"יוסטון יש לנו בעיה." הביטוי המפורסם כעת הונצח בסרט "אפולו 13." משימת החלל הלא־מוגוונת הייתה משימת החלל המאוישת השביעית של תוכנית אפולו והשלישית שהייתה אמורה להגיע לירח. אך יומיים לאחר השיגור התפוצץ מיכל חמצן ונכה את החללית. כנגד סיכויים בלתי אפשריים, צוות השלושה חזר בשלום לארץ שישה ימים לאחר השיגור.
עכשיו, השיטה שהביאה אותם הביתה הייתה מעט מומנטום קלאסי. הם ביצעו הקלע סביב הירח - תמרון לסייע בכבידה. הם השתמשו בכבידה של הירח כדי להפיל אותם סביב ולהכשיל אותם בחזרה לכיוון האדמה.
שיטה זו, אף שהיא גאונית, אולי לא הגיעה מנאס"א עצמה, אלא מתלמיד MIT בוגר היפי שהתקשר להציע את הרעיון שלו. הטענה הנועזת הזו הגיעה כביכול מהסגן לשעבר של ראש קשרי תקשורת באותה תקופה. ככל הנראה, לאחר שפגשה את הבחור הארוך, סוכנות החלל משכה את הזמנתה להציג אותו בפני הנשיא והציבור. (והסימן אמר "אנשים חסרי שיער ארוכי שיער לא צריכים להחיל.")
כוח המומנטום הוא עצום ואסור לזלזל בו. אותה השפעת קלע כבידה נצפתה למעשה במרכז גלקסיית שביל החלב. חור שחור סופר-מסיבי עם המון מיליארדי פעמים גדול יותר מהשמש שלנו ממש מעיף סביבו כוכבים כמו צעצועים. אסטרונום UCLA והפרופסור אנדראה גהז ביצעו זמן ממושך של 10 שנים וצפו בכוכבים שעושים בדיוק את זה במרכז הגלקסיה שלנו. אתה יכול לראות את זה כאן, וזה עדיין נותן לי גושי אווז.
בעומק הייאוש של השוק בחודש דצמבר, רבים חשבו שאנחנו הולכים בדרך נמוכה יותר. הפסימיות דמתה למה שרבים האמינו כשהתברר שהאסטרונאוטים אפולו 13 נסחפים מהאדמה וקרובים יותר לאבדון מסוים. עם זאת המומנטום השליך אותם בחזרה לכדור הארץ. אז האם זה באמת מפתיע לגלות שהמטוטלת הסתובבה כל כך בפראות מדובית והביאה אותנו כל כך רחוק כל כך מהר? כותרות חדשות רבות הגיעו לאחרונה ואמרו כי ינואר השנה היה הטוב ביותר מאז 1987. זה נראה פרוע בהתחשב בכך שהגענו לדצמבר שהיה הגרוע ביותר מאז 1931.
ובכל זאת הנה, ואני שואל: "לאן נעלמו כל הדובים?" הכותרות בחודש דצמבר ספגו במילים "שוק דובים". אתרי אינטרנט היו מלאים בסיפורים שעשו כל מיני השוואות לשנת 2008 ולדיכאון הגדול. בדיעבד זה היה ברור על הסף, אבל אז זה התחיל לרכוש מההמונים, והפחד התפשט בהשתוללות. איפה הסיפורים האלה עכשיו? היכן החשש להאטת הצמיחה העולמית? איפה האבדון והאפלולית?
זו רק דוגמא קלאסית לרגש ופחד שאחזים בשוק, רק כדי לפנות מקום להקלה ושאננות. אבל מה באמת קורה כאן? בדקנו כבר פרט נהדר כיצד אנו מאמינים כי קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) היו החשוד העיקרי בגרימת מכירתם האסורה בסוף 2018. אם עדיין לא ראיתם, כתבתי נייר לבן ממצה בנושא Navellier & Associates, שניתן למצוא כאן.
אולם כעת, לאחר שנגמר הכל והמכירה, אנו עדים לתזוזה סיסמית - עד כדי כך שהיחס שלנו בין קנייה למכירה הרקיע שחקים רבים ממכירה יתר (25%) ל 72.5%. בארבעה שבועות קצרים לא ראינו כמעט איתותי מכר ושפע של קנייה. האלגוריתמים התהפכו בבירור מכיוון שהצמאון הנצחי שלהם למהפך ממוצע הולך ומתרוקן.
עובדה
אילו מגזרים הובילו את האישום? ראינו המון קנייה בטכנולוגיית מידע ושיקול דעת צרכני. במגזר הפיננסי נרשמה התאוששות מפלצתית מכפי שנמכרו יתר על המידה. זה שורי כאשר אנו רואים קנייה בענפים אלה בסדר גודל כזה. אלה ענפים כבדי צמיחה ובהחלט "פחות מתגוננים".
ראוי לציין כי גם אם מדובר בסחיטה קצרה של מפלצת, זה מבשר טוב לעתיד. תשכח לרגע שעשינו מחקר מקיף על 17 תקופות קודמות של מכירות מתמשכות במהלך 30 השנים האחרונות. תשכחו לרגע שהמחקר הראה לנו שיותר מ- 80% מהזמן, תשואות קדימה של חודש עד שתים עשרה חודשים היו חיוביות לשוק. תשכח מהדברים האלה. אם מכנסיים קצרים מכסים ודובים פועלים, זה סימן טוב. עם זאת, אנו זהירים מהקנייה המוטה.
השפעת ינואר זו בלטה מאוד. מנהלי השקעות היו צריכים לפרוס הון בתחילת השנה. יתכן שזה התחיל להתגלגל בכדור השלג, אבל כשאנחנו מתחילים לצאת בינואר הטוב ביותר מזה יותר משלושים שנה, ההתקנה מעודדת. נראה כי מכירות ורווחים "לא כל כך גרועות כמו שחשבנו."
מוליכים למחצה, סקטור הענפים לשוטף שעיר לעזאזל לשנת 2018, מציגים רווחים מהממים ומציגים גם קנייה מפלצתית. תנופה קצרה זו ראתה את הקלע סביב הירח להיות חיובי. זה גם מנבא דעות שלפיה הצמיחה העולמית עשויה להיות לא פחות גרועה כפי שהוצג בעבר. דבר נוסף שיש לשים לב אליו באקלים הנוכחי: חדשות שליליות לא עובדות כמו פעם. בשנה שעברה, סיפורים שליליים התחלפו לפחד מיידי ואדמומיות בשוק. כרגע זה פשוט לא עובד ככה. כעת נזילות רק צריכה להמשיך ולחזור לשוק.
דעתנו הייתה כי רקע השוק לא היה דובי כמו שהפכה הדעה הרווחת. אמרנו שהשוק יתאפק ויעבור לשלב סלקטיבי יותר של שוק שור. השקפתנו לא הייתה פופולרית במשך כמה חודשים כשהשוק נסע דרומה, אך קראנו את השלטים שראינו.
הלהקה החשמלית של חמשת הגברים קיבלה להיט נהדר בשנת 1971 בו הם שרו "שלט, חותם, בכל מקום שלט. חסום את הנוף, שובר את דעתי. עשה את זה, אל תעשה את זה, אתה לא יכול לקרוא הסימן?" העניין הוא שלפעמים אנשים לא רוצים לקרוא את השלטים. הם רק רוצים להאמין במה שהם רוצים להאמין.
בשורה התחתונה
אנו ממשיכים להיות שורים במניות בארה"ב. אנו רואים את העלייה השנתית במניות YTD כביכול מאוד. כאשר מניות הצמיחה צוברות בהגדלת היקפים, אנו מאמינים כי עונת הרווחים יכולה להיות טובה יותר מהציפיות הכלליות.
