מה מורחים עירוני-אגרות חוב? (MOB)
התפשטות אגרות חוב עירוניות (MOB) מתייחסת להבדל בין התשואות מאגרות חוב עירוניות, או עירוניות, לבין אגרות חוב ממשלתיות שיש להן זמן לפדיון.
מרווח ה- MOB משמש לעתים לקביעת אסטרטגיות מס. מרווח MOB מושפע מריבית וממעמד הפטור ממס של אגרות החוב העירוניות או האוצר.
הבנת התפוצה של אגרות חוב-יתר אגרות חוב (MOB)
התפשטות אגרות חוב עירוניות (MOB) מבטאת את הקשר בין התשואות ממדד אגרות חוב עירוניות לאלה מאג"ח האוצר (אג"ח T).
- עירוני מתייחס לחוזה האג"ח העירוני. אגרות החוב מתייחסות לחוזה של אגרות החוב הממשלתיות. המרווח פירושו ההפרש בין שני חוזים אלה.
המרווח גדל כאשר ההפרש בין חוזה אגרות החוב העירוניות לבין חוזה איגרות החוב הממשלתיות מתרחב. הרחבה זו מתרחשת כאשר התשואות של החוזה העירוני עולות במהירות רבה יותר מאשר חוזי האג"ח לאוצר. הפיזור מצטמצם כאשר החזר חוזה האג"ח לאוצר עולה במהירות רבה יותר מאשר מדד העיריות.
מרבית חישובי ממרחי ה- MOB משתמשים למעשה בתשואה המרומזת במחירי העתיד על אגרות חוב עירוניות ואוצר הרשומות במועצת המסחר בשיקגו (CBOT). התפשטות MOB היא לרוב השוואה בין פער הריבית בין החוב הממשלתי הפדרלי, או האוצר, והחובות הממלכתיים והעירוניים.
איגרות חוב עירוניות אינן ניתנות לצריבה מעיר, ואילו אגרות חוב לאוצר חייבות במס הפדרלית. הפרש זה יוצר הבדל בתשואות בפועל, גם אם הם מרוויחים באותה ריבית. בהנחה ששני המוצרים מקבלים באותו שיעור, אגרות חוב עירוניות יחזרו יותר למשקיע מכיוון שאינן ממוסות, היכן שרווחי האג"ח הממשלתיות הן.
ריבית ריבית ופיזור אגרות חוב עירוניות
שיעורי הריבית משפיעים על ריבוי אגרות החוב העירוניות (MOB) בכמה אופנים. מדד העיריות הוא אינדקס של אגרות חוב עירוניות שמשתנות באופן קבוע כדי לשלב אג"ח עירוניות חדשות ולהסיר אגרות חוב ישנות יותר. הרכב המדד קובע כיצד מושפע המדד משיעורי הריבית. תערובות משתנות של אגרות חוב עירוניות שונות יהיו מגיבות יותר לריבית מאשר אחרות.
חוזה האוצר עוקב אחר מחירו של אגרות חוב בודדות למשך 30 שנה.
מרבית האג"ח העירוניות ניתנות לניתנות להחזרה, ואילו אגרות החוב של האוצר אינן ניתנות לניתנות להחלפה. כאשר הריבית עולה, איגרות החוב הניתנות לניתנות ניתנות לביצוע בהשוואה לאג"ח לא ניתנות לביטול והרחבת ה- MOB מתרחבת. עם זאת, כאשר הריבית יורדת, איגרות החוב הבלתי ניתנות לביטול עולות על האג"ח הניתנות להחלפה והפיזור מצטמצם.
סוחרים משתמשים בהבדלים אלה בסטטוס החייב במס ובלתי ניתנים להחייבה יחד עם סטטוס הניתן להחלפה ובלתי ניתן לחיוב כדי לתפקידים עם אגרות חוב עירוניות ואוצר.
