מהי מתאם שלילי?
מתאם שלילי הוא קשר בין שני משתנים שבהם משתנה אחד גדל ככל שהאחר פוחת, ולהיפך. בסטטיסטיקה, מתאם שלילי מושלם מיוצג על ידי הערך -1, 0 מעיד על שום מתאם ו- +1 מעיד על מתאם חיובי מושלם. מתאם שלילי מושלם פירושו שהקשר שקיים בין שני משתנים הוא שלילי 100% מהזמן.
מתאם
הבנת מתאם שלילי
מתאם שלילי או מתאם הפוך הם קשר בין שני משתנים לפיהם הם נעים לכיוונים מנוגדים. אם למשתנים X ו- Y יש מתאם שלילי (או מתואמים לשלילה), ככל ש- X עולה בערך, Y יקטן; באופן דומה, אם X יורד בערך, Y יגדל. המידה בה משתנה אחד נע ביחס למשנהו נמדדת על ידי מקדם המתאם, שמכמת את חוזק המתאם בין שני משתנים.
לדוגמה, אם למשתנים X ו- Y יש מקדם מתאם של -0.1, יש להם מתאם שלילי חלש, אך אם יש להם מקדם מתאם של -0.9, ניתן היה לראות בהם כמתאם שלילי חזק. ככל שמתאם השלילי בין שני משתנים גבוה יותר, כך מקדם המתאם יהיה קרוב יותר לערך -1. באותה נקודה, שני משתנים עם מתאם חיובי מושלם יהיו בעלי מקדם מתאם של +1, ואילו מקדם מתאם של אפס מרמז על כך ששני המשתנים אינם מתואמים ונעים זה מזה ללא תלות.
ניתן לקבוע את מקדם המתאם (בדרך כלל מסומן על ידי "r" או "R") על ידי ניתוח רגרסיה. ריבוע מקדם המתאם (בדרך כלל מסומן על ידי "R 2 ", או R-ריבוע) מייצג את המידה או את המידה שבה השונות של משתנה אחד קשורה לשונות של המשתנה השני, ובא לידי ביטוי בדרך כלל באחוזים. לדוגמה, אם לתיק ולמידה שלו יש מתאם של 0.9, הערך בריבוע R יהיה 0.81. הפרשנות של נתון זה היא ש -81% מהשונות בתיק (המשתנה התלוי במקרה זה) קשורים - או אפשר להסביר זאת - את וריאציה של הסמן (המשתנה הבלתי תלוי).
חשוב לציין שמידת ההתאמה בין שני משתנים אינה סטטית, אלא יכולה להתנדנד על טווח רחב - או מחיובי לשלילי, ולהיפך - לאורך זמן. בדרך כלל למניות ואגרות חוב יש מתאם שלילי, אך בעשר השנים עד 2018, המתאם שלהן נע בין -0.8 ל -0.2, לפי BlackRock.
Takeaways מפתח
- מתאם שלילי או מתאם הפוך הם קשר בין שני משתנים לפיהם הם נעים לכיוונים מנוגדים. קשר זה נמדד על ידי מקדם המתאם "r", בעוד שהריבוע של נתון זה "ריבועי R" מציין את המידה שבה שונות בקשר למשתנה אחד קשורה למשנהו. מתאם שלילי הוא מושג מפתח בבניית תיקים, שכן הוא מאפשר יצירת תיקים מגוונים שיכולים לעמוד טוב יותר בתנודתיות בתיק ולהחליק החזרות. התאמה בין שני משתנים יכולה להשתנות באופן נרחב לאורך זמן. מניות ואגרות חוב בדרך כלל יש מתאם שלילי, אך בעשור שלו עד 2018, המתאם שלהן נע בין -0.8 ל -0.2.
חשיבותה של מתאם שלילי
מושג הקורלציה השלילית הוא אחד המפתח בבניית תיקים. מתאם שלילי בין מגזרים או גיאוגרפיות מאפשר יצירת תיקים מגוונים שיכולים לעמוד טוב יותר בתנודתיות בשוק ולהחליק את התשואות של התיקים לטווח הרחוק.
שקול את המתאם השלילי לטווח הארוך בין מניות ואגרות חוב. בדרך כלל מניות מנצחות את האג"ח בתקופות של ביצועים כלכליים חזקים, אך ככל שמאטה הכלכלה והבנק המרכזי מוריד את הריבית כדי לעורר את הכלכלה, אג"ח עשויות לעלות על המניות.
כדוגמה, נניח שיש לך תיק מאזן של 100, 000 דולר שמושקע ב -60% במניות ו -40% באג"ח. בשנה של ביצועים כלכליים חזקים, רכיב המניות בתיק יכול להניב תשואה של 12%, ואילו מרכיב האג"ח עשוי לחזור -2% מכיוון שהריבית במגמת עלייה. לפיכך, התשואה הכוללת על תיק ההשקעות שלך תהיה 6.4% ((12% x 0.6) + (-2% x 0.4). בשנה שלאחר מכן, מאחר שהמשק מאט בצורה ניכרת והריבית יורדת, תיק המניות שלך עשוי לייצר -5 % בעוד תיק האג"ח שלך עשוי להחזיר 8%, מה שמקנה לך תשואה כוללת של 0.2%.
מה אם במקום תיק מאוזן, תיק ההשקעות שלך היה 100% מניות? תוך שימוש באותן הנחות תשואה, לתיק ההון העצמי שלך תהיה תשואה של 12% בשנה הראשונה ו- -5% בשנה השנייה, שהן תנודתיות יותר מתשואות תיק האיזון של 6.4% ו -0.2%.
דוגמאות להתאמה שלילית
דוגמאות להתאמה שלילית נפוצות בעולם ההשקעות. דוגמה ידועה היא המתאם השלילי בין מחירי הנפט הגולמי למחירי המניות של חברות התעופה. דלק סילון, שמקורו בנפט גולמי, מהווה תשואת עלות גדולה עבור חברות התעופה ומשפיע באופן משמעותי על הרווחיות והרווחים שלהם. אם מחיר הנפט הגולמי יעלה, זה יכול להשפיע לרעה על רווחי חברות התעופה ומכאן על מחיר מניותיהן. אבל אם מחיר מגמות הנפט הגולמי יורד, זה אמור להגביר את רווחי חברות התעופה ולכן מחירי המניות שלהם.
הנה כיצד קיומה של תופעה זו יכול לסייע בבניית תיק עבודות מגוון. מכיוון שלמשק האנרגיה משקל משמעותי ברוב מדדי המניות (אנרגיה מהווה רק כ -5% ממדד ה- S&P 500 אך מהווה קרוב ל -20% ממדד ה- TSX Composite של קנדה, למשל), משקיעים רבים חושפים משמעותית למחירי הנפט הגולמי, שהם בדרך כלל די תנודתיים. מכיוון שלמשק האנרגיה - מסיבות מובנות - מתאם חיובי עם מחירי הנפט הגולמי, השקעת חלק מתיק העבודות במניות תעופה תעניק גידור מפני ירידת מחירי הנפט.
יש לציין כי תיזת השקעה זו עשויה שלא לעבוד כל הזמן, מכיוון שהמתאם השלילי האופייני בין מחירי הנפט למניות חברות התעופה עשוי מדי פעם להיות חיובי. לדוגמה, במהלך תנופה כלכלית עשויים מחירי הנפט ומניות התעופה לעלות; לעומת זאת, במהלך מיתון, מחירי הנפט ומניות התעופה עשויים להחליק במקביל.
כאשר קורלציה שלילית בין שני משתנים מתפרקת, זה יכול לשחק הרס בתיקי השקעות. לדוגמה, שווקי המניות בארה"ב הציגו את הביצועים הגרועים ביותר שלהם מזה עשור ברבעון הרביעי של 2018, בחלקם הונעו מהחשש שהבנק הפדרלי ימשיך להעלות את הריבית. החששות מעליית פחדי הריבית גבו גם את אג"ח, שנפלו יחד עם מניות, שכן המתאם השלילי הרגיל בין מניות לאג"ח נפל לרמות החלשות ביותר שלו בשני העשורים האחרונים. בזמנים כאלה משקיעים לעתים קרובות למגינת לבם שאין מקום להסתתר.
