אגרות חוב מסורתיות וניירות ערך בעלי קבוע קבוע משלמים ריביות לפי לוח זמנים שנקבע ואז מחזירים את הסכום העיקרי של המשקיע בפדיון. עם זאת, הם זמינים רק כביטחון יחיד שמשלם הן ריבית והן קרן. בסופו של דבר הוצג איגרת חוב מסוג חדש שהפרידה בין החזר הקרן לתשלומי הריבית. נוצרו מסחר נפרד של ריביות רשומות וניירות ערך עיקריים (STRIPS) בכדי לספק למשקיעים אלטרנטיבה אחרת בזירת הכנסה קבועה שיכולה לעמוד ביעדי השקעה מסוימים שקשה היה להשיג באמצעות אג"ח ושטרות מסורתיים.
היסטוריה של STRIPS
STRIPS הוצגה לראשונה על ידי סוחרי השקעות בארה"ב בשנות השישים. הם נוצרו בתחילה על ידי פיזור פיזי של קופוני הניירות מאגרות חוב לביצוע ומכירתם כניירות ערך נפרדים. החסרונות של איגרות חוב נושאות, כמו שהמשקיע לא יכול היה לקבל תשלום ריבית אם השובר אבד או נגנב, הביאו להנפקה של STRIPS בטופס הזנת ספר אלקטרוני.
איך הם עובדים
כפי שנאמר בראש ראשי התיבות, STRIPS הם פשוט אג"ח שעברו את תשלומי הריבית ונמכרו בנפרד, בעוד שסכום הקרן עדיין משולם בפדיון. ממשלת ארה"ב אינה מנפיקה STRIPS ישירות למשקיעים באותו אופן כמו ניירות ערך באוצר או אג"ח חיסכון. במקום זאת הם נוצרים על ידי מוסדות פיננסיים כמו בנקים להשקעות, שרוכשים ניירות ערך מקובלים באוצר ואז מפשילים את תשלומי הריבית מהקרן שיימכרו למשקיעים כניירות ערך נפרדים עם מספרי CUSIP נפרדים. עם זאת, STRIPS עדיין מגובות באמונתה המלאה ובזכותה של ממשלת ארה"ב, אף על פי שהם פורקו. (STRIPS נמכרות, מונפקות ומגובות גם על ידי ממשלות רבות מדינות אחרות.)
דוגמא
האוצר האמריקני מנפיק אג"ח ל -30 שנה עם שיעור קופון של 3.5%. בנק השקעות רוכש 100 מיליון דולר מניירות הערך הללו ומקלף את 60 תשלומי הריבית החצי שנתיים בסך 3.5 מיליון דולר כל אחד. לאחר מכן הבנק רושם ומוכר כל תשלום ריבית כנדרט נפרד יחד עם החזר הקרן ליצירת 61 ניירות ערך חדשים.
STRIPS קופון הם האג"ח שנוצרו מכל תשלום ריבית, בעוד STRIPS העיקרית מייצגת את התביעה להחזר הקרן מהאג"ח המקורי. לא לקופון ולא לסטריפים עיקריים אין שיעור קופון ונחשבים אפוא לאג"ח קופון אפס, המונפקות בהנחה ובוגרות לפי שווי נקוב. STRIPS נוצרים גם מניירות ערך מוגנים לאינפלציה (TIPS) שאינם בעלי שיעור קופון קבוע ומשלמים ריבית משתנה. מכיוון שרצועות קופון אפס אינן משלמות ריבית בפועל, משך הזמן שלהן תמיד שווה לפדיוןן. אג"ח בריבית קבועה או מותאמת אינפלציה המופשטת חייבת להיות בעלת ערך נקוב של 100 $ לפחות ויכולה לחרוג רק מסכום זה במרווחים של 100 $. מוסד פיננסי יכול גם להרכיב מחדש STRIP לביטחון שלם אם הוא מסוגל לרכוש את STRIP הראשי בתוספת כל שאר STRIPS הקופונים.
טיפול במיסים
רצועות קופון אפס ממוסות בצורה שונה במקצת מרוב האג"ח. מנפיקי אגרות חוב מסורתיות מדווחים על הריבית ששולמה בפועל על הנפקותיהם למשקיעים במהלך השנה, אך STRIPS לא משלמים ריבית בפועל מכל סוג שהוא. מכיוון ש- STRIPS מונפקים בהנחה ובוגרים לפי שווי נקוב, הנחת ההנפקה המקורית (OID) חלה. זה מחייב את המשקיעים לדווח על הכנסות ריבית פנטום השוות לעליית ערך האג"ח באותה שנה. (ניתן להתעלם מ- OID שהוא פחות מסכום דה-מינימלי נומינלי עד לפדיון, אז במקום זאת ידווח כרווח הון.) עבור כל שנה שאתה מוחזק על ידי ה- STRIP, בסיס העלות יגדל ויכול להיות רווח והפסד הון נוצר אם האג"ח נמכרת במחיר שונה מבסיס העלות. אם האג"ח מוחזקת עד לפדיון, כל ההנחות יסווגו כהכנסה בריבית. על המשקיעים שרכשו STRIPS ב- TIPS לדווח על כל סכום התאמה אינפלציוני מדי שנה. המנפיק מדווח על ריבית הפנטום מ- STRIPS על גבי טופס 1099-OID; עם זאת, לא תמיד ניתן לקחת נתון זה לפי ערך נקוב ויש לחשב מחדש במקרים רבים, למשל כאשר נרכשה ה- STRIP בפרמיה או בהנחה בשוק המשני. כללי המס לחישובים אלה מתוארים בפאב IRS. 550.
יתרונות וחסרונות
פרט לאלו המותאמים על ידי אינפלציה, STRIPS תמיד משלמת את הסכום המדויק של הקופון המקורי או סכומי הקרן שלהם לפדיון, מה שהופך אותם לרכבי מימון אידיאליים כאשר יש צורך בסכום מוגדר של כסף בזמן מסוים. עם זאת, משקיעים המעוניינים למכור את ה- STRIPS שלהם לפני הבגרות עליהם לרוב להשליך אותם בהפסד אם הם יכולים למכור אותם בכלל, מכיוון שהשוק המשני של ניירות ערך אלו נסחר לרוב בדלילות ולעיתים אינו קיים. בדומה לסוגים אחרים של איגרות חוב, גם STRIPS יכולה להניב רווחי הון או הפסדים אם הם נמכרים לפני הפדיון. עם זאת, משקיעים שמוכרים STRIPS לפני הפדיון עשויים עדיין לשלם מיסים על ריבית ה- OID שנצברה עד למועד המכירה.
מי קונה STRIPS
STRIPS הם מכשירים מתאימים לסוגים רבים של משקיעים. סוגים רבים של מוסדות קונים ניירות ערך אלה בגלל תזרימי המזומנים המובטחים שלהם לפדיון. קרנות פנסיה, חברות ביטוח ובנקים מחזיקות כולם ב- STRIPS בתיקיהן מסיבה זו. משקיעים קמעונאים לרוב קונים אותם מאותה סיבה. ניתן להימנע מנושא הפנטום באמצעות רכישת STRIPS בתוך IRAs ותוכניות פרישה נדחות במס, שם הן יכולות לצמוח עד לפדיון ללא השלמת מס.
סיכום
STRIPS מספקת אלטרנטיבה לאגרות חוב מסורתיות למשקיעים שצריכים להסתמך על סכומי כסף מוגדרים המגיעים לתאריך עתידי ספציפי. למרות שהם מפרסמים תזרימי מזומנים שליליים עד לפדיון, הם עשויים גם לספק תשואות נעלות לאגרות חוב מסורתיות במקרים מסוימים ותמיד יבשילו לפי ערך נקוב. למידע נוסף על מכשירים מגוונים אלה, בקר באתר האוצר של ארה"ב בכתובת www.treasurydirect.gov או התייעץ עם יועץ ההשקעות שלך.
