למרות שלל אי-וודאות ומאקרו-קונצנזוס המציפים צמיחת רווחים שלילית משנה לשנה (YOY) עבור מדד S&P 500 (SPX) ברבעון השני ו -3, 2019, 3 תעודות הסל הגדולות ביותר שעוקבות אחר המדד נהנו מזרם נטו משולב של 6.2 $ מיליארדים במהלך השבוע שהסתיים ב -12 ביולי 2019, מדווח בלומברג. זה מצביע על כך שמספר משמעותי של משקיעים הם עדיין "כל המניות", על פי סטיבן דה סאנקטיס, אסטרטג מניות בארה"ב בג'פרי, כפי שצוטט על ידי בלומברג.
שלושת תעודות הסל המדוברות הן SPDR S&P 500 ETF (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) ו- Vanguard S&P 500 ETF (VOO). הנכסים המנוהלים בהתאמה (AUM) עבור קרנות הענק הללו הם, לפי מורנינגסטאר: 282 מיליארד דולר, 183 מיליארד דולר ו 119 מיליארד דולר.
עבור השנה העדכנית (YTD) עד הסגירה ב- 15 ביולי 2019, התשואה הכוללת, כולל דיבידנדים, עבור S&P 500 הייתה 21.87%. התשואות הכוללות בהתאמה עבור תעודות הסל היו: SPY, 21.46%, IVV, 21.54%% ו- VOO, 21.47%, גם לפי Morningstar.
חשיבות למשקיעים
מתוך יותר מ -1, 600 תעודות סל המניות הרשומות בארה"ב, 3 המפורטים לעיל יחד כדי למשוך את הכסף החדש ביותר מהמשקיעים, לאחד השבועות הטובים ביותר שלהם בשנת 2019, אומר בלומברג. ה- SPY מוצע על ידי State Street Corp. (STT), המממן חסרי תעודות סל תחת שם המותג SPDR, והוא מספק דוגמה להמחשה, לפי דוח של Zacks Investment Research המתמצת להלן.
SPY מחזיקה ב -504 מניות, כאשר האחזקה הגדולה ביותר מהווה 4.23% מערך התיק שלה, מה שמעיד על רמת גיוון גבוהה. הן המניות של Alphabet Inc. מסוג C (GOOG) והן מניות Class A (GOOGL) נמצאות בקרן, למשל. יחס ההוצאה השנתי הוא 9 נקודות בסיס בלבד (bps) והקרן נזילה ביותר, עם נפח מסחר יומי ממוצע של כ- 73.4 מיליון מניות ליום. נפח המסחר הגבוה שומר על התפשטות הצעת המחיר נמוכה ומפחית את עלויות המסחר.
שלא כמו קרן נאמנות, מכיוון שתעודות סל נסחרות ברציפות, שווי השוק שלה צפוי לסטות מערך הנכסים הנקי שלה (NAV). בנוסף, תנודות בשוק לא מאפשרות לתיק שבידי תעודת סל S&P 500 לשקף את המדד בדיוק בכל נקודת זמן, וזה מוביל לשגיאות מעקב. לבסוף, עלויות, אם כי קטנות, מביאות סטייה נוספת בביצועים.
להסתכל קדימה
אומדני הקונצנזוס צופים כי הרווחים של S&P 500 ברבעון השני של שנת 2019 יהיו כ -3% מתחת לרמות לפני השנה. עם זאת, במהלך חמש השנים האחרונות הרווחים בפועל של S&P 500 היו בממוצע 3.7 נקודות אחוז יותר מההערכות, לפי מחקר שפורסם ב- FactSet שפורסם ב- Barron. ההיסטוריה מציעה אפוא כי ברגע שכל הדוחות נמצאים, סביר להניח שגידול ברווחים צנוע.
עם זאת, אסטרטג המאקרו של בלומברג, מארק קודמור, הוא כעת דובי, לאחר שהוא שורי בעקביות ביחס לשוק ולכלכלה מאז 2011. הוא רואה מיתון ושוק מניות נפילה קדימה. קודמור מוצא שרוב התחזיות הכלכליות אופטימיות מדי, מכיוון שהם מניחים שהתעריפים שהוטלו לאחרונה הם זמניים ויגלגלו חזרה בעתיד הקרוב, כפי שציין בפודקאסט של בלומברג.
מורגן סטנלי גם נשאר דובי, כפי שהיה מזה כשנה. "ההערכות כאן עדיין נראות גבוהות מדי עבורנו ואנחנו מצפים מחברות למתן ציפיות להתאוששות של המחצית השנייה", נכתב בדו"ח הנוכחי של החימום השבועי מצוות אסטרטגיית המניות בארה"ב, בראשות מייק ווילסון. מדד התנאים העסקיים של מורגן סטנלי צנח בחדות בחודש יוני והוא מצביע על חולשה יותר קדימה.
