מוחמד (פיראט לשעבר עשיר לשעבר) אמר לכתב רויטרס כשהוא לקח אותו לסיבוב הופעות, "המניות פתוחות לכולם וכל אחד יכול לקחת חלק, אם באופן אישי בים או ביבשה על ידי אספקת מזומנים, נשק או חומרים שימושיים… הפכנו את הפיראטיות לפעילות קהילתית. " איזו מחשבה שמחה: פיראטים שנסחרו בבורסה!
משוגע כמו שהוא, זה עוזר להדגיש את נקודת המפתח האחת הזו - קיימת הזדמנות בכל מקום. רק מכיוון שהחדשות מכות את תוף הדובים, זה לא אומר שאין הזדמנות. ראו דוגמא בסתיו ובחורף האחרון. עצרת השפל הייתה מדהימה בלשון המעטה. בואו נסתכל כאן:
עובדה
הנסיגה העיקרית שלי היא זו: הצמיחה הובילה אותנו אל מחוץ לאפר. זה דבר נהדר בלי קשר לסיבה. כלומר, אם הצמיחה נענשה באופן לא הוגן לקראת סתיו של השנה שעברה, אם המשקיעים ברחו מפחד או אם הסכמה הייתה אומרת שהצמיחה תיפסק - מה שלא יהיה הסיבה - נראה כי הטענות הללו היו שגויות או הונחו כעת במידה רבה לאפס.
הכובעים הקטנים הם עכשיו מלך. הדולר האמריקני פוגע במטבעות אחרים, ואירופה מתמודדת עם נתח ההוגן של הבעיות. ברקסיט מתנשא בגלל מצב שהחמיר שם כבר. הטיסה מהנוף הזה לכובעים קטנים בארה"ב ניכרת בבירור. מדד ראסל 2000 עלה יותר מ- 25% החל מה 24- בדצמבר. מדד הצמיחה של ראסל 2000 עולה כמעט 28% באותה תקופה. מדד ה- S&P Small Cap 600 עולה 24.3% מאז חג המולד. מדדי הערך מפגרים ואילו מדדי הצמיחה גובים קדימה.
בכל הנוגע לסקטורים אנו רואים סיפור דומה - ארבעת המגזרים החזקים ביותר היו תעשיות, טכנולוגיות מידע, שיקול דעת צרכני ואנרגיה. במגזרים האלה מוטמע צמיחה רבה. מגזרים בטוחים כמו כלי עזר, תקשורת, סיכות ראש ונדל"ן איחרו את עמיתיהם עם הביצועים הטובים ביותר. עם זאת, הביצועים שלהם היו מצוינים בכל זאת.
אז כשאנחנו חושבים חזרה לכותרות המסתחררות בסוף השנה שעברה, עם כל הדובים המפחידים הגדולים, איך כולם יכלו לטעות בזה כל כך? ובכן, ראיון אחד שעשיתי לאחרונה ציין ששווקי הדובים נופלים בשלבים, והגרוע ביותר עשוי להתקיים. אבל אני מתחנן להשתנות. יש אינספור דוגמאות לחברות שזוכות במגמה. יכול להיות שזו רק עצרת טכנית המניעה אותנו לשטח של קנייה יתר?
אני מסכים שזו אפשרות - ובכל זאת, בעוד שאנחנו קונים יתר על המידה, התכנסנו מסיבה מצוינת. מכירות ורווחים עובדות במידה רבה.
על פי תובנות רווחי FactSet, החל מה- 15 בפברואר, 2019:
- כרטיס ציון הרווחים: ברבעון הרביעי של 2018 (כאשר 79% מהחברות ב- S&P 500 מדווחות על התוצאות בפועל לרבעון), 70% מחברות S&P 500 דיווחו על הפתעה חיובית ב- EPS, ו -62% דיווחו על הפתעה חיובית בהכנסות. צמיחת הרווחים: ברבעון הרביעי של 2018 שיעור הצמיחה ברווחים המעורבים ב- S&P 500 הוא 13.1%. אם 13.1% הם קצב הצמיחה בפועל ברבעון, הוא יסמן את הרבעון החמישי ברציפות של צמיחה ברווחים דו ספרתיים עבור המדד. עדכוני הרווחים: ביום 31 בדצמבר, שיעור הצמיחה ברווחים ברבעון הרביעי של 2018 עמד על 12.1%. כיום, בשבעה מגזרים יש שיעורי צמיחה גבוהים יותר (לעומת 31 בדצמבר) בגלל עדכונים כלפי מעלה להערכות ה- EPS והפתעות חיוביות של ה- EPS. הנחיית רווחים: ברבעון הראשון של שנת 2019 59 חברות S&P 500 הנפיקו הנחיות EPS שליליות, ו -19 חברות S&P 500 פרסמו הנחיות חיוביות בנושא EPS. הערכה: יחס הרווח המקדימה ל -12 חודשים עבור S&P 500 הוא 16.0. יחס הרווח והמחיר הזה נמצא מתחת לממוצע חמש השנים (16.4) אך מעל לממוצע של 10 שנים (14.6).
בדרך כלל הרחוב הלך ושינה את ציפיותיו כלפי מטה כדי להתכונן לאבדון הצמיחה העומד. אנליסטים לא רצו להיתפס ברגליים כשהוא מאט את העולם, והם כבר הוציאו השקפות ורודים ורודים. ובכן, נחשו מה - הם טעו ולעיתים קרובות נתפסים עם רגליים בדרך הפוכה! לא יכול לנצח!
הנה דוגמה נהדרת: דסק הסחר, בע"מ (TTD). זו חברה שנמצאת זמן רב על המכ"ם שלנו - כדאי שתכיר אותה היטב עד עכשיו. אתמול בלילה יצא דסק הסחר ומרסק לחלוטין את הערכות הרווחים:
- מכירות רווח מדווחת של 1.09 דולר, עלייה לעומת 0.54 דולר לפני שנה וחשוב מכך מעל הקונצנזוס של 0.79 $ - קצב של 38% הכנסות מדווחות של 160.5 מיליון דולר, לעומת 102.6 מיליון דולר בשנה שעברה לעומת קונצנזוס של 148 מיליון דולר - קצב של 8.5% בהנחיית שנה מלאה הכנסות בשנת 2019 של לפחות 637 מיליון דולר לעומת קונצנזוס של 617 מיליון דולר - קצב של 3.2% ציטט כי הצמיחה מואצת בשיחת הרווחים שלה
כך נראה התרשים היום, עלייה של + 30%!
באופן טבעי, כל המיקוד שלנו כאן הוא לזהות שמות כאלה לפני כן על ידי ניסיון למצוא אותות קנייה מוסדיים חריגים, המיוצגים על ידי הסורגים הירוקים כאן:
www.mapsignals.com
אבל למי ששונא טפיחות בגב עצמי, מה שחשוב כאן הוא שהצמיחה חיה וקיימת ומושכת הון. הסיפור כאן הוא שהשוק נלחם בחזרה בנקמה, והמניות נראות חזקות. אנו מאמינים שאנו נכנסים לשוק שור סלקטיבי יותר מבחינת הזדמנויות, אך השמות עדיין שם.
בכל מה שקשור ליישום השוק מבחינת שור או דוב, זכור את אלברט האברד, שאמר, "אל תתייחס לחיים יותר מדי ברצינות. לעולם לא תצאי בחיים."
בשורה התחתונה
אנו (Mapsignals) ממשיכים להיות שוערים במניות ארה"ב בטווח הרחוק, אך אנו רואים סיכון של החזרות לטווח הקרוב אם המכירה המוסדית תעלה. המכירה לא הייתה קיימת עד כה השנה. אנו רואים את העלייה השנתית במניות כמובנית מאוד. ככל שמניות הצמיחה צוברות עלייה בהיקפים, אנו מאמינים שעונת הרווחים עשויה להיות טובה יותר מהציפיות הכלליות.
