כיצד לסחור באפשרויות מיץ תפוזים

המסחר במיץ תפוזים הפך פופולרי ברחבי העולם ונפחי המסחר ממשיכים לעלות. היותו אחד ממיצי הפירות הפופולאריים בעולם, סחר במיץ תפוזים מושך אליו מגוון משתתפי שוק הכוללים את החקלאים, המעבדים, בתי האחסון, מקבלי השוק והארביטזרים. ניתן לרכוש מסחר במיץ תפוזים מכשירים פיננסיים מרובים, כמו חוזים עתידיים ואופציות. מאמר זה דן בסחר באופציות על חוזי מיץ תפוזים, תרחישים מסחריים, שוקי מסחר במיץ תפוזים ופרופילי משתתפים, הסיכונים, התגמולים וכיצד הגורמים הקובעים משפיעים על מחירי האופציות למסחר במיץ תפוזים. אופציות למיץ תפוזים בבורסה לחוזים עתידיים של ICE נלקחות כדוגמאות המובאות בכל המאמר.

סחורות רכות, הכוללות כותנה, קקאו, מיץ תפוזים, קפה, סוכר, מוצאות כעת מקום בתיקי המסחר של משתתפי שוק פעילים כמעמד חלופי של ניירות ערך סחירים. היעדר יכולות אחסון ועיבוד לפני 1950 הגביל את מיץ התפוזים למה שמכונה מצרך צריכה באותו יום או מצרך מתכלה. בשנות החמישים חוללה מהפכה בתעשיית מיצי התפוזים על ידי התפתחות מיץ תפוזים מרוכז קפוא (FCOJ). באמצעות עיבוד, הקפאה וחומרי טעם, מיץ תפוזים הפך למשקה הפירות האהוב בעולם ולמצרך שהוא כיום.

בעוד ששיווק, ארביטראז 'וספקולציות ממשיכים להישאר בלב המסחר, הגידור הוא המטרה העיקרית שלשמה כל כך הרבה מוצרים ממשיכים לאפשר סחר בבורסות גלובליות מובילות. הגידור מתבצע על ידי מוצרים נגזרים כמו חוזים עתידיים ואפשרויות שניתן להשתמש בהם ביעילות על ידי היצרנים כמו גם הצרכנים לביצוע ניהול סיכונים.

מהו חוזה אפשרויות מיץ תפוזים?

במסחר באופציות מיץ תפוזים, הנכס הבסיסי הוא חוזה עתידי אחד של FCOJ-A. קשר עתידי כזה הוא שווה 15, 000 פאונד של מוצקי מיץ תפוזים מרוכזים. המשמעות היא שאם חוזה אופציות למיץ תפוזים יפוג בכסף (ITM), הקונה של אופציית השיחה / מכירה של מיץ תפוזים יקבל את הזכות לחוזה עתיד ארוך / קצר על מיץ תפוזים. לאחר מכן הוא יכול להשתמש בחוזה העתיד הזה כדי לבצע אחת מכמה פעולות: לסחור (למכור / לקנות) את חוזה העתיד, להחליף את החוזה למיץ תפוזים פיזי, או להעביר את החוזה לחוזה העתיד הבא.

דוגמה לשימוש באפשרויות מיץ תפוזים לגידור

נניח שזה ינואר ומיץ תפוזים מרוכז קפוא נסחר כרגע ב -135 סנט / פאונד (מחיר הספוט). חקלאי כתום מצפה שהיבול שלו (יחידה אחת של FCOJ, או 15, 000 פאונד) יהיה מוכן למכירה עד יוני (בעוד חצי שנה). החקלאי נלחץ מהירידה במחירי התפוזים בעתיד הקרוב, ולכן הוא מבקש להבטיח את מחיר המכירה המינימלי של התפוזים (לומר בערך 130 סנט / פאונד) לשעה שיבולו מוכן. החקלאי מחפש גידור או הגנה ממחיר על היבול שלו. לשם כך הוא יכול לקנות חוזה אחד למכר תפוזים אחד.

אפשרות מכר מעניקה לחקלאי את הזכות למכור את הנכס הבסיסי במחיר מכירה (או שביתה) מוגדר בתוך פרק זמן מסוים. החקלאי הכתום בוחר את חוזה האופציה עם מחיר שביתה של 135 סנט ואת התוקף ביוני, ואז יהיה היבול שלו מוכן. הוא משלם מראש פרמיית אופציה של 4 סנט לפאונד (4 סנט X 15, 000 פאונד = 600 דולר).

קניית אופציית המכר תעניק לחקלאי הכתומים את הזכות, אך לא את החובה, לקחת עמדה קצרה בחוזה עתיד אחד על מיץ תפוזים במחיר שנקבע מראש של 135 סנט בעת פקיעת האופציה. חוזה עתיד זה ייתן לו את הזכות למכור את התפוזים במחיר שנקבע מראש זה (135 סנט / פאונד X 15, 000 פאונד = 20, 2500 $).

מיץ תפוזים חישוב אופציית חישובים לאחר התום

• אם מחיר מיץ התפוזים יירד ל -110 סנט לפאונד, אפשרות מכירת המיץ התפוז הארוכה תיכנס לכסף. המשמעות היא שמחיר השביתה גבוה ממחיר השוק ולכן האופציה שווה כסף. החקלאי יממש את האופציה. החקלאי יקבל את עמדת החוזים העתידיים על 135 סנט. הוא ירוויח 25 סנט / פאונד ממיקום העתיד (135 סנט / פאונד - 110 סנט / פאונד = 25 סנט / פאונד). הוא שילם את פרמיית האופציה המקדמית של 4 סנט / פאונד ולקחת את הרווח הנקי שלו ל -21 סנט לפאונד. הוא יכול למכור את מיץ התפוזים שלו במחיר השוק של 110 סנט, ולקחת את מחיר המכירה הכולל ל -110 + 21 = 131 סנט / פאונד. תמורת חוזה של 15, 000 ליש"ט הוא יקבל 15, 000 * 131 סנט = 19, 650 דולר. אם מחיר מיץ התפוזים יישאר בערך באותה רמות (נניח על 133 סנט) בעת התום, האופציה תמומש. הוא יקבל את חוזה החוזים העתידיים הקצר ב -135 סנט ויוכל לרבוע אותו ב -133 סנט, מה שייתן לו רווח של 2 סנט. את היבול הכתום שלו הוא ימכור בשערי שוק של 133 סנט. בניכוי 4 הסנט ששילם כפרמיית אופציה, מחיר המכירה הנקי שלו הוא 131 סנט / פאונד (133 + 2 - 4 = 131 סנט / פאונד). תמורת חוזה של 15, 000 ליש"ט הוא יקבל 19, 650 דולר. אם מחיר מיץ התפוזים יעלה לומר 150 סנט בעת תום התוקף, האופציה תפקע חסר ערך (מכיוון שהמחיר הנוכחי גבוה ממחיר השביתה של אופציית המכירה). החקלאי לא יוכל לממש את האופציה ולא יקבל את חוזה העתיד הקצר. עם זאת, הוא יוכל למכור את היבול הכתום בשיעורי שוק של 150 סנט לפאונד. בניכוי 4 הסנט ששילם כפרמיית אופציה, מחיר המכירה הנקי שלו יהיה 146 סנט / פאונד (טוב יותר מהרמה הצפויה של 130 סנט / פאונד). תמורת חוזה של 15, 000 פאונד הוא יקבל 21, 900 דולר.

בכל התרחישים האפשריים, השימוש באפשרות מכר של חוזי מיץ תפוזים סיפק לחקלאי יתרונות כפולים. הסיכון שלו מוגבל בחיסרון עם ערובה לרמת מחיר מינימלית (131 סנט), בנוסף הוא מסוגל ליהנות ממהלכי המחיר כלפי מעלה. זה מגיע בעלות פרמיית האופציה של 4 סנט / פאונד.

בצד השני, הבה נבחן מעבד מיץ תפוזים שחייב לקנות יחידה אחת של מיץ תפוזים מרוכז קפוא בשישה חודשים. המחיר הנוכחי של יחידה אחת של FCOJ הוא 135 סנט. המעבד חושש שמחירי הכתומים עשויים לעלות, ולכן הוא מעוניין להגביל את מחיר הרכישה שלו למקסימום של כ -140 סנט / פאונד. כדי להשיג הגנה ממחיר, המעבד יכול לקנות אפשרות שיחה אחת למיץ תפוזים. היא בוחרת אופציה עם מחיר שביתה של 135 סנט ותאריך תפוגה של שישה חודשים בעתיד. עלות פרמיום האופציה מראש היא 4.5 סנט לפאונד (4.5 סנט X 15, 000 פאונד = 675 דולר). בעת תום התוקף, אפשרות שיחה זו, אם אינה בכסף, תעניק לה את הזכות לנקוט בעמדת עתיד ארוכה על מיץ תפוזים, שתוכל לממן אותה בשערי שוק קיימים כדי לנעול את מחיר הקנייה.

חישובי אופציית שיחות מיץ תפוזים עם תפוגה:

• אם מחיר מיץ התפוזים יורד ל -110 סנט בזמן התום, האופציה תפוג ללא ערך (מכיוון שהמחיר הנוכחי נמוך ממחיר השביתה של אופציית השיחה). הקונה לא יוכל לממש את האופציה ולא יקבל את חוזה העתיד הארוך. עם זאת, היא תוכל לקנות את התפוזים בשיעור שוק של 110 סנט לפאונד. כשהיא מוסיפה את 4.5 הסנט לכל פאונד ששילמה כפרמיית אופציית השיחה, מחיר הרכישה הנקי שלה יהיה 114.5 סנט לפאונד (טוב יותר מהרמה הצפויה של 140 סנט / פאונד). עלותו נטו תעמוד על 114.5 סנט * 15, 000 פאונד = 17, 175 $. אם מחיר מיץ התפוזים יישאר על אותן רמות (נניח 137 סנט / פאונד) בעת תום התוקף, האופציה תמומש (ככל שהמחיר הנוכחי יהיה גבוה יותר ממחיר השביתה של אפשרות השיחה). יצרנית מיץ התפוזים תקבל את חוזה החוזים העתידיים הארוך ב -135 סנט שנקבע מראש ותוכל לרבוע אותו על 137 סנט, ותעניק לה רווח של 2 סנט / פאונד. היא תפנה את התפוזים שלה בשערי שוק של 137 סנט. בניכוי 4.5 סנט ששילמה כפרמיית אופציה, מחיר הרכישה נטו הוא 134.5 סנט / פאונד (137 + 2 - 4.5 = 134.5 סנט). עלותו נטו תעמוד על 134.5 סנט * 15, 000 פאונד = 20, 175 $. אם מחיר מיץ התפוזים יגדל לומר 150 סנט / פאונד, אפשרות השיחה הארוכה למיץ תפוזים תיכנס לכסף ותממש. הקונה יקבל את עמדת החוזים העתידיים הארוכה על 135 סנט. היא יכולה לרבע את זה במחיר המתכנס של 150 סנט, מכיוון שמרוויח (150 - 135) = 15 סנט ממיקום העתיד. היא שילמה את פרמיית האופציה המקדמית של 4.5 סנט שלקחה רווח נקי ל -10.5 סנט / פאונד. היא יכולה לקנות תפוזים במחיר שוק של 150 סנט, ולקחת את מחיר הרכישה הכולל ל 139.5 סנט / פאונד (150 - 10.5 = 139.5 סנט / פאונד). עלותו נטו תהיה 139.5 סנט * 15, 000 פאונד = 20, 925 דולר.

גם במקרה זה, שימוש באופציות מיץ תפוזים מבטיח מחיר קנייה מקסימלי מוגדר בכל התרחישים, עם היתרון של מחיר קנייה נמוך יותר במקרה של ירידות במחירי השוק. על ידי תשלום של חלק מהעלות בצורה של פרמיית אופציה, היצרן והצרכן יכולים להגן ביעילות על סיכון החיסרון ובכל זאת לשמור על פוטנציאל הרווח / החיסכון כלפי מעלה גבוה.

מלבד תרחישי גידור, סוחרים מבצעים הימורים ספקולטיביים באופן פעיל על חוזי מיץ תפוזים כדי ליהנות משינויי מחירים והזדמנויות ארביטראז '. יוצרי שוק תורמים תרומה חשובה בכך שהם מציעים נזילות מספקת ומרווחים הדוקים בשוק האופציות.

במה האפשרויות למיצי תפוזים שונות מהעתיד?

באופן אידיאלי, ניתן להשתמש בחוזים עתידיים או באופציות לגידור, ספקולציות או ארביטראז '. עם זאת, יתרון ברור שיש לאופציות ארוכות על פני חוזים עתידיים הוא שעמדות אופציה ארוכות אינן זקוקות לכסף שולי או למכירה בשוק יומי כמו חוזים עתידיים. נוחות זו באה במחיר של פרמיה אופציונלית שלא ניתן להחזר המשולמת מראש והיא מועדת לריקבון זמן. אופציות קצרות אכן דורשות הון שולי.

אופציות ארוכות גם מגבילות את ההפסדים (מכוסות לפרמיה המשולמת באופציה), בעוד שלעתיד עתיד יש פוטנציאל הפסד בלתי מוגבל הן במיקומים ארוכים והן קצרים.

פרופיל שוק ומשתתפים במסחר באופציות מיצי תפוזים

סחר בחוזים עתידיים במיץ תפוזים מרוכז קפוא החל בשנת 1945 ונטען שהוא אחד הסיבות לכך שהתפוזים תפסו את אחד המקומות הראשונים בגידולים בארה"ב. נכון לעכשיו, חוזי חוזים עתידיים על מיץ תפוזים קפואים נסחרים בבורסה של ICE. הסדר פיזי של חוזה אחד השווה ל 15, 000 פאונד של מוצקים כתומים נעשה באמצעות משלוח בתופים או בטנקים. מדינות מוצא מורשות לתפוזים הן ארצות הברית, ברזיל, קוסטה ריקה ומקסיקו.

ברזיל נמצאת בראש רשימת המדינות המפיקות כתומים ואחריה ארצות הברית. שתי המדינות הללו הן השווקים המשפיעים ביותר על קביעת מחירי הכתומים הבינלאומיים. בערך 98 אחוז מהתפוזים האמריקניים מגיעים מפלורידה, שם היבול חשוף לאירועי מזג אוויר קיצוניים כמו סופות הוריקן או מצליחות קרות בלתי צפויות שיכולות למחוק את יבול העונה כולה. ריכוז מרבית היבול במקום בודד והאפשרויות של אירועי מזג אוויר קיצוניים, כמו גם תנאים דומים בברזיל, הביאו לאי וודאות גבוהה ומכאן לתנודתיות גבוהה במחירי הכתומים. תנודתיות זו באה לידי ביטוי בהערכות שווי כתובות.

להלן גרף התנודתיות כפי שניתן להשיג מדוח חילופי ICE (מקור: CRB-Infotech):

תנודתיות כזו משתנה מובילה לשינויים בתנודתיות גבוהה, מה שהופך חוזים של אופציות למיץ תפוזים מתאימים לממרחים של יחס סחר. ממרחי יחס המשתמשים באופציות מתאימים למכשירים שיש להם שיפוי בתנודתיות גבוהה (כלומר, רמות גבוהות של שונות בתנודתיות בין אפשרויות ITM, ATM ו- OTM).

למסחר בבורסת ICE קיימות אפשרויות FCOJ A למסחר ברחבי הערים ניו יורק, לונדון וסינגפור, ובאופן אידיאלי מכסות את כל המיקומים הגיאוגרפיים ברחבי APAC, אירופה וארצות הברית במהלך מחזור השעון של 24 שעות.

גורמים המשפיעים על מחיר כתום ועל הערכות אופציות כתומות:

כל מצרך חקלאי מושפע ממזג האוויר ומחלות. תפוזים הם לא יוצא מן הכלל. למעשה, מרבית התפוזים למיץ תפוזים מגדלים בשני מוקדים, פלורידה וברזיל. המשמעות היא שאירוע מזג אוויר או מחלה קיצוניים במקום אחד עלול להפריע או אפילו להרוס כמות עצומה של אספקת FCOJ עולמית. שתי המדינות מושפעות מהוריקנים והקפאה וכפור בלתי סבירים. ברזיל סובלת גם מבצורות ממאי עד יוני שיכולות להשפיע על היבול הכתום. אירועי מזג האוויר הללו משפיעים על היבול הכתום, שמשפיע על מחירי FCOJ ועל מחירי האופציות.

סוחרי אפשרויות מיץ תפוזים חייבים לשים לב לעונות ותחזיות מזג האוויר. תחזיות הוריקן יכולות לגרום לעליית מחירים חדה כאשר הסוחרים צופים פגיעה ביבול הכתום. לאחר שיעבור ההוריקן המחירים יתאימו לשקף את הנזק בפועל שנגרם היבול. לקראת הקפאת החורף שתפגע ביבול הכתום והפחתת ההיצע, המחירים לרוב עולים בנובמבר. עליית מחירים זו יכולה להתהפך בדצמבר ובינואר ברגע שמתברר מידת נזקי ההקפאה. הדוח על חילופי ICE (מקור: CRB-Infotech) מציג את האיור הבא:

על הסוחרים להיות מודעים לאופן בו שינויים בהרגלי הצריכה יכולים להשפיע על מחירי מיץ תפוזים. עלייה בצריכה במדינה בה מגדלים התפוזים עשויה להפחית את היצע הייצוא. צרכנים יכלו להפסיק לראות מיץ תפוזים כמשקה בריאותי ולעבור למשקאות אחרים, כפי שקורה בארצות הברית. הפחתה בצריכה יכולה להביא לירידות מחירים.

מדיניות הממשלה, חוקי העבודה המקומיים והתפתחויות סחר בינלאומי עשויות להשפיע על הייצור וההיצע הכתומים. דוח הביקוש וההיצע של תפוז ותפוזים ממשרד החקלאות האמריקני מכסה אומדנים בכל אזורי ייצור התפוזים בארצות הברית ומחוצה לה. סוחרי אופציות מיץ תפוזים צריכים גם לעקוב אחר ידיעות חדשותיות הקשורות לסחר במיץ תפוזים מספקי שוק פופולריים ומספקי נתוני חדשות כמו בלומברג.

כדי לסחור באופציות מיץ תפוזים, יש צורך בחשבון סחר סחורות עם מתווכים מוסדרים אשר אישרו חברות בבורסה המתאימה.

חוזים עתידיים על מיץ תפוזים ICE # 1 (פתוח) - שנה | מצא את הנתונים

בשורה התחתונה

דרישות ריבית כמו גם גיוון הביאו לסוחרים שמסתכלים מעבר לשכבות האבטחה הרגילות של מניות, אג"ח וסחורות וניל רגיל. מיץ תפוזים היה מצרך רך מאוד תנודתי בשנים האחרונות, מה שהופך אותו לנכס סחר בסיכון גבוה. מלבד הגורמים המפורטים לעיל המשפיעים על מחירי כתמי התפוז, סחר באופציות במיץ תפוזים מושפע גם מגורמים הספציפיים למודלים של תמחור אופציות - מחיר מימוש או שביתה, זמן לתום, זמן תשואה חופשי סיכון (ריבית) ותנודתיות. סוחרי אופציות מיץ תפוזים צריכים להיות מודעים לתלות אלה. סחר באופציות מיץ תפוזים מומלץ רק לסוחרים מנוסים שיש להם מספיק ידע במסחר באופציות.