הגדרת יחס כיסוי ריבית

תוכן העניינים

• יחס כיסוי הריבית
• נוסחת יחס כיסוי ריבית
• מה זה אומר לך?
• מגמות לאורך זמן
• דוגמה לכיסוי ריבית
• וריאציות
• מגבלות

מה יחס כיסוי העניין?

יחס כיסוי ריבית הוא יחס חוב ויחס רווחיות המשמשים לקביעת כמה קלות חברה יכולה לשלם ריבית על החוב המצטיין שלה. ניתן לחשב את יחס כיסוי הריבית על ידי חלוקת הרווחים של החברה לפני ריבית ומסים (EBIT) בתקופה נתונה על ידי תשלומי הריבית של החברה המגיעים באותה תקופה.

יחס כיסוי הריבית נקרא גם "פעמים שנצברו ריבית". המלווים, המשקיעים והנושים משתמשים לעתים קרובות בנוסחה זו כדי לקבוע את הסיכון של חברה ביחס לחוב הנוכחי שלה או להלוואות עתידיות.

Takeaways מפתח

• יחס כיסוי הריבית משמש כדי לראות עד כמה חברה יכולה לשלם את הריבית על החוב החוב. מכונה גם יחס יחס הרווח הזמנים, יחס זה משמש לנושים ומלווים פוטנציאליים כדי להעריך את הסיכון להלוואות הון לחברה. יחס כיסוי גבוה יותר טוב יותר, אם כי היחס האידיאלי עשוי להשתנות לפי ענף.

הנוסחה ליחס כיסוי ריבית היא

Deen יחס כיסוי ריבית = ExpenseEBIT ריבית היכן:

יחס כיסוי ריבית

מה אומר לך יחס כיסוי העניין?

יחס כיסוי הריבית מודד כמה פעמים חברה יכולה לכסות את תשלום הריבית הנוכחי שלה ברווחים הזמינים. במילים אחרות, היא מודדת את מרווח הבטיחות שיש לחברה בתשלום ריבית על החוב שלה בתקופה נתונה. יחס כיסוי הריבית משמש כדי לקבוע באיזו קלות חברה יכולה לשלם את הוצאות הריבית שלה על חוב יוצא דופן. היחס מחושב על ידי חלוקת רווחי החברה לפני ריבית ומיסים (EBIT) בהוצאות הריבית של החברה באותה תקופה. ככל שהיחס נמוך יותר, כך החברה נטולת הוצאות חוב. כאשר יחס כיסוי הריבית של החברה הוא רק 1.5 ומטה, יכולתו לעמוד בהוצאות הריבית עשויה להיות מוטלת בספק.

על חברות להיות בעלות די והותר רווחים בכדי לכסות את תשלומי הריבית על מנת לשרוד תלאות פיננסיות עתידיות (ואולי בלתי צפויות) שעלולות להתעורר. היכולת של חברה לעמוד בהתחייבויות הריבית שלה היא היבט של כושר הפירעון שלה ולכן היא גורם חשוב מאוד בתמורה לבעלי המניות.

הפרשנות היא המפתח בכל הנוגע לשימוש ביחסים בניתוח החברה. אם מסתכלים על יחס כיסוי ריבית בודד עשוי לספר הרבה על מצבה הכספי הנוכחי של החברה, ניתוח יחסי כיסוי ריבית לאורך זמן יתן לרוב תמונה ברורה הרבה יותר של מצבה ומסלול החברה.

על ידי ניתוח יחסי כיסוי ריבית על בסיס רבעוני בחמש השנים האחרונות, למשל, מגמות עשויות לצוץ ולתת למשקיע מושג טוב בהרבה אם יחס כיסוי ריבית זרם נמוך משתפר או מחמיר, או אם יחס כיסוי ריבית שוטף גבוה יציב. ניתן להשתמש ביחס גם כדי להשוות את היכולת של חברות שונות לשלם את הריבית שלהן, דבר שיכול לעזור בעת קבלת החלטת השקעה.

באופן כללי, יציבות ביחס כיסוי ריבית היא אחד הדברים החשובים ביותר שיש לחפש בעת ניתוח יחס כיסוי הריבית בצורה זו. יחס כיסוי ירידת ריבית יורד הוא לעתים קרובות דבר שיש למשקיעים להיזהר ממנו, מכיוון שהוא מצביע על כך שחברה עשויה שלא להיות מסוגלת לשלם את חובותיה בעתיד.

בסך הכל, יחס כיסוי הריבית הוא הערכה טובה מאוד של הבריאות הפיננסית לטווח הקצר של החברה. למרות שביצוע תחזיות עתידיות על ידי ניתוח היסטוריית יחס כיסוי הריבית של החברה עשויה להיות דרך טובה להעריך הזדמנות להשקעה, קשה לחזות במדויק בריאות כלכלית לטווח הארוך של החברה בכל יחס ומדד כלשהו.

מגמות לאורך זמן

יחס כיסוי הריבית בנקודת זמן מסוימת יכול לעזור לספר אנליסטים מעט על יכולתה של החברה לשרת את החוב שלה, אולם ניתוח יחס כיסוי הריבית לאורך זמן יספק תמונה ברורה יותר אם החוב שלהם הופך לנטל על החברה או לא. מצב כלכלי. יחס כיסוי ירידת ריבית יורד הוא דבר שמשקיעים צריכים להיזהר ממנו, מכיוון שהוא מצביע על כך שחברה עשויה שלא להיות מסוגלת לשלם את חובותיה בעתיד.

עם זאת, קשה לחזות במדויק בריאות כלכלית לטווח ארוך של חברה עם יחס או מדד כלשהו. יתרה מזאת, הרצוי של כל רמה מסוימת של יחס זה נמצא בעיני המתבונן במידה מסוימת. חלק מהבנקים או רוכשי האג"ח הפוטנציאליים עשויים להרגיש בנוח עם יחס פחות רצוי בתמורה לחיוב של החברה בריבית גבוהה יותר על החוב שלהם.

דוגמא כיצד להשתמש ביחס כיסוי ריבית

כדי לספק דוגמא לחישוב יחס כיסוי ריבית, נניח שרווחי החברה ברבעון נתון הם 625, 000 דולר וכי יש לה חובות עליהם היא חייבת בתשלומים של 30, 000 $ בכל חודש.

כדי לחשב את יחס כיסוי הריבית כאן, יהיה עליכם להמיר את תשלומי הריבית החודשיים לתשלומים רבעוניים על ידי הכפלתם בשלושה. יחס כיסוי הריבית לחברה הוא 625, 000 $ / (30, 000 $ x 3) = 625, 000 $ / 90, 000 $ = 6.94.

השהייה מעל המים עם תשלומי ריבית היא עניין קריטי ומתמשך עבור כל חברה. ברגע שחברה תיאבק בזה, יתכן שתצטרך להלוות עוד יותר או לטבול ברזרבת המזומנים שלה, המשמשת הרבה יותר טוב להשקעה בנכסי הון או למקרי חירום.

ככל שיחס כיסוי הריבית של החברה נמוך יותר, כך הוצאות החוב שלה עומסות על החברה. כאשר יחס כיסוי ריבית של חברה הוא 1.5 ומטה, יכולתה לעמוד בהוצאות ריבית עשויה להיות מוטלת בספק.

תוצאה של 1.5 נחשבת בדרך כלל ליחס המינימלי המקובל עבור חברה ונקודת ההפניה שמתחתיה המלווים ככל הנראה יסרבו להלוות לחברה יותר כסף, מכיוון שהסיכון של ברירת המחדל של החברה עשוי להיתפס כגדול מדי.

יתר על כן, יחס כיסוי ריבית מתחת ל 1 מצביע על כך שהחברה אינה מייצרת הכנסות מספיקות בכדי לספק את הוצאות הריבית שלה. אם יחס של חברה הוא מתחת ל -1, סביר להניח שהיא תצטרך לבזבז חלק מיתרת המזומנים שלה כדי לעמוד בהפרש או ללוות יותר, דבר שיהיה קשה מסיבות שצוינו לעיל. אחרת, גם אם הרווחים נמוכים למשך חודש בודד, החברה מסתכנת ביפול לפשיטת רגל.

למרות שהיא יוצרת חוב וריבית, הלוואות בעלות פוטנציאל להשפיע לטובה על הרווחיות של החברה באמצעות פיתוח נכסי הון על פי ניתוח עלות-תועלת. אבל חברה חייבת להיות חכמה גם בהלוואות שלה. מכיוון שהריבית משפיעה גם על הרווחיות של חברה, על חברה לקחת הלוואה רק אם היא יודעת שהיא תטפל בתשלומי הריבית שלה לשנים הבאות.

יחס כיסוי טוב לריבית ישמש אינדיקטור טוב לנסיבה זו ובאופן פוטנציאלי כאינדיקטור ליכולתה של החברה לפרוע את החוב עצמו גם כן. עם זאת, לעיתים קרובות לתאגידים גדולים יש יחסי כיסוי בעלי ריבית גבוהה וגם הלוואות גדולות מאוד. עם היכולת לשלם תשלומי ריבית גדולים על בסיס קבוע, חברות גדולות עשויות להמשיך ללוות בלי לדאוג הרבה.

עסקים עשויים לרוב לשרוד זמן רב מאוד תוך שהם רק משלמים את תשלומי הריבית שלהם ולא את החוב עצמו. עם זאת, לרוב זה נחשב לנוהג מסוכן, במיוחד אם החברה קטנה יחסית ולכן יש לה הכנסות נמוכות בהשוואה לחברות גדולות יותר. יתר על כן, פירוק החוב עוזר לפרוע את הריבית בהמשך הדרך, שכן עם החוב המופחת החברה משחררת את תזרימי המזומנים ויכולה להתאים גם את ריבית החוב.

וריאציות של יחס כיסוי ריבית

ישנם כמה וריאציות שכיחות למדי של יחס כיסוי ריבית שחשוב לקחת בחשבון לפני שאתה בוחן את יחסי החברות. וריאציות אלה נובעות משינויים ל- EBIT במונה של חישובי יחס כיסוי הריבית.

וריאציה כזו משתמשת ברווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות (EBITDA) במקום EBIT בחישוב יחס כיסוי הריבית. מאחר וריאציה זו אינה כוללת פחת והפחתות, המונה בחישובים המשתמשים ב- EBITDA יהיה לרוב גבוה יותר מאלה המשתמשים ב- EBIT. מכיוון שהוצאות הריבית יהיו זהות בשני המקרים, חישובים המשתמשים ב- EBITDA יפיקו יחס כיסוי ריבית גבוה יותר מאשר חישובים המשתמשים ב- EBIT.

וריאציה אחרת משתמשת ברווחים לפני ריבית אחרי מיסים (EBIAT) במקום EBIT בחישובי יחס כיסוי ריבית. יש לכך השפעה של ניכוי הוצאות מס מהמספר בניסיון להציג תמונה מדויקת יותר של יכולתה של חברה לשלם את הוצאות הריבית שלה. מכיוון שמיסים הם מרכיב פיננסי חשוב שיש לקחת בחשבון, לקבלת תמונה ברורה יותר של יכולתה של חברה לכסות את הוצאות הריבית שלה ניתן להשתמש ב- EBIAT בחישוב יחסי כיסוי ריבית במקום EBIT.

כל הווריאציות הללו בחישוב יחס כיסוי הריבית משתמשים בהוצאות ריבית במכנה. באופן כללי, שלושת הגרסאות הללו גדלות בשמרנות, כאשר אלה המשתמשים ב- EBITDA הם הליברלים ביותר, אלה המשתמשים ב- EBIT שמרניים יותר ואלה המשתמשים ב- EBIAT הם המחמירים ביותר.

מגבלות יחס כיסוי הריבית

כמו כל מדד שמנסה לאמוד את היעילות של עסק, יחס כיסוי הריבית מגיע עם מערכת מגבלות שחשוב לכל משקיע לקחת בחשבון לפני השימוש בו.

ראשית, חשוב לציין כי כיסוי הריבית משתנה מאוד כאשר מודדים חברות בענפים שונים ואף כאשר מודדים חברות באותו ענף. עבור חברות מבוססות בענפים מסוימים, כמו חברת שירות, יחס כיסוי ריבית של 2 הוא לרוב תקן מקובל.

אף על פי שמדובר במספר נמוך, סביר להניח כי כלי שירות מבוסס וייצור ייצור והכנסות עקביים מאוד, במיוחד בגלל תקנות ממשלתיות, כך שגם עם יחס כיסוי ריבית נמוך יחסית, יתכן שהוא יוכל לכסות את תשלומי הריבית שלו באופן אמין. תעשיות אחרות, כגון ייצור, הן תנודתיות הרבה יותר ולעיתים קרובות יש יחס כיסוי ריבית מינימלי גבוה יותר, כמו 3.

חברות מסוג זה רואים בדרך כלל תנודות גדולות יותר בעסקים. לדוגמה, במהלך המיתון של שנת 2008 מכירות הרכב צנחו באופן משמעותי ופגעו בתעשיית ייצור הרכב. שביתת עובדים היא דוגמא נוספת לאירוע בלתי צפוי שעלול לפגוע ביחס לכיסוי הריבית. מכיוון שהתעשיות הללו נוטות יותר לתנודות אלה, עליהן להסתמך על יכולת גדולה יותר לכסות את האינטרס שלהן כדי לחשב תקופות של רווחים נמוכים.

בגלל וריאציות רחבות כמו אלה, כאשר משווים בין יחסי כיסוי לריבית של חברות, יש להיות בטוחים להשוות בין חברות באותו ענף בלבד, ובאופן אידיאלי כאשר לחברות יש מודלים עסקיים דומים ומספרי הכנסות.

אמנם יש לקחת בחשבון את כל החובות בעת חישוב יחס כיסוי הריבית, חברות עשויות לבחור לבודד או להחריג סוגים מסוימים של חובות בחישובי יחס כיסוי הריבית שלהם. כיוון שכך, כאשר שוקלים יחס כיסוי ריבית המפורסם בעצמם של החברה, יש לנסות לקבוע אם כל החובות נכללו, או אחרת לחשב יחס כיסוי ריבית באופן עצמאי.