מהי מערכת ממשל תאגידית מבוססת שוק?
מערכת ממשל תאגידית מבוססת שוק מסתמכת על המשקיעים להשפיע על ניהול החברה. היא מגדירה את האחריות של המשתתפים השונים בחברה, כולל בעלי מניות, דירקטוריון, הנהלה, עובדים, ספקים ולקוחות.
מפתחות מפתח
- מערכת ממשל תאגידית מבוססת שוק מסתמכת על המשקיעים להשפיע על ניהול החברה. מערכת זו מסתמכת על שוקי ההון כדי להשפיע על ניהול התאגידים. היתרון המשמעותי ביותר של מערכת ניהול ממשל תאגידי מבוסס שוק הוא היכולת שלה להגיב באופן דינאמי לשינויים. סוגיות עם מערכות ממשל מבוססות שוק כוללות טווח-זמן קצוב ואת הפוטנציאל של קרנות אינדקס לערער על אחריות.
הבנת מערכות ממשל תאגידי מבוססות שוק
מערכת ניהול ממשל תאגידי מבוססת שוק נגזרת מהחוק האנגלו-אמריקני. זוהי אחת ממספר מערכות ממשל תאגידיות שהתפתחו ברחבי העולם. מכיוון ששווקים הם מקור ההון העיקרי, למשקיעים יש את הכוח הרב ביותר בקביעת מדיניות עסקית. לכן המערכת מסתמכת על שוקי ההון כדי להשפיע על ניהול התאגידים.
ממשל תאגידי מכסה את האופן שבו חברות ציבוריות מנוהלות ומתקיימות אינטראקציה עם בעלי המניות. המטרה העיקרית של ממשל תאגידי, על פי הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD), היא ליצור סביבה של אמון שוק ועסקים בחברות בודדות. זה ממקסם את יכולתם להשתמש בהון להשקעות יצרניות לטווח הארוך.
ממשל תאגידי מטפל בנושאים הנעים בין בעלות מרוכזת ותגמול מנהלים לגיוון במקום העבודה ועצמאות דירקטוריון החברה. אחד העקרונות הבסיסיים של ממשל תאגידי יעיל הוא שקיפות בחשיפת הציבור למידע הרלוונטי לבעלי המניות ולציבור המשקיעים.
ממשל תאגידי מבוסס שוק הוא אחת מכמה גישות להבטיח הגנה נאותה לבעלי המניות ולעמידה בחברות בתקנות הקיימות. ארה"ב והודו הן דוגמאות למערכות ממשל תאגידיות מבוססות שוק שאינן מקיימות מדיניות ממשל לאומית שעל חברות להן לבצע. במקום זאת, הם מסתמכים על חוקים ותקנות ניירות ערך. המגמה העולמית בתחום הממשל היא לעבר מערכת "לציית או להסביר" בה חברות נדרשות לדבוק בקודי ממשל מפותחים על ידי מדינות או בשוק.
היתרונות של מערכות ניהול ממשל תאגידי מבוססות שוק
היתרון המשמעותי ביותר של מערכת ניהול ממשל תאגידי מבוסס שוק הוא היכולת שלה להגיב באופן דינאמי לשינויים. בטווח הקצר, ההנהגה התאגידית מגיבה לשינויים במחיר השוק של מניות החברה. אם תתעורר בעיה עם מוצר של חברה, מחיר המניה יירד, המשקיעים יתעצבנו, וההנהלה בדרך כלל תנסה לתקן את ההנפקה. בשוק תחרותי, חברות יריבות יזכו בנתח שוק אם החברה לא תפתור את הבעיה בהצלחה. זאת בניגוד חריף לנושאים פוליטיים, שרובם לוקח שנים ואף עשרות שנים לפתור.
בטווח הארוך, הדינמיות של מערכת ממשלתית מבוססת שוק מקלה על הקמת שיטות עסק חדשות. לדוגמה, חלק מהמשקיעים מאמינים כי חברות צריכות להתמקד בגידול דיבידנדים למשקיעים. מנכ"ל ברקשייר הת'אווי, וורן באפט, הפך לאחד המשקיעים המצליחים בכל הזמנים בחלקו על ידי רדיפת צמיחת דיבידנד מסוג זה. עם זאת, אחרים מאמינים שצמיחת הון משקיעים צריכה להיות המטרה. מנכ"ל אמזון, ג'ף בזוס, הפך לאדם העשיר בעולם בהתמקדות בגידול הון תוך התעלמות מיעדים מסורתיים כמו רווחים ודיבידנדים. מספר שיטות ומדדים מורשים להתחרות במערכת ממשל מבוססת שוק.
ממשל מבוסס שוק מאפשר ליישם תיאוריות חדשות במהירות רבה יותר.
בכל פעם שמוטל חיצוני תקן יחיד, הוא תמיד מגביל את התחרות והחדשנות. אם חוקים היו מחייבים דיבידנדים הולכים וגדלים לכל החברות, חברות כמו אמזון לא היו אפשריות. טכנולוגיות חדשות עלולות להתעכב במשך שנים. מצד שני, ביטול דיבידנדים מונע מהמשקיעים השמרנים זרמי הכנסה קבועים. ללא דיבידנדים, יהיה זה גם מאתגר יותר להעריך את הביצועים של חברות מבוססות ולבצע את ההשקעות הנכונות. הדינמיות של מערכות ממשל מבוססות שוק מאפשרת את הגישות הטובות ביותר לנצח בטווח הרחוק.
ביקורות על מערכות ניהול ממשל תאגידי מבוססות שוק
מומחים לממשל אומרים כי אחד הנושאים המשמעותיים במערכת ממשל תאגידית מבוססת שוק הוא נטייה לטווח קצר. חברות ציבוריות מצליחות לעמוד ביעדי הרווחים הרבעוניים שנקבעו על ידי אנליסטים בצד המכר בוול סטריט. לחברות יש רפרטואר של תמרונים חשבונאיים בהן הן יכולות להשתמש בכדי לעמוד או לחזות בעקביות בתחזיות וול סטריט, ובכך להעלות את מחיר המניה שלהן. עם זאת, החמצת רווחים ברבעון יכולה לגרום לירידה חדה במניות המניות ולשלוח את קשרי הנהלת החברה לפיתרון לטווח הקצר. מומחי ממשל מציעים לבטל את הנחיות הרווחים כדרך לקדם מבט ארוך טווח על יעדי החברה ולתת לחברות יותר זמן להשיג אותן.
ביקורת נוספת על הממשל מבוסס השוק היא שהיא מתערערת על ידי קרנות אינדקס. בעוד שקרנות אינדקס חוסכות עמלות למשקיעים, הגישה שלהן היא פסיבית מעיצוב. קרנות אינדקס הן בעלי המניות הגדולות ביותר של חברות רבות הנסחרות בבורסה, והם כמעט תמיד מצביעים בהנהלה. הקבלה הפסיבית של תוכניות ניהול מערערת את האחריות במערכת ממשל מבוססת שוק.
