מאסטר שותפות מוגבלת - הגדרת MLP

מהי שותפות מוגבלת לתואר שני (MLP)?

שותפויות מאסטר מוגבלות (MLPs) הינן מיזם עסקי הקיים בצורה של שותפות מוגבלת הנסחרת בפומבי. הם משלבים את הטבות המס של שותפות פרטית - רווחים ממוסים רק כאשר משקיעים מקבלים חלוקות - עם נזילות של חברה הנסחרת בבורסה (PTP).

בעל שותפות מוגבלת נסחר בבורסות לאומיות. MLPs ממוקמים כדי לנצל את תזרים המזומנים, מכיוון שהם נדרשים לחלק את כל המזומנים הזמינים למשקיעים. הם יכולים גם לסייע בהפחתת עלות ההון בעסקים עתירי הון, כמו סקטור האנרגיה.

ה- MLP הראשון אורגן בשנת 1981. עם זאת, בשנת 1987 הקונגרס למעשה הגביל את השימוש בהם למגזר הנדל"ן ומשאבי הטבע. מגבלות אלה הושמו מתוך חשש מפני הכנסות ממיסים שאבדו מדי מכיוון שמל"פ לא משלם מס הכנסה פדרלי.

מאסטר שותפות מוגבלת (MLP)

הבנת שותפות מוגבלת לתואר שני

ה- MLP הוא מבנה משפטי היברידי ייחודי המשלב אלמנטים של שותפות עם גורמים של תאגיד. ראשית, זה נחשב למצטבר של שותפיו ולא לישות משפטית נפרדת - כפי שקורה עם תאגיד. שנית, מבחינה טכנית אין לה עובדים. השותפים הכלליים אחראים לספק את כל השירותים התפעוליים הנדרשים. שותפים כלליים בדרך כלל מחזיקים בנתח של 2% במיזם ויש להם אפשרות להגדיל את הבעלות עליהם.

כמו שותפות, MLP מנפיקה יחידות במקום מניות. עם זאת, יחידות אלה נסחרות לרוב בבורסות לאומיות. זמינות הבורסות מציעה נזילות משמעותית ששיתופי פעולה מסורתיים אינם מציעים. מכיוון שהיחידות הנסחרות בבורסה אינן מניות מניות, מכונים בדרך כלל מי שמשקיע במכירות MLP כמונים בעלי מניות, ולא בעלי מניות. מי שקונה MLP נקרא גם שותפים מוגבלים. לאותם בעלי מניות מוקצים חלק מההכנסה, הניכויים, ההפסדים והזיכויים של ה- MLP.

לקבוצת MLP שני קבוצות של שותפים:

1. שותפים מוגבלים הם משקיעים הרוכשים מניות ב- MLP ומספקים את ההון לפעילות הישות. הם מקבלים הפצות תקופתיות מ- MLP, לרוב בכל רבעון. שותפים מוגבלים ידועים גם כשותפים אילמים. שותפים כלליים הם הבעלים האחראים לניהול הפעילות היומיומית של ה- MLP. הם מקבלים פיצויים על סמך הביצועים העסקיים של השותפות.

Takeaways מפתח

• שותפות מאסטר מוגבלת (MLP) הינה חברה המאורגנת כשותפות הנסחרת בבורסה. חברות ממשלתיות משלבות יתרונות מיסוי של שותפות פרטית עם נזילות המניה. MLP יש שני סוגים של שותפים, הכללי - מנהלים - והמשקיעים המוגבלים. משקיעים מקבלים מס הפצות מוגנות מ- MLP.MLP נחשבות להשקעות בסיכון נמוך וארוכי טווח, ומספקות זרם הכנסה איטי אך יציב. MLP מוגבלות לתחום משאבי הטבע והענף.

טיפול מס בשותפויות מוגבלות לתואר שני

התייחסות ל- MLP היא כשותפות מוגבלת לצורכי מס. לשותפות מוגבלת מבנה מס עבר או זרימה. אמצעי מיסוי זה אומר שכל הרווחים וההפסדים מועברים לשותפים המוגבלים. במילים אחרות, MLP עצמה אינה חייבת במס מס על הכנסותיה, כמו שרוב העסקים המאוגדים הם. במקום זאת, הבעלים - או המשקיעים ללא מניות - חייבים רק באופן אישי למס הכנסה על חלקם מרווחי ה- MLP.

תוכנית מס זו מציעה יתרון מס משמעותי ל- MLP. על הרווחים לא מוטל מיסוי כפול ממס הכנסה על חברות וחברות שאינן בעלות. תאגידים סטנדרטיים משלמים מס חברות ואז בעלי המניות חייבים לשלם גם מיסים אישיים על ההכנסה מההחזקה שלהם. יתר על כן, ניכויים כמו פחת ודלדול עוברים גם לשותפים המוגבלים. שותפים מוגבלים יכולים להשתמש בניכויים אלה כדי להפחית את הכנסתם החייבת.

כדי לשמור על מעמד המעבר שלה, לפחות 90% מההכנסה של MLP חייבים להיות הכנסות מתאימות. הכנסה מזכה כוללת הכנסות שנבנו מחיפוש, ייצור או הובלה של משאבי טבע או נדל"ן. במילים אחרות, כדי להיחשב כשותפות מוגבלת לתואר שני, על החברה להיות בעלת מלוא 10% מההכנסות שלה מסחורות, משאבי טבע או פעילויות נדל"ן. הגדרה זו של הכנסה זכאית מקטינה את המגזרים שבהם יכולות MLP לפעול.

חלוקות רבעוניות מ- MLP אינן שונות מדיבידנדים רבעוניים. אך מתייחסים אליהם כהחזר הון (ROC), לעומת הכנסות מדיבידנד. אז, בעל המניות אינו משלם מס הכנסה על החזרות. מרבית הרווחים נדחים במס עד אשר בעל המניות ימכור את חלקם. לאחר מכן, הרווחים מקבלים את מס המס על רווחי ההון הנמוך יותר מאשר בשיעור ההכנסה האישי הגבוה יותר. סיווג זה מציע הטבות מס משמעותיות נוספות.

יתרונות וחסרונות של MLPs

כמו כל השקעה, גם למנהלי MLP יש את היתרונות והחסרונות שלהם. יתכן כי MLPs לא יפעלו עבור כל המשקיעים. כמו כן, על משקיע לקזז את החסרונות כנגד כל היתרונות של אחזקת יחידות MLP לפני שהם משקיעים.

עליונות של MLPs

MLPs ידועים בכך שהם מציעים הזדמנויות השקעה איטיות. התשואות האיטיות נובעות מהעובדה שלקבוצת MLP נמצאת לעיתים קרובות בתעשיות הצומחות באטיות, כמו בניית צנרת. צמיחה איטית ויציבה זו פירושה ש- MLPs הם בעלי סיכון נמוך. הם מרוויחים הכנסה יציבה לעיתים קרובות על סמך חוזי שירות ארוכי טווח. MLPs מציעים תזרים מזומנים קבוע והפצות מזומנים עקביות.

התפלגות המזומנים של שותפות מוגבלת בדרך כלל צומחת מעט יותר מהאינפלציה. עבור שותפים מוגבלים, לעתים קרובות נדחים 80% -90% מההפצות. בסך הכל, הדבר מאפשר למל"פ להציע תשואות הכנסה אטרקטיביות - לרוב גבוהות משמעותית מתשואת הדיבידנד הממוצעת של מניות. כמו כן, עם סטטוס הישות הזורם ועל ידי הימנעות ממיסוי כפול, הוא מוביל לכך שיותר הון יהיה זמין לפרויקטים עתידיים. זמינות ההון שומרת על חברת MLP תחרותית בענף שלה.

יתרה מזאת, עבור השותף המוגבל, חלוקות המזומנים המצטברות בדרך כלל עולות על מסי רווחי ההון שנחשבים לאחר מכירת כל היחידות.

ישנם יתרונות לשימוש בתכני MLP גם לתכנון עזבון. כאשר בעלי המניות נותנים או מעבירים את יחידות ה- MLP למוטבים, שניהם ימנעו מתשלום מסים במהלך ההעברה. בסיס העלות יתאים מחדש בהתבסס על מחיר השוק במהלך ההעברה. אם בעל המניות נפטר וההשקעה עוברת ליורשים, נקבע שווי השוק ההוגן שלהם כערך נכון למועד הפטירה. כמו כן, הפצות קודמות אינן חייבות במס.

מקצוענים

• הכנסה קבועה

• סיכון נמוך

• טיפול מועדף מס

• נוזל

חסרונות

• הגשת מס מורכבת

• הערכה מוגבלת

• מוגבלת לשני תעשיות

חסרונות של MLPs

אולי הטרחה הגדולה ביותר בהיותך שותף מוגבל ב- MLP היא שתצטרך להגיש את טופס K-1 של לוח הכנסות הפנימיות הידוע לשמצה. ה- K-1 הוא טופס מורכב ועשוי לדרוש את שירותיו של רואה חשבון - גם אם לא מכרת יחידות. כמו כן, טפסי K-1 ידועים לשמצה בהגיעם באיחור, לאחר שמכניסי מס רבים חשבו שהם השלימו את המסים שלהם. כמו כן, כבעיה נוספת, חלק מה- MLPs פועלים במדינות מרובות. הכנסות שהתקבלו עשויות לדרוש החזרי מס על המדינה המוגשים במספר מדינות, מה שיגדיל את העלויות שלך.

שלילית נוספת הקשורה למס היא שאתה לא יכול להשתמש בהפסד נטו - יותר הפסדים מאשר רווחים - כדי לקזז הכנסות אחרות. עם זאת, הפסדים נטו עשויים לעבור לשנה שלאחר מכן. כשאתה בסופו של דבר מוכר את כל היחידות שלך, הפסד נקי יכול לשמש כניכוי כנגד הכנסות אחרות.

שלילית אחרונה מוגבלת בפוטנציאל ההפוך - באופן היסטורי - אך זה ניתן לצפות מהשקעה שהולכת לייצר זרם הכנסות הדרגתי אך אמין לאורך מספר שנים.

דוגמאות אמיתיות בעולם לשותפויות מוגבלות

מרבית ה- MLPs פועלים כיום בתעשיית האנרגיה. שותפות מוגבלת למאסטר אנרגיה (EMLP) תספק וינהל משאבים לעסקים אחרים מבוססי אנרגיה קיימים אחרים. דוגמאות לכך יכולות להיות חברות המספקות הובלת צנרת, שירותי זיקוק ושירותי תמיכה ואספקה ​​ולוגיסטיקה לחברות נפט.

חברות נפט וגז רבות ינפיקו חברות MLP במקום מניות מלאי. באמצעות מבנה זה, שניהם יכולים לגייס הון ממשקיעים תוך שמירה על אחזקות בפעילות. חברות מסוימות עשויות להיות בעלות עניין רב ב- MLPs שלה. מוקמות גם חברות המנפיקות מניות נפרדות, כאשר האינטרס היחיד שלהן הוא להחזיק יחידות של ה- MLP של החברה. מבנה זה מאפשר חלוקה מחדש של ההכנסה הפסיבית דרך התאגיד כדיבידנד רגיל.

דוגמה טובה למבנה זה הייתה לין אנרג'י בע"מ, שהייתה גם MLP (LINE) וגם תאגיד שהיה בעל אינטרס ב- MLP (LNCO). למשקיעים הייתה אפשרות לבחור - לצרכי מס - כיצד הם רוצים לקבל את ההכנסה שהניבה החברה.

המשרד פורק בשנת 2017 לאחר הגשת פשיטת רגל בשנת 2016. היא אורגנה מחדש בשנת 2018 כשתי חברות חדשות ריביירה משאבים ורואן מקורות. למשקיעים ב- LINE ניתנה הצעת חליפין, להמיר את יחידותיהם למניות של הגופים החדשים.