אמנם ישנן דרכים רבות למדידת ביצועי השקעה, אך מעט ערכים פופולריים ומשמעותיים יותר מאשר החזר השקעה (ROI) ושיעור תשואה פנימי (IRR). בכל סוגי ההשקעות, החזר ה- ROI נפוץ יותר מ- IRR, בעיקר מכיוון ש- IRR מבלבל וקשה לחישוב.
חברות משתמשות בשני המדדים בעת תקצוב ההון, וההחלטה אם לבצע פרויקט חדש מסתכמת לעתים בהחזר ה- ROI או IRR המשוער. תוכנה הופכת את חישוב ה- IRR להרבה יותר קל, ולכן ההחלטה באיזה מדד להשתמש מסתכמת בהם יש לקחת בחשבון עלויות נוספות.
הבדל חשוב נוסף בין IRR לבין ROI הוא ש- ROI מצביע על צמיחה כוללת, התחל לסיים, של ההשקעה. IRR מזהה את קצב הצמיחה השנתי. בדרך כלל שני המספרים צריכים להיות זהים במהלך שנה (עם כמה יוצאים מן הכלל), אך הם לא יהיו זהים לתקופות ארוכות יותר.
כלל שיעור תשואה פנימי
תשואה על ההשקעה: הפשטן פשוט
החזר ההשקעה - המכונה לעתים שיעור התשואה (ROR) - הוא האחוז הגידול או הירידה בהשקעה לאורך תקופה מוגדרת. זה מחושב על ידי לקיחת ההפרש בין הערך הנוכחי, או הצפוי, לערך המקורי, חלקי הערך המקורי ומכפיל במאה.
לדוגמה, נניח שההשקעה בוצעה בתחילה ב -200 דולר וכעת היא שווה 300 דולר. המשוואה עבור החזר ROI זה תהיה כדלקמן:
Deen (200 (300–200)) × 100 = 0.5
או 50%.
חישוב זה עובד לכל תקופה, אך יש סיכון בהערכת תשואות השקעה לטווח ארוך עם החזר ROI - החזר ROI של 80% נשמע מרשים להשקעה של חמש שנים אך פחות מרשים להשקעה של 35 שנה.
אמנם ניתן לחשב את נתוני ה- ROI עבור כמעט כל פעילות בה בוצעה השקעה וניתן למדוד תוצאה, אולם תוצאות חישוב ה- ROI ישתנו בהתאם לאילו נתונים נכללים רווחים ועלויות. ככל שאופק השקעה ארוך יותר, כך יתקשה להקרין או לקבוע במדויק רווחים, עלויות וגורמים אחרים כמו שיעור האינפלציה או שיעור המס.
כמו כן, יכול להיות קשה לערוך הערכות מדויקות כאשר מודדים את הערך הכספי של התוצאות והעלויות עבור תוכניות או תהליכים מבוססי פרויקט. דוגמא לכך היא חישוב ה- ROI של מחלקת משאבי אנוש בארגון. עלויות אלה יכולות להיות קשות לכימות בטווח הקרוב ובמיוחד בטווח הארוך ככל שהפעילות או התוכנית מתפתחות וגורמים משתנים. בשל האתגרים הללו יתכן שההחזר על ההשקעה עשוי להיות פחות משמעותי עבור השקעות לטווח הארוך.
שיעור תשואה פנימי: ניסוי וטעייה
לפני מחשבים, מעטים אנשים לקחו את הזמן לחשב IRR. הנוסחה ל- IRR היא הבאה:
Deen IRR = NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt = C0 = 0 איפה: IRR = שיעור תשואה פנימי
כדי לחשב IRR באמצעות הנוסחה, נקבע כי NPV שווה לאפס ויפתור עבור שיעור ההיוון (r), שהוא ה- IRR. בגלל אופי הנוסחה, עם זאת, לא ניתן לחשב IRR באופן אנליטי ויש לחשב במקום באמצעות ניסוי ושגיאה או באמצעות תוכנה שתוכנתה לחישוב IRR.
המטרה הסופית של IRR היא לזהות את שיעור ההנחה, מה שהופך את הערך הנוכחי של סכום תזרים המזומנים הנומינלי השנתי לשווה להוצאות המזומנים הראשוניות להשקעה.
לפני חישוב ה- IRR, על המשקיע להבין את מושגי שיעור ההיוון והערך הנוכחי הנקי (NPV). שקול את הבעיה הבאה: גבר מציע למשקיע 10, 000 דולר, אך אותו משקיע צריך להמתין שנה כדי לקבל אותו. כמה כסף היה המשקיע משלם היום בצורה אופטימלית כדי לקבל את 10, 000 הדולרים בשנה?
במילים אחרות, על המשקיע לחשב את המקבילה הנוכחית (NPV) של 10, 000 דולר מובטח בשנה אחת. חישוב זה נעשה על ידי הערכת ריבית הפוכה (שיעור ניכיון) שעובדת כמו ערך זמן אחורה של חישוב הכסף. לדוגמא, שימוש בשיעור הנחה של 10%, 10, 000 דולר בשנה אחת יהיה שווה היום 9, 090.90 דולר (10, 000 / 1.1).
ה- IRR שווה לשיעור ההיוון שהופך את ה- NPV של תזרימי המזומנים העתידיים לשווים לאפס. ה- IRR מציין את שיעור התשואה השנתי להשקעה נתונה - לא משנה כמה רחוק לעתיד - ותזרים מזומנים עתידי צפוי.
לדוגמה, נניח שמשקיע זקוק ל -100, 000 דולר לפרויקט, וההערכה היא שהפרויקט ייצר תזרים מזומנים של 35, 000 $ בכל שנה במשך שלוש שנים. ה- IRR הוא השיעור בו ניתן להפחית את תזרימי המזומנים העתידיים לשווי 100, 000 $.
IRR מניחה כי דיבידנדים ותזרימי מזומנים מושקעים מחדש בשיעור ההיוון, וזה לא תמיד המקרה. אם ההשקעה מחדש אינה חזקה באותה מידה, IRR תגרום לפרויקט להראות אטרקטיבי יותר ממה שהוא בפועל. לכן ייתכן שיש יתרון בשימוש בשיעור התשואה הפנימי המשונה (MIRR) במקום.
