עבור המשקיעים בשווקי המניות, קביעת הערך המהותי של המניה חשובה בניסיון לקבוע אם היא מוערכת יתר או תת ערך. ערך מהותי הוא הערך המחושב (או הנתפס) של חברה, תוך התחשבות בכל מיני גורמים, ומשתמש בניתוח בסיסי. הערך המהותי עשוי (או לא) להיות שונה משווי השוק הנוכחי.
משקיעים ואנליסטים רבים משתמשים במגוון יחסים סטטיסטיים בכדי לקבוע ערך מהותי. להלן כמה מהפופולאריים ביותר:
יחסי P / E, P / B ו- EV / EBITDA
הערכות שווי המבוססות על מודל הנחות הדיבידנד כוללות קביעת הערך הנוכחי הנקי של תשלומי דיבידנד עתידיים של החברה. הערכות השווי המחושבות ממודל תזרים מזומנים מוזלים מבקשות להעריך חברה כיום על סמך תזרים מזומנים עתידי צפוי. מודלים אחרים נוקטים גישה השוואתית יותר, כמו התבוננות במכפילי P / E, P / B ו- EV / EBITDA, אותם ניתן ליישם מול חברות אחרות באותה מגזרים או דומים.
לדוגמה, ככל שיחס הרווח / ה של החברה נמוך יותר, כך הערך של המניה עשוי לספק. בינתיים, חברות עם יחסי רווח / רווח גבוהים יותר עשויים שלא להיות מוערכים יתר על המידה אם הרווחים וההכנסות שלהם צומחים בקצב מוגבר. שימוש ביחסי הערכה יכול להיות אמצעי יעיל לסייע לקבוע אם מניה מוערכת או מוערכת שווי יתר ביחס למתחרותיה, אך ישנן סיבות להסתכל מעבר למספרי ביצועי העבר כאשר מעריכים האם מניה עושה השקעה טובה להתקדם.
האם השאלה האם מניה מוערכת מדי או שמעריכה את השאלה הנכונה כאשר שוקלים השקעה? מארק העבנר, מייסד ונשיא יועצי קרנות אינדקס באירווין, קליפורניה, מזהיר מפני הדרכים השונות לנסות לקבוע את הערך המהותי וההנחות של מניות לגבי שיעור התשואה העתידי שלה:
"אני ממליץ לך מאוד לא לעסוק בפרקטיקה הזו", אמר הבנר, "מדוע אני אומר זאת? הבין שמיליוני אנליסטים, משקיעים מקצועיים וכו 'ברחבי העולם עוסקים באותו תהליך בדיוק שתיארתי. הם קונים ומוכרים על פי מה שלדעתם 'הערך המהותי' של אותה מניה. "
המשמעות היא שבמובן ממש אמיתי, תהליך ההערכה כבר הוערך על ידי מיליוני משקיעים ואנליסטים.
יחס מחיר למכירה (P / S)
לחברות מסוימות אין רווחים, אך יש להן הכנסות. במקרים כאלה, המשקיעים יכולים לחזור ליחס המחיר למכירה (P / S). ניתן לראות כי יחס P / S מחלק את מחיר המניה הנוכחי במכירות למניה. ניתן למצוא את מחיר המניה הנוכחי על ידי חיבור סמל המניה לכל אתר פיננסי מרכזי. מדד המכירות למניה מחושב כחלוקת מכירות של החברה במספר המניות הבולטות. יחס P / S נמוך יכול להיחשב "זול", ומחיר גבוה / מחיר גבוה הוא "יקר".
מחיר לדיבידנד (P / D)
יחס מחיר לדיבידנד משמש בעיקר לניתוח מניות דיבידנד. יחס זה מציין כמה אתה צריך לשלם כדי לקבל $ 1 בתשלומי דיבידנד. יחס זה מועיל ביותר בהשוואה בין ערך המניה מול עצמו לאורך זמן או מול מניות אחרות שמשלמות דיבידנד.
יחס שווי מכירות ארגוני (EV / S)
ערך ארגוני הוא מדד חלופי להוון שוק. ההבדל העיקרי הוא שהוא מכניס חוב למשוואה. חישוב EV על ידי הוספת שווי שוק לסך החוב (כולל מניות מועדפות ואינטרס מיעוט) וחיסור מזומנים ושווי מזומנים. יש המעדיפים חישוב זה בהערכת שווי חברות שניתן יהיה להשתלט עליהם, שכן חוב ומזומן הם גורמים עיקריים בכל עסקת מיזוגים ורכישות.
יחס מחיר / רווח לצמיחה (PEG)
יחס PEG של מניה הוא יחס הרווח למניה (P / E), חלקי קצב הצמיחה של הרווחים שלו לתקופת זמן מוגדרת. זהו נתון חשוב עבור רבים בענף הפיננסי מכיוון שהוא לוקח בחשבון את צמיחת הרווחים של החברה, ונוטה לספק למשקיעים מבט גדול יותר של הרווחיות העתידית בהשוואה ליחס הרווח / ה.
בעוד שיחס רווח / רווח נמוך עשוי לגרום למניה להראות כאילו שווה לקנות, הגישה של קצב הצמיחה עשויה לספר סיפור אחר. ככל שיחס ה- PEG נמוך יותר, כך המניה עשויה להיות מוערכת תחת הערכת ביצועי הרווחים שלה. המידה בה ערך יחס PEG מציין מלאי יתר או נמוך מדי משתנה לפי ענף ולפי סוג חברה.
הדיוק של יחס PEG תלוי ברמת הדיוק והאמינות של התשומות. שימוש בשיעורי צמיחה היסטוריים, למשל, עשוי לספק יחס PEG לא מדויק אם צפוי שיעורי צמיחה עתידיים לסטות משיעורי הצמיחה ההיסטוריים. כדי להבחין בין שיטות חישוב המשתמשות בצמיחה עתידית ובין צמיחה היסטורית, משתמשים לעתים במונחים "קדימה PEG" ו- "נגרר PEG".
באופן כללי, כאשר יחס PEG מגיע נמוך ביחס לבני גילו, ככל שהמניה עשויה להיות מוערכת תחת הערכת הביצועים שלה. יחס PEG מתחת לזה נחשב בדרך כלל לציין כי מלאי עשוי להיות נמוך במחיר, אך זה יכול להשתנות לפי ענף.
בשורה התחתונה
יש לראות רק את הערך האינטנסריסטי ואת היחסים שמנסים למדוד אותו בהקשר של כל סיפור החברה. חשוב גם לקחת בחשבון את היעדים הכספיים של המשקיע ואת סובלנות הסיכון, כמו גם את פוטנציאל תגמולי הסיכון המצוין על ידי סוגים אחרים של ניתוח.
