכרים אותן שוב מיד לאחר תאריך הרשומה - טקטיקה שיכולה לגרום לרווח נאות אם זה ייעשה נכון.
דיבידנדים במניות
אף כי דיבידנדים במניות אינם מביאים לעליית ערך בפועל למשקיעים בעת ההנפקה, הם משפיעים על מחיר המניה הדומה לזה של דיבידנד במזומן. לאחר ההכרזה על דיבידנד במניה, מחיר המניה לעתים קרובות עולה. עם זאת, מכיוון שדיבידנד מניות מגדיל את מספר המניות המצטיינות בעוד ששווי החברה נותר יציב, הוא מדלל את הערך בספרים למניה משותפת, ומחיר המניה מופחת בהתאם.
בדומה לדיבידנדים במזומן, דיבידנדים במניות קטנים יותר יכולים בקלות להתעלם. דיבידנד של 2% במניות ששולם על מניות הנסחרות במחיר של 200 דולר בלבד מביא את המחיר ל -196 דולר, הפחתה שיכולה להיות בקלות כתוצאה מסחר רגיל. עם זאת, דיבידנד במניות של 35% מוריד את המחיר ל -130 דולר למניה, וזה די קשה לפספס.
יחס תשואת דיבידנד / תשלום
יחס תשואת הדיבידנד ויחידת הדיבידנד הם שני יחסי הערכה שהמשקיעים והאנליסטים משתמשים בהם כדי להעריך חברות כהשקעות להכנסות דיבידנד. תשואת הדיבידנד מראה את התשואה השנתית למניה בבעלות שהמשקיע מממש מתשלומי דיבידנד במזומן, או את התשואה להשקעת הדיבידנד לדולר שהושקע. זה בא לידי ביטוי באחוזים ומחושב כ:
Deen
תשואת הדיבידנד מספקת אמצעי בסיסי טוב למשקיע להשתמש בו בהשוואה בין הכנסות הדיבידנד מההחזקות השוטפות שלו להכנסות דיבידנד אפשריות באמצעות השקעה במניות אחרות או בקרנות נאמנות. בנוגע לתשואות ההשקעה הכוללות, חשוב לציין כי עליית מחיר המניה מקטינה את יחס תשואת הדיבידנד למרות שתמורת ההשקעה הכוללת מהבעלות על המניה עשויה להשתפר משמעותית. לעומת זאת, ירידת מחיר המניה מראה תשואה דיבידנד גבוהה יותר אך עשויה להצביע על כך שהחברה נתקלת בבעיות ולהוביל לתשואה כוללת נמוכה יותר של ההשקעה.
יחס תשלומי הדיבידנד נחשב מועיל יותר להערכת מצבה הכלכלי של החברה והסיכויים לשמור או לשפר את תשלומי הדיבידנד שלה בעתיד. יחס תשלום הדיבידנד חושף את אחוז הרווח הנקי שחברה משלמת בצורה של דיבידנדים. זה מחושב באמצעות המשוואה הבאה:
Deen
אם יחס תשלומי הדיבידנד גבוה מדי, זה עשוי להצביע על פחות סבירות שחברה תוכל לקיים תשלומי דיבידנד כאלה בעתיד, מכיוון שהחברה משתמשת באחוז קטן יותר מהרווחים כדי להשקיע מחדש בצמיחת החברה. לכן, בדרך כלל, עדיף יחס תשלום דיבידנד על פני יחס גדול במיוחד. דרך טובה לקבוע אם יחס התשלום של החברה הוא סביר היא להשוות את היחס לזה של חברות דומות באותו ענף.
דיבידנדים למניה
דיבידנדים למניה (DPS) מודד את סך הרווחים שהחברה משלמת לבעלי מניותיה, בדרך כלל מעל שנה, על בסיס למניה. ניתן לחשב את DPS על ידי הפחתת הדיבידנדים המיוחדים מסכום כל הדיבידנדים לאורך שנה וחלוקת נתון זה במניות המצטיינות. לדוגמא, לחברת HIJ יש חמישה מיליון מניות מצטיינות ושילמה בשנה שעברה דיבידנדים של 2.5 מיליון דולר; לא שולמו דיבידנדים מיוחדים. ה- DPS לחברה HIJ הוא 50 סנט (2, 500, 000 $ - 5, 000, 000) למניה. חברה יכולה לצמצם, להגדיל או לבטל את כל תשלומי הדיבידנד בכל עת.
חברה עשויה לקצץ או לבטל דיבידנדים כאשר המשק חווה ירידה. נניח שחברה שמשלמת דיבידנד לא מרוויחה מספיק; יתכן כי הוא עשוי להפחית או לבטל דיבידנדים בגלל הירידה במכירות וההכנסות. לדוגמה, אם החברה HIJ חווה ירידה ברווחים כתוצאה מיתון בשנה הבאה, היא עשויה להיראות לקצץ חלק מהדיבידנד שלה כדי להפחית עלויות.
דוגמא נוספת יכולה להיות אם חברה משלמת יותר מדי דיבידנדים. חברה יכולה לאמוד אם היא משלמת יותר מדי מהרווחים שלה לבעלי המניות באמצעות יחס התשלום. לדוגמה, נניח שחברת HIJ מחזיקה במכ"מ של 50 סנט למניה והרווחים שלה למניה (EPS) הם 45 סנט למניה. יחס התשלום הוא 111% (0.50 ÷.45); נתון זה מראה כי HIJ משלמת יותר לבעלי המניות שלה מאשר הסכום שהוא מרוויח. החברה תחפש לקצץ או לבטל דיבידנדים מכיוון שהיא לא צריכה לשלם יותר מכפי שהיא מרוויחה.
מודל דיסקונט הדיבידנד
מודל דיסקונט הדיבידנד (DDM), המכונה גם מודל הצמיחה של גורדון, מניח שמניה שווה את הערך הנוכחי המסוכם של כל תשלומי הדיבידנד העתידיים. זוהי שיטת הערכה פופולרית המשמשת משקיעים יסודיים ומשקיעי ערך. בתיאוריה מפושטת, חברה משקיעה את נכסיה כדי להשיג תשואות עתידיות, משקיעה מחדש את החלק הדרוש מאותן תשואות עתידיות בכדי לקיים ולצמח את החברה, ומעבירה את יתרת התשואות לבעלי המניות בצורה של דיבידנדים. על פי ה- DDM, שווי המניה מחושב כיחס עם הדיבידנד השנתי הבא במונה ושיעור ההיוון בניכוי שיעור צמיחת הדיבידנד במכנה. כדי להשתמש במודל זה, על החברה לשלם דיבידנד וכי הדיבידנד צריך לצמוח בקצב קבוע לאורך זמן. שיעור ההיוון צריך להיות גם גבוה משיעור צמיחת הדיבידנד כדי שהמודל יהיה תקף.
ה- DDM עוסק אך ורק במתן ניתוח של שווי מניה המבוסס אך ורק על הכנסות עתידיות צפויות מדיבידנדים. על פי ה- DDM, מניות שוות רק את ההכנסה שהן מניבות בתשלומי דיבידנד עתידיים. אחד המדדים השמרניים ביותר לערכי המניות, מודל זה מייצג תיאוריה פיננסית הדורשת הנחה משמעותית לגבי תשלומי דיבידנד של החברה, דפוסי צמיחה ושיעורי ריבית עתידיים. התומכים סבורים כי דיבידנדים מזומנים עתידיים הם הערכה היחידה האמינה של הערך המהותי של החברה.
ה- DDM דורש שלוש פיסות נתונים לצורך ניתוחו, כולל סכום הדיבידנד הנוכחי או האחרון ששילמה החברה; קצב הצמיחה של תשלומי הדיבידנד לאורך היסטוריית הדיבידנד של החברה; ושיעור התשואה הנדרש שהמשקיע מעוניין לבצע או מחשיב שהוא מקובל מינימלי.
ניתן למצוא את תשלומי הדיבידנד הנוכחיים בין הדוחות הכספיים של החברה על דוח תזרימי המזומנים. קצב הצמיחה של תשלומי הדיבידנד מחייב מידע היסטורי אודות החברה שניתן למצוא בקלות בכל מספר של אתרי מידע למניות. שיעור התשואה הנדרש נקבע על ידי משקיע או אנליסט בודד על בסיס אסטרטגיית השקעה שנבחרה.
בעוד שמודל ההיוון של דיבידנד מספק גישה מוצקה להשלמת הכנסות דיבידנד עתידיות, הוא נופל ככלי להערכת שווי הון בכך שהוא לא כולל כל הפרשה לרווחי הון באמצעות הערכה במחיר המניות.
