מה זה נושא?
נושא זה הוא תהליך של הצעת ניירות ערך לצורך גיוס כספים ממשקיעים. חברות רשאיות להנפיק איגרות חוב או מניות למשקיעים כשיטה למימון העסק. המונח "הנפקה" מתייחס גם לסדרת מניות או אגרות חוב שהוצעו לציבור ומתייחס בדרך כלל למערכת המכשירים ששוחררו במסגרת הצעה אחת.
הבנת הבעיה
הנפקת ניירות ערך יכולה ללבוש צורות רבות. לחברות עשויה להיות הנפקה חדשה, בה הן משחררות נייר ערך לראשונה, או הנפקה מנוסה, בה חברה מבוססת מציעה מניות נוספות. באופן כללי נושא נוטה להתייחס להצעה מסוימת. לדוגמא, אם חברה מוכרת לקבוצה אגרות חוב של 10 שנים לציבור, קבוצת האג"ח שלה תיקרא הנפקה יחידה.
אם חברה זקוקה להון כדי להישאר בעסק, יש לה אפשרויות להבטיח מימון באמצעות מכירת מניות או הנפקת אג"ח. בהנפקת מניות משנית, הדירקטוריון (BOD) מצביע להנפיק יותר מניות ולהגדיל את מספר המניות הקיימות בשוק המסחר. התמורה ממכירת מניות נוספות לציבור עוברת ישירות לחברה.
באופן דומה, אם עסק רוצה להעביר חובות קיימים וליצור חוב חדש במקביל, הוא עשוי להחליט להנפיק אג"ח. החברה לווה כסף ממשקיעים ומשיבה אותם בריבית. הריבית היא הוצאה המופחתת ממס המפחיתה את עלות ההלוואות של התאגיד.
Takeaways מפתח
- ההנפקה היא הצעה של ניירות ערך למשקיעים בתקווה לגייס הון. ניתן לבצע את איגרות החוב כל עוד יש תיאבון למשקיעים לחובות החברה. התיאבון הזה מושפע מיכולתה של החברה לבצע בפועל את התשלומים. הנפקות נוספות של מניות יכולות לגרום לדילול, מה שהמשקיעים נוטים להציף את מצחו, אך המניות אינן דורשות תשלומי ריבית.
גורמים בהנפקת מניות או אגרות חוב
חברות צריכות להתחשב ביעדים עסקיים כאשר מחליטים אם למכור מניות או להנפיק אג"ח. הנפקת מניות או אגרות חוב על מנת לגייס הון לפרויקטים לשינוי מבנה ההון של חברה המורכבת מחוב והון עצמי. עד כמה משוקלל מבנה החברה בחוב או בהון קובע את עלות ההון של החברה. עלות הנפקת החוב היא הריבית שעל החברה המנפיקה לשלם מעת לעת למשקיעים ולמלווים שלה. עלות הנפקת ההון היא תשלומי דיבידנד. מציאת איזון טוב בין שני סוגי ניירות הערך יכולה לעזור לחברה להימנע מתשלום עלות הון גבוהה.
אין צורך להחזיר כסף ממניות וגם לא צריך לשלם ריבית (או דיבידנד) כמו באג"ח. מכיוון שכל הנפקה של מניות משנה את בעלות המשקיע בחברה, יש גבול לכמה מניות חברה יכולה להנפיק שכן הדילול הופך לבעיה.
עם זאת, חברות יכולות להנפיק אג"ח כל עוד המשקיעים מוכנים לפעול כמלווים. מכיוון שחברות יכולות לשלם לבעלי אגרות החוב ריבית נמוכה יותר ולשמור על שליטה רבה יותר במימון, הנפקת אגרות חוב היא פחות יקרה מאשר ללוות מבנק. אגרות חוב אינן משנות בעלות או פעולה של חברה שנמצאת בבעלותה בעת מכירת מניות. ניהול הרשומות הוא פשוט יותר עם מחזיקי אגרות החוב, שכן כל איגרות החוב עם אותה הנפקה מרוויחות את אותו הריבית ואותן תאריך פירעון זהה. גם הצעות איגרות חוב גמישות יותר מהנפקת מניות.
חיתום מניות ואג"ח
חברות המנפיקות מניות ואגרות חוב עשויות להשתמש בבנקים להשקעה כדי להקל על התהליך. לדוגמא, אם חברה מחליטה למכור אגרות חוב, בנק ההשקעות קובע את שווי התאגיד ואת הסיכון שלו, ואז קובע את המחירים, ולבסוף חותם ומוכר את האגרות חוב לציבור. בנקי השקעות עשויים גם להחליף מניות או ניירות ערך אחרים לצורך הנפקה ציבורית ראשונית (IPO) או הנפקה משנית לציבור. רצי ספרים עשויים להיות מוקצים לחשבונות גדולים יותר.
